格林稳健价值混合A(009940) - 基金经理

（一）管理人对报告期内本基金的投资策略和业绩表现的说明2024年第三季度，格林稳健价值A上涨14.66%，上证综指上涨12.44%。在现阶段，本基金投资以食品饮料、家电、医药、高端制造、科技等板块为主，仓位维持在9成以上。长期看，本基金将始终坚持价值投资理念，精选并长期持有能带来超额收益的优质公司，力争为投资者创造良好的投资回报。（二）管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望2024年第三季度，宏观经济表现愈加疲弱，股市随之不断下跌，但到了季末，党和国家强力出台了一系列政策组合拳，让市场看到了经济重回较快增长轨道的希望，股市随之快速反弹，最终使得市场录得不错的涨幅。展望第四季度，我们预计各项政策将会逐步发酵，人们对于经济的预期将会明显好转，但经济转向需要一个过程，预计经济形势会边际转好，但很难一蹴而就，依然会处在较弱的运行态势之中。股市经过大幅上涨，短期有震荡整固的需要，预计四季度会完成这一过程。在四季度，我们相对看好科技半导体、高端制造、消费等领域的表现。展望长期，我们认为季末的政策组合拳很可能是新一轮牛市的发令枪，我们会趁四季度股市调整之际，把配置进行优化，以取得更好投资效果。我们也会密切关注政策态势和经济冷暖，以逐步验证或修正我们的观点，并进行动态调整，以适应不断变化的市场形势，争取让配置始终处于动态较优的状态。

2024年上半年，市场始末点位基本持平，但其间宽幅震荡，指数失真，难以反映市场大部分股票的表现，国内股市全部股票半年度表现中位数为下跌23%左右。究其根源，经济复苏较为缓慢是主要因素。由于高股息类大盘股表现较好，使得上证综指的表现远好于一般个股的表现。从行业层面看，表现相对较好的行业有石油石化、煤炭、银行、公用事业、有色金属、家电、交通运输、通信等，主要集中在高股息板块；表现相对较差的行业有餐饮旅游、房地产、商业零售、传媒、医药、食品饮料、轻工等，以下游消费板块为主，这和国内消费普遍疲软不无关系。当前时点，我们认为很多行业的估值已经处于低位，而行业发展前景依然广阔，值得我们去长线布局，一旦经济形势有所改善，很多行业的股价也会相应有所表现。

2024年一季度，市场走出了先跌后涨的V字形走势，季初和季末的点位基本相同。前期下跌的原因主要有经济预期较弱、外资流出持续、微盘股泡沫破裂导致很多相关产品爆仓等，后续随着政策力度加大、外资转为流入、经济边际出现企稳迹象等，股市开始反弹。从市场风格和行业层面讲，高股息类资产受到市场欢迎，市场涨幅前五的行业依次是石油石化、家电、有色金属、银行、煤炭，而成长类板块受到微盘股泡沫影响，表现相对较弱，市场跌幅前五的行业依次是医药、电子、房地产、计算机、国防军工。当前时点，我们觉得很多行业的估值已经处于低位，而行业发展前景依然广阔，值得我们去长线布局，一旦经济形势有所改善，很多行业的股价也会相应有所表现。展望2024年二季度，我们会密切关注提振经济的政策力度和经济景气度趋势，以此作为衡量短期市场风格的主要依据。长期看，我们更关心价值低估的优质个股，敢于逆向思维前瞻布局，并不拘泥于短期市场风格的束缚，业绩真正能够兑现的股票具备长线投资机会。本基金将始终坚持价值投资理念，精选并长期持有能带来超额收益的优质公司，力争为基民创造良好的投资回报。

2023年，在经过一季度疫情管控放开、经济短期脉冲上升后，各行业扩张动能普遍疲弱，股市走势和经济形势高度一致，一季度上涨后持续下行至年底。全年看，市场结构性机会演绎极致，上半年的AI大模型、高股息和下半年的微盘股，都曾出现过大幅度上涨行情，而其他绝大部分板块，机会乏善可陈。现在看来，除非政策力度持续加大，以彻底扭转人们对经济和股市的较弱预期，否则市场状态和风格可能很难在短期内得到根本改变。展望长期，我们觉得很多行业的估值已经跌至低位，而行业发展前景依然广阔，值得我们去长线布局，一旦经济形势和股市生态有所改善，很多行业的股价也会相应有所表现。