创金合信数字经济主题股票C(011230) - 基金经理

二季度市场整体前高后低，各主要指数收盘都创下了季度内低点。结构上，红利风格板块走势较为坚挺，其余板块之间热点轮换较快。主要操作上，本基金逢高减持了贵金属和上游资源品，增加了电子和军工行业的配置。总体上本基金依然保持了均衡的配置策略，包含电子、电新、互联网、机械、家电、军工、银行等多个板块的龙头公司。在市场风险偏好较低的背景下，市场的投资机会集中在确定性比较强的两端，一端是成长空间确定的战略性新兴产业或者未来产业，一端是供给结构确定性强的上游资源板块、中游高端制造板块。本基金会基于公司质量、行业格局、估值性价比、股价相对位置等因素，在上述两端自下而上选择个股，来应对市场的不确定风险。

一季度市场震荡，前期红利板块相对抗跌，后期成长板块触底反弹，到当前时点基本都已经企稳。本基金仍然保持了均衡的配置策略，包含贵金属、上游资源、中游高端制造、TMT等几个行业。当前市场的流动性风险已消除，重新回归基本面驱动，宏观经济大幅下行的风险在减弱。我们认为当下市场的投资机会集中在确定性比较强的两端，一端是成长空间确定的AI、Smart EV、机器人、低空经济等战略性新兴产业或者未来产业，一端是供给结构确定性强的上游资源板块、中游高端制造板块。本产品将在上述两端自下而上选择个股，有望更好地应对市场的不确定性。

2023年受以地产为代表的资产价格下跌影响，权益市场全年表现相对较弱，风格上仅高股息和微盘股表现较好。基金运作上，今年我们做了3次较大的行业配置调整。第一次调整是3月初，大幅提升了AI方向的配置，主要原因是AI产业实现了突破性的进展。第二次调整是在6月初，减持了一些TMT方向的配置，增加了一些汽车产业链的配置，主要原因是汽车产业在经历了1季度的降价调整后，行业的整体估值性价比更高，并且新能源汽车的产业景气是持续超预期的。第三次仓位调整在9月底，增加了一些医药和军工方向的配置，这两个方向受反腐影响，年初以来都表现较差，但产业的长期前景并没有实质风险，考虑到当时估值性价比已较好，因此增加了这两个方向的配置。总体上，今年又是一个权益投资比较艰难的一年，多数行业持续下跌，资金仅聚焦在AI、高分红、机器人等几个主题上，投资的难度非常大。

3季度权益市场进一步承压，多数板块调整较多，8月底开始陆续推出的经济和资本市场政策，部分修复了一些市场的悲观情绪，市场逐步进入了缩量整理阶段。考虑市场积极因素的累积，我们认为前期调整较多的行业，未来存在修复的机会，尤其是受宏观经济影响较弱的行业，修复的概率更大。因此相较于2季度，组合中我们增加了一些医药和军工方向的配置，减少了一些消费和金融方向的配置，目前整体上仍比较分散，包含贵金属、TMT、汽车、医药、军工、消费等几个方向。