华夏鼎清债券C (010015.jj)华夏基金管理有限公司持有人户数612.00 | 成立日期 | 2020-12-03 | 总资产规模 | (2024-09-30) | 基金类型债券型当前净值1.0383元基金经理柳万军管理费用率0.50%管托费用率0.14%成立以来分红再投入年化收益率0.93% |
| 相关基金: | 主从基金华夏鼎清债券A | ||||
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华夏鼎清债券C(010015) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 柳万军 | 2020-12-03 | -- | 4年0个月任职表现 | 0.93% | -- | 3.83% | 28.75% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 柳万军 | -- | 17 | 10.6 | 柳万军：男，硕士。曾任中国人民银行上海总部副主任科员、泰康资产固定收益部投资经理、交银施罗德基金固定收益部基金经理助理等。2013年6月加入华夏基金管理有限公司，历任固定收益部研究员，华夏货币市场基金基金经理（2013年12月31日至2017年8月7日期间）、华夏薪金宝货币市场基金基金经理（2014年5月26日至2017年8月7日期间）、华夏恒利6个月定期开放债券型证券投资基金基金经理（2016年3月29日至2018年6月28日期间）、华夏新活力灵活配置混合型证券投资基金基金经理（2016年2月23日至2018年12月17日期间）、华夏鼎旺三个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理（2018年4月24日至2019年7月29日期间）、华夏新机遇灵活配置混合型证券投资基金基金经理（2016年3月30日至2019年11月29日期间）、华夏恒利3个月定期开放债券型证券投资基金基金经理（2018年6月29日至2019年11月29日期间）、亚债中国债券指数基金基金经理（2015年7月16日至2020年1月6日期间）、华夏鼎诺三个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理（2018年12月17日至2020年1月6日期间）、华夏鼎康债券型证券投资基金基金经理（2019年8月12日至2020年8月25日期间）、华夏鼎淳债券型证券投资基金基金经理（2019年8月21日至2020年8月25日期间）、华夏恒融一年定期开放债券型证券投资基金基金经理（2019年4月25日至2021年1月27日期间）、华夏恒融债券型证券投资基金基金经理（2019年4月25日至2021年1月27日期间）、华夏鼎源债券型证券投资基金基金经理（2020年5月20日至2021年12月21日期间）、华夏鼎沛债券型证券投资基金基金经理（2018年6月26日至2022年2月9日期间）、华夏卓享债券型证券投资基金基金经理（2021年8月24日至2023年3月21日期间）等，现任投委会成员，华夏安康信用优选债券型证券投资基金基金经理（2014年5月5日起任职）、华夏双债增强债券型证券投资基金基金经理（2015年7月16日起任职）、华夏纯债债券型证券投资基金基金经理（2017年9月8日起任职）、华夏鼎泰六个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理（2018年4月13日起任职）、华夏永康添福混合型证券投资基金基金经理（2019年7月15日起任职）、华夏鼎清债券型证券投资基金基金经理（2020年12月3日起任职）、华夏兴源稳健一年持有期混合型证券投资基金基金经理（2021年6月24日起任职）。 | 2020-12-03 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
2024年第三季度，国际方面，美国通胀压力继续回落，就业市场热度下降， 9月美联储降息50BP，进入降息周期。国内方面，经济增长动能继续下滑，地产销售继续回落，基建增速放缓，在需求不足、库存偏高的环境下，多数行业去库存速度加快。流动性先紧后松，总体保持偏宽松，央行在7、9月两次下调公开市场逆回购利率，幅度分别为10BP、20BP，同时进行了0.5个百分点的全面降准，有效补充了基础货币缺口，彰显了央行对流动性的呵护态度。尽管三季度央行推出了在二级市场买卖国债的新工具，对债券市场情绪形成了扰动，但在国内基本面下行、宽货币偏紧财政的预期下，三季度国内债市仍然持续走牛。各期限国债收益率加速下行，长债、超长债利率再创新低。信用债受到流动性扰动的影响，信用利差自历史低位小幅回升。权益方面，A股三季度总体呈现缩量下跌的走势，沪指一度逼近2月初低点。季末，在政策组合拳的刺激下，市场放量反弹。转债市场大体跟随A股走势，但受信用风险预期影响，转债估值明显回落，其中低评级、低价转债纯债溢价率达到历史极值水平。报告期内，本基金在纯债久期上相对中性，保持中性的权益仓位。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年，国内经济增长动能有所下滑，细项来看，出口、制造业投资等表现较好，地产投资、消费为主要拖累。尽管经济宏观数据相对平稳，但经济快速转型过程中，新旧动能转换节奏的不同使得微观经济主体体感偏差，居民风险偏好大幅下行，资金大量涌入债券市场，债券市场持续走牛。与之对应的是，股市较为低迷。结构上看，以沪深300、中证红利为代表的稳健类资产显著跑赢，而以中证2000为代表的小盘股则跌幅较大。由于存量转债中以小市值、低评级标的数量居多，分化更为严重，尤其在6月中下旬，在对退市新规和信用风险的双重担忧下，市场失去了对低价转债定价的锚，低价转债发生流动性的负反馈，并带动转债整体估值大幅压缩。报告期内，本基金在纯债久期上相对中性，维持了相对较高的权益仓位，适当参与转债的波段操作。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
