工银创业板两年定开混合C(010889) - 基金经理

回顾过去半年，价值规律持续有效，极高估值的小微盘指数承压，注重股东回报并估值合理的标的有一定正收益，而降息压力下红利板块涨幅明显。我们希望通过数据分析和调研跟踪，能逐步找到极少数抵抗宏观压力的优质标的，剩下的时间是等待市场给出合理报价。　　从长期看，1%的个股贡献大部分市值增长，通过对大盘点位的猜测或者市场风格的推演来做配置既没有胜算又很难落地，择时交易更多是博弈；以合理价格坚守价值创造的个股是更为容易落实的投资策略，难点在于抵抗市场诱惑及机构强制力。　　本基金聚焦创业板，随着创业板指数的大幅度回落，越来越多标的进入价值配置区间，基金配置从以基准为主向个股偏离转变。未来会结合市场情况，对公司治理结构良好、具备一定成长空间、竞争格局较好、盈利能力较为稳定、当前估值具有一定安全边际的个股逐步建仓、加仓，以求依靠长期持有获取企业盈利增长带来的投资收益。

本基金聚焦创业板，随着创业板指数的大幅度回落，越来越多标的进入价值配置区间，基金配置从以基准为主向个股偏离转变，重点将放在产业爆发初期或者格局稳定盈利恢复阶段的标的，对于格局恶化较为明显的电力设备新能源方向保持低配，对于数字经济相关的方向保持超配。未来会结合市场情况，对公司治理结构良好、具备一定成长空间、竞争格局较好、盈利能力较为稳定、当前估值具有一定安全边际的个股逐步建仓、加仓，力争依靠长期持有获取企业盈利增长带来的投资收益。

本基金聚焦创业板，随着创业板指数的大幅度回落，越来越多标的进入价值配置区间，基金配置从以基准为主向个股偏离转变，重点将放在产业爆发初期或者格局稳定盈利恢复阶段的标的，对于格局恶化较为明显的电力设备新能源方向保持低配，对于数字经济相关的方向保持超配。未来会结合市场情况，对公司治理结构良好、具备一定成长空间、竞争格局较好、盈利能力较为稳定、当前估值具有一定安全边际的个股逐步建仓、加仓，依靠长期持有获取企业盈利增长带来的投资收益。

2023年以来，宏观因素从强预期、弱现实向弱预期、更弱现实演进，国内经济在持续筑底，反而海外经济修复超预期。从需求端看，地方政府和消费者面临资产负债表压力，加杠杆难度很大，尤其是疫情和地产进一步拖累造血能力；从供给端看，海外疫情扰动的产能在恢复，国内向高端化迈进难度增加，体现为产业内卷。经济修复斜率偏低，因此宏观宽松周期持续的时间会超预期，相机决策加码的力度尚需观察。　　具体到A股，核心资产经过三年的调整，众多白马个股跌幅在50%左右，股价较为充分的反映了估值泡沫的修复和业绩前景的悲观预期，“反者道之动”，国内资本市场告别单边下跌进入到有部分结构性机会的阶段。从投资机会角度看，当下可能是从“青黄不接”到新增长点形成的起点，经济结构调整和高质量增长可能成为新的主线，虽然过程较为曲折，但投资者应该更加乐观。　　本基金聚焦创业板，方向上，由于创业板标的稳定性偏差，行业以电动车、光伏、医药和TMT为主，基金配置重点将放在产业爆发初期或者格局稳定盈利恢复阶段的标的，和国内需求相关的标的依然偏左侧，对于格局恶化较为明显的电力设备新能源方向保持低配，对于数字经济相关的方向保持超配。未来会结合市场情况，对公司治理结构良好、具备一定成长空间、竞争格局较好、盈利能力较为稳定、当前估值具有一定安全边际的个股逐步建仓、加仓，依靠长期持有力争获取企业盈利增长带来的投资收益。