浙商汇金量化臻选股票C(011825) - 基金经理

2024年二季度本基金下跌2.90%，同期中证500指数下跌6.50%，基金跑赢中证500指数3.60%。市场从一季度的情绪底部恢复之后，开始出现结构分化：现金流优秀的公用事业等红利板块获得资金青睐，而高频数据走弱的消费板块则出现明显的资金流出。同时新国九条的影响继续扩大，低价小市值且存在退市风险的个股波动率加大，整体选股难度增加。出于对极端情况的尾部风险和流动性的考量，我们进一步提升了组合的持股市值门槛。展望第三季度，在宏观数据改善或相关政策出台之前，我们的首要目标依然是控制回撤，此外将继续严格按照模型结果进行股票选择，并做好交易和调仓。

2024年一季度本基金下跌1.96%，同期中证500指数下跌2.64%，基金跑赢中证500指数约0.7%。在经历量化基金挤兑抛售的流动性危机之后，小市值股票的alpha得到一定程度的恢复。究其原因，每一轮非理性的快速下跌背后，都有遭到错杀的质优个股，小盘股也不例外。本基金持有的小市值股票均考虑了业绩和估值性价比，具有较强的基本面支撑。因此反弹过程中股价恢复较快。考虑到今年的市场风格依然以价值为主，资源品和大盘蓝筹更受青睐，我们将持续跟踪风格轮动的迹象，严格按照模型运作本基金，充分考虑持仓流动性的前提下，在各板块间均衡配置。

2023全年本基金下跌2.36%，同期中证500指数下跌7.42%。跑赢中证500指数约5%。市场全年先扬后抑，人工智能的出现带火了TMT板块和相关主题投资热潮，然而经济体感的落差和投资者情绪的低迷导致沪深300、中证500为首的宽基指数最终收跌，整体来说充满遗憾。本基金严格按照模型运作，行业持仓按照标的指数均衡分配，个股选择遵循估值性价比和业绩超预期的基本原则，结合模型的技术指标进行小幅度择时，最终实现了正向的超额收益。

回顾：本产品三季度下跌4.10%，同期中证500指数下跌5.13%。2023年三季度，TMT大幅下跌，主要因为短期内AI板块情绪过热，部分个股预期推至最高之后必然出现调整。人工智能确实是未来的主线之一，但产业落地需要按部就班，遵循客观规律。总的来看三季度市场呈普跌状态，除了红利板块之外乏善可陈，基本以防御风格为主。展望：在经过三季度的大幅调整以后，TMT回到了相对合理的估值区间。叠加海内外AI应用有序落地，ChatGPT持续不断升级，我们将AI板块重新纳入可以布局的领域之一。另外华为产业链、医药也是不能忽视的两条主线。医药的估值在反腐之后更具有吸引力。医疗服务、疫苗和减肥药是目前主要考虑的板块，三季报业绩低点带动情绪进一步释放之后，可能会迎来不错的配置机会。四季度将重点关注TMT、汽车和医药，适当考虑非银金融和新能源的交易性机会。逐步增加成长，减少防御板块。