海外方面，美国通胀和就业数据显示经济韧性，欧洲区制造业PMI回落显示需求偏弱，日本企业盈利和职工工资增长推升通胀预期。货币政策方面，美联储暂时维持利率不变，瑞士央行降息，日本央行加息并取消收益率曲线控制政策，中期来看预计本轮美联储降息方向确定、幅度有限。国内方面，PMI、投资和金融数据显示经济增长动能偏弱，拖累项主要是地产相关的销售投资、地方政府相关的投资等，制造业投资和出口相对较好，消费弱平稳。经济弱平稳格局下，货币政策较为积极，当季下调存款准备金率0.5个百分点、下调支农支小再贷款利率25BP，流动性环境保持平稳偏宽松。市场方面，1季度整体利率下行，年初以来市场以绝对收益思路配置资产，品种利差、期限利差、等级利差都有压缩。受供给相对更弱影响，利率债表现强于信用债，10Y国债收益率从23年12月底的2.56%下行至2.3%附近。权益市场方面，一季度整体宏观数据和预期延续偏弱，财政政策偏紧但货币政策积极，市场主要由流动性和风险偏好变化驱动，1月出现恐慌性下跌，2月超跌反弹后3月窄幅震荡。转债市场方面，中证转债指数总体走平，期间跟随股市呈V型走势，债底和平价贡献正收益但估值负贡献，在前期下跌过程中偏债型转债具备防御优势，后期反弹过程中偏股型转债具备进攻弹性。报告期内，组合保持中性的债券久期和仓位，小幅提高了转债仓位，股票持仓结构有所调整。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年，海外经济和通胀韧性较强，美联储多次加息控制通胀，联邦基金利率从4.5%上调至5.5%，直至4季度美国包括通胀和劳动力市场在内的部分经济数据放缓，市场开始交易美联储政策宽松预期，长端美债利率高位回落。国内看，政策面强调高质量发展和高水平安全，全年经济维持弱复苏态势，转型阶段结构压力相对较大。市场方面，2023年中债总净价指数上涨1.54%，债券市场偏牛走势。货币政策方面虽然受到汇率、资金空转、银行息差等多项因素掣肘，但央行多次通过降准降息等方式保障流动性合理充裕，货币市场总体维持宽松。债券市场经历了三个阶段：1-7月，财政政策强刺激被不断证伪、经济复苏动力不足，收益率下行。8-11月，稳增长政策出台推动经济预期从过度悲观修复，而货币政策与财政政策配合出现错位，资金利率上行导致债市从9月开始经历两个多月回调，曲线平坦化上行，短端调整幅度更大。12月，资金价格中枢回落，机构配置盘提前抢跑，资产荒格局下超长端利率债和高票息信用债资产受到追捧，收益率快速下行。10Y国债收益率从年初2.8228%下行26.75bp至2.5553%，1Y国债收益率从年初2.1120%下行3.24bp至2.0796%，期限利差收窄23.51bp，曲线显著平坦化。权益类资产角度看，万得全A指数下跌5.19%，中证转债指数下跌0.48%。行业结构分化较为明显，红利类资产持续较优，AI等题材阶段性有所表现。报告期内，本基金整体维持中性偏低的久期，转债仓位相对较低，股票类仓位中性波动。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
展望下半年，经济增长仍面临较大的压力。上半年经济的周期类指标未有明显改善，尽管下半年稳增长政策预计将陆续出台，但地方财政困局并没有有效缓解，高质量发展进程中仍会凸显发展与转型、决策与落实等矛盾，当下的整体经济运行环境可能将维持较长时间；同时预期政策更多聚焦供给端，目前需求端的发力很难有效改善居民的收入预期或提升居民风险偏好。在地方财政、居民风险偏好没有明显变化前，预期货币政策将进一步趋于宽松，在此环境下，尽管债券收益率历史时序看偏低，但在供给格局没有系统性变化之前，中期债券仍将维持偏强。从债券内部结构看，受益于化债的推进及其带来的债券供给端的变化，信用债的信用利差出现了明显压缩。尽管历史时序的角度看性价比不高，但收益率曲线整体下移的过程中利差压缩后很难反弹，可能利差低位还将持续一段时间，除非债市整体发生牛熊变化或者信用风险重定价，但目前环境下，年内大概率继续呈现为非民企类信用风险研究的垃圾时间。 权益类资产角度看，经济转型格局下，随着时间的推移，高质量发展成果会有较好的体现，同时居民的低风险偏好倾向预期很难改变，预期股票市场仍将维持结构性市场。转债市场则维持分化，不能忽略的是市场的生态环境与转债投资的底层逻辑已发生改变，尽管股性、平衡型转债投资模式跟过去不会有太大差别，仍将跟随股票走势；但中低价转债则会转化成高收益债，需要进一步精选个券。当然中期来看，中低价转债大概率存在较大程度的结构性错估，值得更多的深入挖掘。下半年组合预期将维持基本的纯债持仓，适当参与长端利率债、高信用等级可转债的波段操作，重点关注权益类资产，根据市场情况进行灵活波段操作。珍惜基金份额持有人的每一分投资和每一份信任，本基金将继续奉行华夏基金管理有限公司“为信任奉献回报”的经营理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责地为基金份额持有人谋求长期、稳定的回报。
