创金合信新材料新能源股票A(011142) - 基金经理

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。二季度在新材料领域，我们继续看好新的产业变革带来的材料投资机会，布局了铜互连、海缆、高压快充等方面的标的。我们还增配了工业金属，主要在全球供应链重塑的大背景下，资源品的稀缺性日益凸显。 新能源领域，我们延续一季度的配置思路，配置了出口链的电力设备标的，和处于寻底阶段的新能源标的，增配了部分水电资产，水电属于红利股，在经济弱势修复、无风险利率低位震荡下，仍具有配置价值。第二季度，我们减仓了机器人标的、涨幅较多的锂电材料标的，加仓了工业金属和水电标的。

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。一季度市场波动较大，新能源领域如我们之前的预判，无论是光伏还是电池材料都在寻底的最后阶段，稍有边际变化，就会迎来上涨。光伏领域，我们认为辅材会早于主产业链见底，于是配置了包括逆变器在内的部分辅材。电池材料领域，部分环节已经见底企稳，产能利用率开始提升，我们布局了这部分环节。新材料领域，我们看好新的产业变革带来的材料投资机会，布局了通信、海缆、高压快充等方面的材料，同时配置了部分受益于油价上涨的品种。第一季度，我们减仓了部分涨幅相对较高的机器人标的，加仓了触底的新能源标的以及出口链的电力设备标的。

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。新材料板块，本基金结合当前宏观形势和产业热点，主要选择电子、有色金属、建材、化工等行业的优质标的；新能源板块，本基金重点投资光伏、新能源汽车领域，选择持有竞争力突出的优质公司。新兴产业的发展变化，离不开材料和能源的发展和变化。2023年，我们看到AI的突飞猛进和tesla引领的人形机器人的爆发，这些变化给我们带来很多投资机会。以人形机器人为例，随着产业链国产化进程加速，我们看到从零部件总成、到传感器、减速机，甚至视觉的投资机会，我们觉得这些可能在2024年的投资中依然是重要的方向。新能源领域在2023年集体表现不佳，无论锂电和光伏在过去几年的向上周期中，都有相当多的扩产，那么在这些产能陆续释放后，行业表现就是供过于求，导致单位盈利能力出现明显下滑。这也是为什么无论电动车销量还是光伏的装机有一定的增速，但中游环节表现明显偏弱。所以2023年我们把电动车的投资放在智能驾驶上和零部件上比较多，尤其汽车零部件很多标的，占据汽车和机器人两大赛道，同时还可能有出口的预期。光伏主材环节报表从2023年第三季度开始恶化，我们觉得洗牌还需要一定时间，而包括逆变器在内的辅材可能先于主产业链见底，所以阶段性地参与一些辅材的投资。当下时点，碳酸锂和多晶硅的价格都已经跌到相对较低的位置了，电池的中游材料已经陆续企稳，而光伏主材投资时点还需要耐心等待。本基金将以更广泛的视角，持续深耕新材料、新能源领域，追求长期回报。

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。新材料下游分类广泛，可以分布在新能源、建材、电子、化工等领域。本季度内，因为地产政策频出，我们选择了估值相对合理的建材和顺周期的化工标的，后面因为油价抬升，一些标的的成本上升，但可能短时间内价格无法向下游传导，我们选择了卖出这类股票。我们认为随着硅料价格的进一步下探，主产业链的价格也会往下走，而主产业链的公司单位盈利目前在较高水平，后面存在下降风险，于是我们选择减仓光伏这类标的。后续我们认为包括微逆在内的辅材可能先于主产业链见底，这个需要在四季度紧密跟踪。电池材料产业链是整体供给过剩的，很多环节还处于降价通道，除电池龙头本身外，我们参与不多，我们更看好电动车的智能化标的，买入了一些智能驾驶类的相关标的和随着国产新势力放量的汽车零部件标的。随着tesla对人型机器人的引领，一些汽车零部件公司的产品实际上是占据了新能源汽车和机器人两个赛道，人型机器人是从0到1的过程，也是我们相对看好的方向，这方面我们也进行了相应的配置。第三季度，本基金加仓了顺周期的建材和资源类股票，汽车零部件和人型机器人股票，减仓了部分可能单位盈利下降的光伏类股票。