创金合信气候变化责任投资股票A(011146) - 基金经理

2024年二季度，市场出现一定程度调整。我们的配置在结构和框架上并未发生明显变化，我们依然认为，在经济周期振幅变小的情况下，中周期成长依然是获取稳定收益的最优解。我们依然围绕着“价值成长”去进行配置，即追求可定价的、自下而上、中周期能长大的成长类资产。产品致力于自下而上寻找三类资产，中产业成长股、独立成长股和周期成长股。 独立成长股。这类资产是我们的底仓，我们希望获得中周期稳定的收益。我们认为不同的市场背景下，永远存在着定价错误和相对低估。我们希望在市场关注相对低的领域去寻找未被发现、具备成长性、相对低估的公司，通过自下而上深度研究，赚到估值修复的钱、分享企业成长的红利。考虑到流动性问题，我们将更多精力聚焦在中盘成长类资产，同时，将选股范围从高端制造、周期、硬科技拓展到更多行业，成熟行业亦有值得发现的成长股。 产业成长股。这类资产是指在产业趋势里能够长大的公司，具备相对较大的市场空间、在早期具备差异化的竞争优势。我们认为技术的破颠覆式创新是提升社会财富、促进长周期经济增长的引擎，围绕新质生产力的各个方向，结合产业研究和个股选择，我们希望赚到产业趋势兑现和公司成长的红利。 周期成长股。中国经济进入稳健增长阶段，传统的周期框架的波幅会收敛、以地产经济为核心的周期类资产中枢下行。我们希望寻找到中周期中枢向上的周期成长类资产。我们聚焦两条思路，一类是在传统周期中具备第二成长曲线的新公司，通过公司的成长对冲周期中枢的下行；另一类是自身的周期和宏观经济弱相关、周期本身具备成长性的板块；第三是通过拓展更多市场，例如正在工业化的第三世界国家，提升长期资本回报率的公司。我们倾向于在景气度下行进入最后阶段、同时定价处于历史相对底部的板块中去寻找中期有成长的公司，赚取周期反转和公司穿越周期、持续成长的价值。 2024年二季度持仓和未来重点关注方向：我们聚焦高端制造、科技成长、周期、具备成长性的公用事业等板块。通过比较研究，自下而上寻找持续成长、定价合理的公司，通过分析企业成长的红利，力争实现中期的稳定收益。

2024年一季度，市场出现一定程度调整，成长股的波动相较于市场波动更大。我们的配置在结构和框架上并未发生明显变化，我们依然认为，在经济周期的振幅变小的情况下，中周期成长依然是获取稳定收益的最优解。我们依然围绕着“价值成长”去进行配置，即追求可定价的、自下而上、中周期能长大的成长类资产。产品致力于自下而上寻找三类资产，中产业成长股、独立成长股和周期成长股。独立成长股。这类资产是我们的底仓，我们希望获得中周期稳定的收益。我们认为不同的市场背景下，永远存在着定价错误和相对低估。我们希望在市场关注相对低的领域去寻找未被发现、具备成长性、相对低估的公司，通过自下而上深度研究，赚到估值修复的钱、分享企业成长的红利。产业成长股。这类资产是指在中早期产业趋势里能够长大的公司，具备相对较大的市场空间、在早期具备差异化的竞争优势。我们认为在经济结构转型和高质量发展的时代背景下，技术创新、产业创新是重要的时代主线，我们希望在第一类资产中赚到产业趋势兑现和公司成长的红利。周期成长股。中国经济进入稳健增长阶段，传统的周期框架的波幅会收敛、以地产经济为核心的周期类资产中枢下行。我们希望寻找到中周期中枢向上的周期成长类资产。我们聚焦两条思路，一类是在传统周期中具备第二成长曲线的新公司，通过公司的成长对冲周期中枢的下行；另一类是自身的周期和宏观经济弱相关、周期本身具备成长性的板块。我们倾向于在景气度下行进入最后阶段、同时定价处于历史相对底部的板块中去寻找中期有成长的公司，赚取周期反转和公司穿越周期、持续成长的价值。2024年一季度持仓和未来重点关注方向：我们依旧延续此前的关注领域，聚焦高端制造、科技成长、周期三大板块。未来我们依旧看好这三大方向，通过比较研究，自下而上寻找持续成长、定价合理的公司，通过分析企业成长的红利，实现中期的稳定收益。

2023年，我们继续与时俱进，不断完善优化投资框架，产品致力于自下而上寻找三类资产，中早期成长股、独立成长股和周期成长股。第一类资产，中早期成长股。这类资产是指在中早期产业趋势里能够长大的公司，具备相对较大的市场空间、在早期具备差异化的竞争优势。我们认为在经济结构转型和高质量发展的时代背景下，技术创新、产业创新是重要的时代主线，我们希望在第一类资产中赚到产业趋势兑现和公司成长的红利。第二类资产，独立成长股。我们认为不同的市场背景下，永远存在着定价错误和相对低估。我们希望在市场关注相对低的领域去寻找未被发现、具备成长性、相对低估的公司，通过自下而上深度研究，赚到估值修复的钱、分享企业成长的红利。第三类资产，周期成长股。我们倾向于在景气度下行进入最后阶段、同时定价处于历史相对底部的板块中去寻找中期有成长的公司，赚取周期反转和公司穿越周期、持续成长的价值。2023年年报报持仓和未来重点关注方向：聚焦高端制造、科技成长、周期三大板块。未来我们依旧看好这三大方向，通过比较研究，自下而上寻找持续成长、定价合理的公司，通过分析企业成长的红利，实现中期的稳定收益。

市场经过前期调整目前处于相对的底部区间，不具备大幅调整前提，产品配置思路仍以结构性机会为主。产品致力于寻找定价合理、中期能够长大的公司，并通过自上而下的系统研究调整组合的结构权重，在平衡风险情况下，力争分享公司成长的红利实现收益。2023年三季报持仓和未来重点关注方向：聚焦高端制造、科技成长、周期板块，未来我们依旧看好这三大方向，通过比较研究，寻找定价合理、中期有空间的板块和公司。