中加科鑫混合A(010543) - 基金经理

中加科鑫股票部分是以全市场选股的空气指增为主，具有一定的小市值暴露，在今年一季度小市值风格受到了比较严峻的挑战。一月上旬市场普遍调整，随后先是中证500触及大量雪球平仓线，导致中性策略平仓。而后大量资金先后涌入沪深300ETF、中证500ETF以及中证1000ETF，使得市场流动性显著流向大市值股票，小市值股票流动性接近枯竭。随后在春节前后资金进入中证2000ETF，才使得流动性危机结束。后续中加科鑫也会坚持风格，力争在该风格上做出超额收益并尽可能减小回撤。中加科鑫固收部分采取的还是以短久期利率债、存单为主的配置策略。叠加少部分转债，用来平衡整个组合在小市值风格上的暴露。

2023年一季度，我国走出去年疫情阴霾，去年四季度理财赎回也接近尾声，无风险利率整体先上后下，整体波动不大。具体来看，1月春节期间消费、出行快速复苏，市场对于经济修复的信心较为强劲，10年期国债一度向上接近3.1%。2月在春节后，公布的1月数据反应了经济修复速度不及预期，市场的预期不断修正，10年期国债随着在2.9%附近窄幅波动。3月，两会顺利召开，经济增长基调确定整体符合或略低于预期，强刺激政策的担忧缓解，10年期国债利率开始下行。2023年二季度，我国经济处于复苏态势，但力度较一季度较弱，经济数据反应经济修复速度略低于预期，导致市场预期不断修正。央行也随之进行了进一步的降息，债券市场流动性呈现较为充足，10年期国债最低向下接近2.6%。权益方面，2023年上半年年初市场反弹较为强劲，后续由于市场对于经济复苏信心较为不足，A股市场整体呈现震荡下跌的态势.风格层面与经济强相关的顺周期品种较弱。受人工智能领域利好不断刺激，AI相关的标的与赛道明显强于其他板块。2023年三季度，我国经济相比二季度环比有所改善，但仍处于弱复苏态势，经济数据反应经济修复速度有所好转。债券市场先涨后跌，10年期国债8月最低向下接近2.53%，在随后的9月迅速回调至接近2.7%。权益方面，2023年三季度呈现震荡下跌态势，市场对于经济复苏信心较为不足。市场在人工智能相关主线深度回调之后也没有确立新的主线，小盘相对强于大盘，上半年涨幅居前的行业以及股票回调较多。2023年四季度，我国经济仍处于弱复苏态势，经济数据反应经济修复速度有所好转但仍在筑底过程中。债券市场先跌后涨，10年期国债11月最高向上触及2.82%，在随后的12月迅速下行至2.7%附近。权益方面，2023年四季度仍呈现震荡下跌态势，市场对于经济复苏信心较为不足。市场在人工智能相关主线深度回调之后也没有确立新的主线，小盘、红利等题材显著强于其他板块，基金重仓回调明显。总体来看，2023年由于经济复苏节奏等原因债券基本处于利率下降通道，A股则处于震荡下跌区间。结构上由于经济恢复的弱复苏态势以及流动性持续保持合理宽松等原因小盘股优于大盘股。目前中加科鑫权益配置也主要以与经济基本面低相关性的中小盘股票为主，在保证回撤控制的前提下，博取一定的收益弹性。固收配置上主要配置在利率债以及存单上，久期上采取稳健型的配置策略。

2023年三季度，我国经济相比二季度环比有所改善，但仍处于弱复苏态势，经济数据反应经济修复速度有所好转。债券市场先涨后跌，10年期国债8月最低向下接近2.53%，在随后的9月迅速回调至接近2.7%。权益方面，2023年三季度呈现震荡下跌态势，市场对于经济复苏信心较为不足。市场在人工智能相关主线深度回调之后也没有确立新的主线，小盘相对强于大盘，上半年涨幅居前的行业以及股票回调较多。目前中加科鑫权益配置主要以与经济基本面低相关性的中小盘股票为主，在保证回撤控制的前提下，博取一定的收益弹性。固收配置上主要配置在利率债以及存单上，久期上采取稳健型的配置策略。

2023年一季度，我国走出去年疫情阴霾，去年四季度理财赎回也接近尾声，无风险利率整体先上后下，整体波动不大。具体来看，1月春节期间消费、出行快速复苏，市场对于经济修复的信心较为强劲，10年期国债一度向上接近3.1%。2月在春节后，公布的1月数据反应了经济修复速度不及预期，市场的预期不断修正，10年期国债随着在2.9%附近窄幅波动。3月，两会顺利召开，经济增长基调确定整体符合或略低于预期，强刺激政策的担忧缓解，10年期国债利率开始下行。2023年二季度，我国经济处于复苏态势，但力度较一季度较弱，经济数据反应经济修复速度略低于预期，导致市场预期不断修正。央行也随之进行了进一步的降息，债券市场流动性呈现较为充足，10年期国债最低向下接近2.6%。权益方面，2023年上半年年初市场反弹较为强劲，后续由于市场对于经济复苏信心较为不足，A股市场整体呈现震荡下跌的态势.风格层面与经济强相关的顺周期品种较弱。受人工智能领域利好不断刺激，AI相关的标的与赛道明显强于其他板块。目前中加科鑫权益配置主要以与经济基本面低相关性的中小盘股票为主，在保证回撤控制的前提下，博取一定的收益弹性。固收配置上主要配置在利率债以及存单上，久期上采取稳健型的配置策略。