前海开源成份精选混合(011588) - 基金经理

报告期内，主要指数经历了大幅的波动。9月下旬中国政府密集出台超预期的稳增长刺激组合拳政策，导致市场风险偏好从前期交易全球衰退的极度悲观预期中显著大幅提升。各大指数迎来全面的超跌大反弹。 本基金在市场阶段性恐慌性期间逐步提高仓位水平，尤其在9月中旬美联储宣布降息后加快加仓至八成以上。 本基金的个股集中度有所上升，主要配置继续集中在上游资源品等顺周期板块，如：有色金属、石油、煤炭、电力。新增配置非银金融板块，继续降低基建板块配置。

报告期内，本基金继续保持较为稳健的投资风格，总体仓位水平维持在较低位，以控制一定的回撤。 第二季度增加电力板块配置，略降低基建板块配置；主要持仓继续集中在上游资源品等顺周期板块，如：有色金属、电力、石油、煤炭等。

报告期内，本基金继续保持稳健的投资风格。总体仓位水平继续维持在较低水平。 主要持仓继续集中在上游资源品等顺周期板块，如：石油、煤炭、有色金属、电力、基建。在近期石油板块加速上涨的过程中逐步兑现部分收益，增加有色金属、火电、基建板块配置；继续降低非银金融板块。 展望二季度，我们预计大盘调整的概率加大，一是国内经济复苏的道路仍是在曲折中前行；二是大部分行业的年报、季报很难有进一步超预期，仍有待观察。

报告期内A股各重要指数震荡下行，市场风险偏好自8月份开始逐步下行，整体市场估值水平继续下降。本基金继续坚持较为稳健的价值投资风格，在控制总体仓位的同时，进行结构性调仓以减少基金的回撤。 本基金全年重点配置了石油产业链，并阶段性兑现了一部分收益后逢低点再增加配置；除此之外，上半年重点配置了火电股，并在7月份全部兑现收益；止损军工股的配置；10月份止损地产股的配置，大幅减仓非银金融；11月分开始新增配置火电、煤炭等行业盈利较为稳定的低估值品种。