兴全合兴混合C(010670) - 基金经理

2024年2季度，传统的宏观经济支柱地产基建仍在波动，新质生产力相关的细分行业供需两旺，可贸易部门的出口继续快速增长。政策方面，地产政策进一步放松，基建相关的专项债也陆续开始发放，宏观层面的政策逐步发力。资本市场在“退市”、“再融资”等各个议题上都做了改革。经济仍在新旧切换中，反应到企业盈利上的变化还需时间。资本市场平中略降。香港市场二季度表现较好，市场关于红利税收政策变化的预期较强烈。　　本基金主要配置了半导体、新能源、电网设备等行业，增配了资源品和消费品。在香港市场配置了部分化工企业。

2024年1季度，传统的宏观经济支柱地产基建仍在波动，新质生产力相关的细分行业供需两旺，可贸易部门的出口欣欣向荣，中国企业在各自行业的全球份额呈现上升趋势，AI的海外应用也有一些进展。供给比较紧张的部分上游资源品价格开始上涨。整个宏观呈现出明显的新旧切换的局面。资本市场经历了先抑后扬的过程，总体指数持平。　　本基金主要配置了半导体、新能源、医疗服务等行业，增配了资源品和消费品。在香港市场配置了新势力造车和部分生物医药公司。

2023年基建和房地产销售的波动较大，宏观经济数据不算强劲。光伏、风电和电动车为代表的新能源产业都出现了供需上不同程度的错位，导致产业链各环节价格都有所下降，在这样的行业趋势下，企业盈利增速下滑。2023年的亮点在于上游资源行业，由于国际地缘冲突和供给短缺等原因，各种资源品的价格上行。另外，在一带一路地区，中国制造的出口发展顺利。本基金均衡配置了半导体、军工、消费和金铜等行业，业绩居于中等位置。在香港市场主要配置了品牌力逐渐增长的整车制造商，有展现出全球竞争力的生物制药公司。

2023年3季度，国内地产销售在低位徘徊，出口数据出现一些边际走弱，虽然货币政策已经出现转向，但传导到实体经济还需要一些时间。海外，美联储利率不断走高，对大宗商品等资产价格有所压制。新兴行业里，新能源仍在寻找新一轮供需平衡点，人工智能行业在经历初步的算力投资后，应用的指数级爆发还未出现，相关公司股价也开始回落。　　香港市场对美联储的高利率更为敏感，互联网等行业虽然在盈利端已经有修复的迹象，但由于港币的联系汇率制度，估值受压制的程度更甚。　　本基金主要配置了半导体、计算机、军工、互联网等行业，增加了对消费品的配置。