华夏磐益一年定开混合(010695) - 基金经理

二季度，政策层面非常值得关注的是国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，为未来一个阶段资本市场高质量发展构建了总体框架。在此基础上，科创板《八条措施》发布，将为促进新质生产力发展提供更加灵活便利的融资环境。市场方面，在季度初延续了一季度的反弹行情后，逐步有所回落，整体呈现结构性行情特征。定增市场方面，项目启动发行数量、融资规模较同期仍有所回落，整体折扣水平仍较好，随着后续市场的逐步企稳，定增市场启动发行的项目数量、融资规模仍有望有所恢复。报告期内，本基金稳步参与定增项目投资，项目布局进度基本符合预期，总的来看，组合行业、公司配置较为均衡。

一季度，海外方面，美国通胀压力仍在，市场对美联储上半年降息的预期有所回落。国内方面，经济数据较好，春节假期旅游消费数据超预期。市场方面，年初，权益市场出现了较为明显的波动，在政策托底呵护下，春节前市场迎来快速反弹，至节后市场整体表现较为平稳。定增市场方面，伴随着年初市场的波动，项目启动发行数量、融资规模一度有所回落，主要还是受市场波动环境下，发行人启动、投资者参与意愿均不足的影响。随着后续市场的逐步企稳，定增市场启动发行的项目数量、融资规模、折扣水平均有所恢复。报告期内，本基金在2月迎来了开放期，在较为平稳地应对了投资者的申购赎回后，产品进入了新的封闭运作期。从3月起，我们逐步开始定增项目的投资，总的来说，项目布局进度符合预期，行业、公司配置较为均衡。

回顾2023年，国际方面，美国经济在服务消费的推动下，保持了一定的韧性。这也导致通胀有所固化，制约了联储的政策空间，全年政策持续处于收紧状态，直到四季度才停止加息。同时，产业方面，OpenAI的ChatGPT引领新的科技进步，成为生产率提高的又一可能方向，大模型及算力产业发展支撑科技股有较好表现。国内方面，2023年一至四季度单季GDP增速呈现“N”型走势，呈波浪式曲折复苏态势。从全年来看，消费实现修复，成为拉动经济增长的主力，出口表现相对偏弱，投资在政府投资带动下较为平稳。政策方面，央行两次降息、两次降准，财政推出1万亿特别国债和1.5万亿特殊再融资债，在一定程度上缓解了经济压力，为顺利实现年初的经济目标提供了保障。市场方面，上半年，伴随市场利率走低、AI技术进步，科技股、成长股引领市场。至下半年，市场风险偏好有所回落，对红利、大盘标的关注度有所提升。定增市场方面，上半年，伴随市场整体较为活跃的氛围，运行平稳，完成发行的项目数量和融资规模保持相对平稳，折扣水平也保持在较好的水平。下半年，伴随着市场的波动，项目启动发行数量、融资规模一度有所回落，主要还是受市场波动环境下，发行人启动、投资者参与意愿均不足的影响。随着后续市场的逐步企稳，定增市场启动发行的项目数量、融资规模、折扣水平均有所恢复。总的来看，2023年定增市场的收益情况较2022年有所恢复。报告期内，本基金在年初结束开放期，在较为平稳地应对了投资者的申购赎回后，产品进入了新的封闭运作期。上半年，本基金逐步开始定增项目的投资，在市场波动的过程中，稳步建仓，基本完成项目建仓目标，至报告期末，本年度投资的定增项目陆续解禁，项目整体收益情况符合预期。总的来看，目前组合行业、公司配置较为均衡，为开放期的到来和下一个运作期的投资做好了准备。

三季度，海外方面，美国通胀有所回落，但工资通胀及核心通胀韧性偏强，市场对于紧缩周期进一步延长仍有所担忧。国内方面，经济数据边际企稳，多维度政策陆续释放，包含资本市场优化监管、税收优惠接续延长、地产差异化调控细节落地等方面，市场虽有一定波动，但风险偏好逐步改善，仍呈现结构性行情特征。定增市场方面，伴随着市场的波动，三季度项目启动发行数量和融资规模有所回落，主要还是在受市场波动环境下，发行人启动发行、投资者参与投资意愿变化的影响。预计随着市场的企稳，这种情况也会有所缓解，定增仍会是上市公司融资的重要手段之一，也仍会是投资者参与上市公司投资的重要途径。报告期内，本基金完成了既定的建仓目标，前期投资的定增项目开始逐步解禁，项目整体收益情况符合预期。对于解禁后的项目标的，我们根据具体情况选择退出或继续持有，总的来看，组合行业、公司配置较为均衡。