创金合信创新驱动股票A(010495) - 基金经理

二季度市场总体波动较大，除了红利板块走势比较坚挺之外，其他板块走势偏弱。在缺乏新增资金入场的情况下，市场存量博弈。从全市场的角度，我相对看好两类个股。一类是收入侧相对稳定，但由于竞争格局好，盈利能力能稳定甚至提升，现金流创造能力很强。例如现阶段的运营商、有明显竞争力的果链、医疗设备、家电细分领域龙头。简单讲这类公司属于高胜率类型。另一类是收入侧还有爆发性增长的想象空间，产品和市场一旦突破，收入体量有成倍的增长空间。简单讲这类公司属于高赔率类型，例如AI、新型消费电子、smart ev、半导体进口替代等。其实这两类背后的共同点是“确定性”——确定性的供给格局，或者确定性的爆发空间。确定性是当下的“避风港”。在具体的投资中我们会根据不同阶段市场的环境、投资者的偏好做好平衡，赋予不同类型个股不同的权重。二季度操作上根据产业发展的最新态势，调整了消费电子板块的安卓与苹果产业链的比例。展望三季度，随着中报出炉，业绩主线和价值风格或相对占优。我们看好具备资源属性且具备资源升级利用能力的公司，看好解决卡脖子问题的高端制造环节，看好在所处细分领域具备国内国际领先水平的企业，也看好AI加持下下消费电子板块的重塑型机会。

一季度市场总体波动较大，结构上也呈现出成长和价值跷跷板的现象，当前经过调整之后，我们认为市场的风险可控，未来可期。从全市场的角度，我相对看好两类个股。一类是收入侧相对稳定，但由于竞争格局好，盈利能力能稳定甚至提升，现金流创造能力很强。例如现阶段的运营商、有明显竞争力的果链、医疗设备、家电细分领域龙头。简单讲这类公司属于高胜率类型。另一类是收入侧还有爆发性增长的想象空间，产品和市场一旦突破，收入体量有成倍的增长空间的。简单讲这类公司属于高赔率类型。例如AI、新型消费电子、smart ev、半导体进口替代等。其实这两类背后的共同点是“确定性”——确定性的供给格局，或者确定性的爆发空间。在世界日趋动荡人心不稳的当下，确定性反而成为了“避风港”。在具体的投资中我们会根据不同阶段市场的环境、投资者的偏好做好平衡，赋予不同类型个股不同的权重。展望二季度，我们认为随着一季报出炉，业绩主线的回归，价值风格相对成长风格可能会稍占上风。

2023年创新驱动产品投资策略最大的变化是从以科技行业为主转向面向全市场的创新型公司投资。下半年我们的仓位开始均衡分布，单一一级行业占比控制在30%以内。标的选择上以细分领域行业龙头为主，兼顾增速和公司质地。2023年全年取得了小幅的正收益。

三季度是本基金投资范围从过去的电子通信计算机为主扩展到更多的行业的第一个季度。我们坚定看好宏观经济进入复苏区间，过去受到影响的各行各业都有周期性复苏的机会。从历史来看，经济的发展，一方面有其自然周期规律，更重要的一方面还是要依靠创新驱动带来产业升级或者诞生新兴产业。而每次从周期底部走出来的时候都是挑选这些创新型行业和公司的好机会。这些机会也会广泛存在于各行各业，这也是我们拓展本产品投资范围的一个重要理由。具体而言，我们看好下半年边际上改善的顺周期板块，看好进入落地阶段的AI板块，看好自主可控科技板块，看好新型消费电子板块，看好汽车智能化和电动化板块以及高端制造业板块。