创金合信新材料新能源股票A(011142) - 基金经理

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。三季度市场波动较大，我们首先延续此前的判断，主要布局在电网、海缆、工业金属（包括铜和铝）、水电核电等红利资产上。三季度末，政策频出，包括有降准降息的一揽子金融政策、十月初的化债、补充银行资本金、稳地产、保民生的财政政策，我们认为市场的热度已经被激活，所以九月底做了更为积极的调仓。新材料领域，我们增配了处于低位的半导体材料、设备和顺周期的建材，我们认为在积极的政策导向下，这部分资产更具弹性；新能源领域，我们增配了电池材料领域中率先走出的环节，电池材料经过三年的调整，企业盈利不断下滑，但过去一年，我们看到一些环节的龙头盈利已经企稳，随着产能不断消化，这部分公司的盈利有望率先反弹。光伏行业的主产业链依然在出清中，盈利在探底，我们的配置主要集中在逆变器环节。三季度本基金减仓了红利资产，维持在工业金属、电网设备、AI相关材料的配置。

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。新材料板块，本基金结合当前宏观形势和产业热点，主要选择有色金属、电子、化工等行业标的；新能源板块，本基金重点投资电力设备、新能源以及新能源汽车等领域。上半年，市场整体波动较大，新材料领域我们始终看好新的产业变革带来的材料投资机会，布局了铜互连、海缆、高压快充等方向，同时我们增配了工业金属和其他可能受益于涨价的品种；新能源领域，我们配置了有海外产能的出口链标的、增加了水电、核电的配置，同时布局了特高压、光伏和部分锂电材料。减仓了成本可能上涨的汽零和涨幅较大机器人标的。

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。一季度市场波动较大，新能源领域如我们之前的预判，无论是光伏还是电池材料都在寻底的最后阶段，稍有边际变化，就会迎来上涨。光伏领域，我们认为辅材会早于主产业链见底，于是配置了包括逆变器在内的部分辅材。电池材料领域，部分环节已经见底企稳，产能利用率开始提升，我们布局了这部分环节。新材料领域，我们看好新的产业变革带来的材料投资机会，布局了通信、海缆、高压快充等方面的材料，同时配置了部分受益于油价上涨的品种。第一季度，我们减仓了部分涨幅相对较高的机器人标的，加仓了触底的新能源标的以及出口链的电力设备标的。

报告期内本基金重点投资新材料和新能源两大方向。新材料板块，本基金结合当前宏观形势和产业热点，主要选择电子、有色金属、建材、化工等行业的优质标的；新能源板块，本基金重点投资光伏、新能源汽车领域，选择持有竞争力突出的优质公司。新兴产业的发展变化，离不开材料和能源的发展和变化。2023年，我们看到AI的突飞猛进和tesla引领的人形机器人的爆发，这些变化给我们带来很多投资机会。以人形机器人为例，随着产业链国产化进程加速，我们看到从零部件总成、到传感器、减速机，甚至视觉的投资机会，我们觉得这些可能在2024年的投资中依然是重要的方向。新能源领域在2023年集体表现不佳，无论锂电和光伏在过去几年的向上周期中，都有相当多的扩产，那么在这些产能陆续释放后，行业表现就是供过于求，导致单位盈利能力出现明显下滑。这也是为什么无论电动车销量还是光伏的装机有一定的增速，但中游环节表现明显偏弱。所以2023年我们把电动车的投资放在智能驾驶上和零部件上比较多，尤其汽车零部件很多标的，占据汽车和机器人两大赛道，同时还可能有出口的预期。光伏主材环节报表从2023年第三季度开始恶化，我们觉得洗牌还需要一定时间，而包括逆变器在内的辅材可能先于主产业链见底，所以阶段性地参与一些辅材的投资。当下时点，碳酸锂和多晶硅的价格都已经跌到相对较低的位置了，电池的中游材料已经陆续企稳，而光伏主材投资时点还需要耐心等待。本基金将以更广泛的视角，持续深耕新材料、新能源领域，追求长期回报。