易方达沪深300精选增强C(010737) - 基金经理

2024年第二季度，国内经济复苏势头减弱，企业和居民的信贷增长持续走低，去杠杆化趋势持续，5月末国内广义货币供应量M2同比增长7%，狭义货币供应量M1同比下降4.2%，降幅明显。物价低迷仍在延续，5月份居民消费价格指数（CPI）同比增长0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.4%，消费增长持续弱于预期，5月社会消费品零售总额同比增长3.7%。出口、制造业投资等增长势头良好。5月17日房地产政策进一步大幅放松，取消房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、探索房地产收储机制等，改善市场对经济增长的预期。A股市场冲高回落，上证指数再度跌破3000点。沪深300指数下跌2.14%。仅银行、公用事业等高股息板块和AI半导体等高景气行业上涨，传媒、商业、计算机、轻工、食品饮料等内需产业大幅下跌。本基金是跟踪沪深300指数的增强型指数基金，主要采取自下而上的基本面投资策略。报告期内，基于对经济持续复苏的信心，整体仓位维持在90%左右。结构方面，基于对房地产政策大幅放松后的复苏预期，逢低增加食品饮料、保险、家居等板块配置；基于对行业长期需求的担忧，减少煤炭、建筑装饰等行业的配置；基于对行业景气度向上的判断，增加了电子、船舶等行业配置。在行业配置上，食品饮料、采掘、港股互联网等超配较多，金融、电力设备、医药、公用事业等低配较多。本基金报告期业绩战胜基准指数。

2024年第一季度，国内经济维持复苏态势，出口、制造业投资、消费等表现良好，房地产行业仍然在下行。监管机构在促进投融资平衡、维护投资者利益等方面进行了重大改革，A股市场出现V型反转，股市逐渐走出低谷。从统计局数据来看，经济增长复苏出现积极信号，1-2月份全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，全国固定资产投资同比增长4.2%，房地产开发投资同比下降9.0%，社会消费品零售总额同比增长5.5%。国内的通胀水平仍然处于历史低位，2月份居民消费价格指数（CPI）同比增长0.7%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.7%。我国货币供应量增速较去年底出现小幅回落，2月末国内广义货币供应量M2同比增长8.7%。全国两会制定2024年经济增长目标达5.0%左右，宏观经济政策维持积极。今年政府工作报告提出，计划发行1万亿超长期特别国债，推动新一轮设备更新和消费品以旧换新，房地产政策进一步放松，广州、杭州等核心城市放开非户籍居民的购房限制，市场对经济复苏的预期转向乐观。海外方面，美联储继续暂停加息，降息拐点有望来临，流动性有望好转。报告期内，上证指数上涨2.23%，沪深300指数上涨3.10%。银行、家电、有色金属、公用事业等高股息板块或上游资源行业涨幅明显；医药生物、计算机、电子、房地产等板块跌幅居前。本基金是跟踪沪深300指数的增强型指数基金，主要采取自下而上的基本面选股策略。报告期内，基于对宏观政策积极主动、中国经济持续复苏的信心，基金整体仓位维持在90%左右。结构上从成长空间、企业竞争力、中期景气度、估值水平等方面考量，增加交通运输、银行、传媒、食品饮料等板块配置，减少煤炭、有色、通信、保险等行业的配置。在行业分布上，食品饮料、采掘、港股互联网等行业配置比例较高，金融、医药、汽车等行业配置比例相对较低。

2023年，年初疫情影响逐渐消退，市场参与者普遍对经济增长充满信心，进入二季度之后经济冲高回落。房地产、新能源、出口等产业链的降速更为明显，消费品与工业品价格指数维持在低位，市场信心受到较大打击，A股整体出现较大跌幅。另一方面，通用人工智能取得里程碑式进展，ChatGPT引领新一轮科技浪潮的来临，算力与人工智能板块表现较好。从统计局数据来看，全年国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，全国规模以上工业增加值同比增长4.6%，全国固定资产投资同比增长3.0%，房地产开发投资同比下降9.6%，社会消费品零售总额同比增长7.2%。物价表现较为疲软，12月份居民消费价格指数（CPI）同比下降0.3%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降2.7%。我国货币供应量增速有所回落，年末国内广义货币供应量M2同比增长9.7%。宏观经济政策更加积极主动，央行再次降低贷款市场报价利率（LPR），两次降低存款准备金率。房地产政策大幅放松，二套房“认房不认贷”，降低新房贷款利率、统一下调存量房贷利率等；保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造等“三大工程”逐步落地。中央政治局会议强调“要活跃资本市场、提振投资者信心”，降低证券交易印花税、规范大股东减持、规范融资融券、鼓励上市公司分红回购、进一步推动长期投资者入市等一批重大政策的实施，有力稳定了市场信心。报告期内，上证指数下跌3.70%，沪深300指数下跌11.38%。商业、房地产、电气设备、建筑材料等板块跌幅较大；通信、传媒、计算机、半导体等板块涨幅居前。本基金是跟踪沪深300指数的增强型指数基金，主要采取自下而上的基本面投资策略。报告期内，我们持续保持着对宏观政策积极主动的期待，保持着对中国经济不断增长的信心，整体仓位变化不大；结构上增加采掘、社会服务、食品饮料等行业配置，减少银行、传媒、房地产等板块配置。在行业分布上，食品饮料、采掘、互联网等超配比例较高，银行、券商、汽车等配置比例相对较低。

2023年第三季度，国内经济增速继续呈现疲弱走势，宏观政策逆周期调节进一步发力，A股市场震荡下行，新能源、人工智能等成长板块跌幅领先。从统计局数据来看，国内经济增速维持弱势，1-8月份全国规模以上工业增加值同比增长3.9%，全国固定资产投资同比增长3.2%，房地产开发投资同比下降8.8%，社会消费品零售总额同比增长7.0%。国内的通胀水平处于历史低位，8月份居民消费价格指数（CPI）同比微涨0.1%，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降3.0%。我国货币供应量增速高位回落，8月末国内广义货币供应量M2同比增长10.6%。宏观经济政策更加积极主动，房地产政策进一步大幅放松，二套房“认房不认贷”，降低新房贷款利率、统一下调存量房贷利率；央行再次下调金融机构存款准备金率0.25个百分点；中央政治局会议强调“要活跃资本市场、提振投资者信心”，降低证券交易印花税、规范大股东减持等重大利好政策实施。另一方面，第三季度美联储再度加息25bp，将基准利率抬升至5.25-5.50%的历史高位，外部流动性环境进一步变差。报告期内，上证指数下跌2.86%，沪深300指数下跌3.98%。证券、保险、钢铁、银行等少数板块上涨；电动车、光伏、传媒、计算机、通信、军工等成长板块跌幅居前。本基金是跟踪沪深300指数的增强型指数基金，主要采取自下而上的基本面投资策略。报告期内，基于对全年经济复苏、宏观政策持续宽松的判断，本基金整体仓位较高。结构上，从成长空间、企业竞争力、中期景气度、估值水平等方面考量，增加保险、社会服务、有色、煤炭等高股息板块配置，减少传媒、电力设备、半导体等成长类行业的配置。在整体行业分布上，对食品饮料、互联网等行业超配比例较高，对证券、汽车等行业配置比例相对较低。