浦银安盛创业板ETF联接C(012180) - 基金经理

2024年三季度，A股由下跌转为大幅反弹。7月1日至9月18日，A股市场持续下跌，上证综指下跌8.4%，创业板指下跌8.9%。9月19日，美联储降息50个基点至4.75%-5.00%，为国内货币政策打开空间，人民币汇率得到一定支撑。9月24日，国新办举行新闻发布会，宣布下调存款准备金率、降低7天期逆回购利率，降低存量房贷利率和调降首套与二套房首付比例等政策，直指消费、房地产、信贷等关键环节。创设证券、基金、保险互换便利以及创设股票回购增持专项再贷款这两项新的货币政策传达出稳定资本市场的信号。9月26日召开的中央政治局会议提出要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出。另外，要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用，坚定表达了政府进一步经济稳增长的决心。上述事件直接驱动A股市场快速重估，投资者信心和风险偏好迅速提升，成交额迅速放大。9月23日至9月30日，上证综指、沪深300、科创50、创业板指上涨幅度分别为 21.4%、25.1%、35.7%、42.1%。展望四季度，财政政策仍有想象空间，居民入市热情仍在上升。建议关注前期超跌反弹的科技，新能源、医药等板块。临近A股三季报披露窗口，基本面景气度较好的行业表现或将更佳。后续上涨能否持续有待于观察政策力度能否扭转投资者对于基本面的预期。此外，也存在一些不确定性，例如美国大选、地缘政治冲突加剧等。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

上半年，我国国内生产总值同比增长5.0%。分季度看，一季度实际GDP同比增速为5.3%，二季度同比增速为4.7%，刚好完成政府工作报告提出的全年5%实际GDP增速的任务进度，宏观经济整体呈现出Q2环比弱于Q1、名义弱于实际、内需弱于外需的特征。在此宏观背景下，A股市场呈现出风险偏好低，偏向防御风格的特点，上证综指上半年小幅下跌0.25%，沪深300小幅上涨0.89%，创业板指下跌10.99%。今年年初至2月5日，A股市场快速下探，一度触发中小盘股票的流动性危机，在国家出台各项政策、汇金等机构加大对市场托底力度之后，流动性得以改善，上证综指从底部快速反弹，并突破了年初位置，重新站上3000点，投资者信心得到有效恢复，大盘龙头资产表现更佳。在经历前期快速回升后，市场处于震荡整固阶段。在国务院发布新国九条、地产政策超预期等催化下，市场风险偏好进一步修复，A股上行至年内高点。后续受到国内经济预期走弱、美联储降息预期落空等因素影响，A股市场再度回调。陆家嘴论坛在6月中旬顺利召开，其中“创八条”的提出加大了对科技企业的支持力度，助力成长风格阶段性占优。股市后续逐步企稳。从资金面角度来看，在今年以来市场多次下跌的情况下，宽基ETF成为主力增量资金的投资方向，近期宽基ETF，尤其是沪深300ETF再度大幅净流入，对大盘龙头为代表的核心资产形成支撑。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2024年一季度，A股市场波动较大。在2月初前，A股市场快速下探，一度触发中小盘股票的流动性危机，在汇金等公司加大对市场托底力度之后，流动性得以改善，市场震荡走高，投资者信心也得到有效恢复，市场重新回归以基本面定价为主。报告期内，国家出台了一系列积极政策，包括宏观金融、地产、资本市场、产业等方面，以稳定经济增长、提升资本市场韧性。主要宽基指数在一季度涨跌互现，上证综指上涨2.23%，沪深300上涨3.10%，创业板指下跌3.87%。自2月5日以来，上证综指从底部快速反弹，并突破了报告期初位置，重新站上3000点。1-3月国内经济数据结构性修复，出口成为重要支撑，工业生产和制造业投资持续改善，3月制造业PMI为50.8%，高于枯荣线，重新回到扩张区间。海外市场方面，美国经济表现再超预期，通胀水平有重新回升的担忧，市场对于美联储首次降息的时间点再次面临延后。展望下一季度，4月进入上市公司业绩密集披露窗口期，上市公司基本面数据的验证也将成为下一阶段A股行情的重要因素。我们认为二季度经济基本面有望继续回升，在出口保持强劲的同时，投资、消费也有望进一步改善，A股有望在震荡中继续回升。　　在投资策略方面，本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。报告期内，本基金保持对标的指数收益率的紧密跟踪，将跟踪误差控制在较低水平，较好地实现了基金的投资目标。创业板指数成分股中新兴产业、高新技术企业占比高，代表了新质生产力发展方向，业绩成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。目前估值仍处于历史低位的创业板指有望迎来修复。

2023年对于A股市场是较为困难的一年。除年初因预期疫情政策优化带来国内经济强复苏的反弹外，A股市场全年基本处于弱势震荡之中，究其主要原因，内部是有效需求不足，企业、居民部门信心不足，投资、消费谨慎，地产政策逐步放松下需求释放也不明显，且财政货币政策刺激力度、时机不及市场预期；外部是美国经济超预期强劲，普遍认为的高利率环境下经济衰退和货币政策重新转向宽松迟迟未能兑现。在美债利率维持高位，中美利差整体处于不利状态，A股市场的外资倾向于流出，叠加连续三年股票赚钱效应较弱，国内资金也在离开市场，或去购买低风险资产，抑或是减少负债，使得市场长期处于流动性偏紧的状态，不利于市场的估值提升。此外，一些中长期的因素也或多或少地影响着市场，可能是通过基本面表现，也有可能是抑制投资者风险偏好，比如逆全球化风险、地区不稳定因素等。总体上市场投资机会较难把握，结构性机会（如AI、汽车、国企改革等）虽有出现但持续性不强而且轮动较快，相对而言高股息类资产表现出了较为稳定的超额收益，但这大概率也仅是权宜之计。报告期内，本基金较好地实现了本基金的投资目标，跟踪误差来源主要包含基金申赎和标的ETF的跟踪误差等。　　本基金主要通过交易所买卖或申购赎回方式投资于浦银安盛创业板指数ETF，或通过买卖创业板指数成份股来实现基金的投资目标。基金业绩比较基准为：创业板指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%。本基金跟踪标的创业板指数是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场整体运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。