申万菱信创业板量化精选C(010505) - 基金经理

2024年上半年，沪深A股整体窄幅震荡。报告期内，市场走势分化，个股波动较大。随着上市公司年报及一季报披露，总体来看，盈利整体低于市场预期，随着新国九条出台，对上市公司公司治理提出更高要求，坚决出清违法违规公司，市场交易逻辑迎来新一轮变化。对于下半年，我们认为，整体估值或基本调整到位，行情驱动主要以聚焦经济是否能回升为先决条件。2024年上半年，上证综指下跌-0.25%，深证成份指数下跌-7.1%，沪深300指数上涨0.89%，而中证500指数下跌-8.96%，中小板100下跌-5.86%，创业板指数下跌-10.99%，显示大盘风格占优。本基金采用的量化模型仍然秉持兼具价值创造和价值回归的主要选股逻辑。未来，本基金将力争控制跟踪误差和偏离度在基金合同的允许范围内，最大化的提升基金风险收益比率。

2024年一季度，沪深A股先抑后扬。报告期内，市值风格波动剧烈，TMT板块主题个股活跃性持续提升。伴随 3 月份两会的召开，2024 年的国内 GDP 增长目标已经相对明朗，经济预期进一步确立。流动性方面，今年以来降准、降息陆续落地，为经济回升向好营造了适宜的货币金融环境。整体上看，A股目前风险偏好相对较低，赔率上具有一定优势，未来行情或将有望在市场盈利能力企稳后逐步抬升。2024年一季度，上证综指上涨2.23%，深证成份指数下跌-1.30%，沪深300指数上涨3.10%，而中证500指数下跌-2.64%，中小100指数下跌-3.78%，创业板指数下跌-3.87%，显示大盘风格占优。本基金采用的量化模型仍然秉持兼具价值创造和价值回归的主要选股逻辑。未来，本基金将力争控制跟踪误差和偏离度在基金合同的允许范围内，努力提升基金风险收益比率。

2023年全年，沪深A股整体震荡下行。报告期内，小盘风格整体占优。尽管指数走势震荡调整，但市场仍然展现了一定的结构性机会，整体呈现几个特征，一是蓝筹及机构重仓股板块跌幅相对较大，说明机构关注度高、 高持仓个股表现相对较弱；二是北证 50 自四季度开始逆势拉升，表明小盘、关注度相对较低的个股受到市场重视；三是全年来看，万得微盘股表现较好，表明市场下沉策略受到追捧，与今年量化基金表现优于其他基金相匹配。对于未来，我们认为：其一，市净率已经处于相对低位，且政策友好，对指数形成一定支撑；其二，加权市净率未处于极限位置，市场结构高估与低估并存，市场等待企业盈利端的后续验证。 2023年全年，上证综指下跌-3.70%，深证成份指数下跌-13.54%，沪深300指数下跌-11.38%，而中证500指数下跌-7.42%，中小板指数下跌-17.98%，创业板指数下跌-19.41%。本基金采用的量化模型仍然秉持兼具价值创造和价值回归的主要选股逻辑。未来，本基金将力争控制跟踪误差和偏离度在基金合同的允许范围内，努力提升基金风险收益比率。

2023年三季度，沪深A股整体震荡下行。报告期内，市场风格以小盘占优。随着上市公司中报披露，总体来看，业绩增长并未带动上市公司估值提升，A股市场成交量和估值中枢逐步下移。海外方面，随着美国核心通胀持续高位，美债收益短暂调整后快速上升，加息节奏及预期的变化成为资本市场又一大不确定因素。我们预计随着政策逐步落地，A股市场已进处于相对低位，风险释放较为充分，目前静态估值和风险偏好或已处于相对低位，情绪面无需过度悲观。四季度需跟踪海外局势的变化及国内经济数据，估值和基本面匹配度处于相对有利位置。2023年三季度，上证综指下跌2.86%，深证成份指数下跌8.32%，沪深300指数下跌3.98%，而中证500指数下跌4.44%，中小板指数下跌10.86%，创业板指数下跌9.53%，显示小盘风格占优。本基金采用的量化模型仍然秉持兼具价值创造和价值回归的主要选股逻辑。未来，本基金将力争控制跟踪误差和偏离度在基金合同的允许范围内，最大化的提升基金风险收益比率。