汇添富中证800ETF联接基金C(012597) - 基金经理

2024年三季度资本市场先经历震荡下行，在十一前一周迎来快速反弹行情，主要指数点位快速修复至2023年三季度左右的点位，部分大市值指数已修复至2023年上半年的点位。9月美联储议息会议超预期降息50个基点，为近四年来首次降息，且点阵图显示年内仍有较大概率继续降息。国内来看，9月召开的政治局会议政策发力整体超预期，提出加大财政货币逆周期调节力度。财政政策方面，支出要保证必要的财政支出，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，并发挥政府投资带动作用。货币政策方面，要实施有力度的降息。在地产、资本市场等领域的表述也体现了政策的关切和对群众关注的回应。会后，各领域政策迅速推出。9月27日，央行降息降准落地，并拟创设多种货币政策工具支持市场稳定发展。降准预计向市场提供长期流动性约一万亿，降低政策利率有望带动各期限报价、贷款利率相应下行。同时央行主动引导商业银行降低存量房贷利率，一线城市限购政策也陆续放开。此次政策推出力度超过市场预期，对资本市场情绪带来显著提振，9月底市场热情极高，促使各板块估值显著修复。在政策推出之际，市场情绪首先回暖，此后随着政策逐步落地，结合经济实质性修复，有望带来长期投资机遇。中证800指数是A股市场代表性宽基指数，覆盖A股数千只个股中市值较大、流动性较好的前800只股票，风格均衡，是A股市场核心资产的代表。而800ETF及其联接基金则是这一代表性指数的产品化形式，为投资者提供了整体配置国内权益资产的优质工具。

2024年二季度资本市场继续震荡，5月出现小幅回暖行情，6月再度进入调整。6月美联储议息会议维持基准利率不变，已是去年9月以来连续第七次维持利率不变。当前美国通胀水平仍略高于政策目标，但今年以来持续改善并不断接近目标水平，市场预计今年晚些有望出现降息及适度放松的政策。国内经济方面，二季度数据依然存在结构分化，出口高景气，但生产、投资、消费较弱。5月工业增加值增速5.6%，环比走弱并弱于预期；5月固定资产投资同比增速3.5%，较上月小幅放缓；社会消费品零售总额累计同比增速3.7%，增速较上月提升，但略低于市场预期。政策方面，今年4月《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》印发，为资本市场第三个“国九条”。随后，证监会、交易所各项配套制度规则也陆续发布，“1+N”政策体系有望快速推进落地。此次“国九条”围绕“强监管、防风险、推动高质量发展”的主线，有望推动市场改革持续深化、吸引长期资金入市，未来增量政策也值得期待。结合经济温和修复、交易情绪改善等积极因素，A股投资机会值得关注。中证800指数是A股市场代表性宽基指数，覆盖A股数千只个股中市值较大、流动性较好的前800只股票，风格均衡，是A股市场核心资产的代表之一。而800ETF及其联接基金则是这一代表性指数的产品化形式，为投资者提供了整体配置国内权益资产的优质工具。

2024年一季度资本市场整体小幅上涨，但经历了先跌后涨的V形走势，振幅较大。1-2月国内经济数据回暖。工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额累计同比分别增长7.0%、4.2%和5.5%。生产、投资增速均较2023年12月数据有提升，而消费略有下滑，整体符合预期。3月两会召开。政府工作报告提出，2024年全年国内生产总值增长5%左右、居民消费价格涨幅3%左右、居民收入增长和经济增长同步等发展目标。总体政策基调依然坚持“稳中求进，以进促稳”。在全年主要工作任务中，将“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”放在第一位，将从产业链优化升级、培育新兴产业和未来产业、深入推进数字经济三个方面来促进社会生产力提升。科教兴国、扩大内需、深化改革等也是重要的工作任务。货币政策方面，2月央行超预期降准50bp，并定向降息，释放流动性超万亿。全年财政政策、货币政策均仍有加力空间。资本市场方面，2月初开始显著反弹，日均成交也恢复到万亿以上，悲观低迷的交易情绪正在出现出清修复的迹象。在监管政策引导下，新股发行、存量减持节奏均有适度节制，有助于交易流动性的改善。增量资金方面，一季度下跌阶段，国内机构资金加速通过宽基ETF进入权益市场，从规模增量变化估算，流入资金在千亿级。北向资金自1月下旬开始逆转净流出的态势，逐步恢复净流入的节奏，一季度累计净流入超680亿元。整体来看，A股市场自2月起，流动性环境已出现较为显著的积极变化。分结构看，超大盘表现相对稳健，反弹幅度超过1月下跌幅度，季度收涨。同期小微盘跌幅较深，反弹修复幅度不足。红利属性资产、周期资源品等表现强势。稳增长政策有望陆续落地、经济温和修复、交易情绪改善等积极因素多重作用下，A股投资机会值得重视。中证800指数是A股市场代表性宽基指数，覆盖A股数千只个股中市值较大、流动性较好的前800只股票，风格均衡，是A股市场核心资产的代表。而800ETF及其联接基金则是这一代表性指数的产品化形式，为投资者提供了整体配置国内权益资产的优质工具。

2023年，资本市场先在经济复苏背景下显现出修复行情，但自二季度起开始震荡下行，四季度呈现成交收缩、情绪持续低迷的态势。一季度受人工智能革命驱动的计算机、电子、通信等板块显著超越其他，但下半年基本面验证较为有限，进入消化估值的阶段。市场下行明显的三四季度，具备红利属性的资产受到市场关注，同时成长板块中的电子、医药有阶段性修复。结构上看，全年行业分化依然显著，且行业主题行情通常缺乏持续性。全球来看，美联储在2月、3月、5月、7月各加息25个基点，加息周期接近尾声的认知随着通胀数据不断回落得以逐步确认。美元指数在四季度显著回落，国内汇率压力有所缓解。10月起，较高级别的国际交流与互动日益频繁，释放国际关系回暖信号，对市场信心带来提振。国内来看，2023年全年GDP增长5.2%，分季度呈波动态势。一季度存在积压需求释放的反弹，经济数据表现较为强劲。二季度经济数据为全年低点，且低于预期，6月起略有改善，体现出底部修复的态势。逆周期调节的政策基调下，政策力度和政策传导速度均略有不达预期。三季度起，主要经济数据出现好转，内生修复的势头开始显现。多项经济刺激政策出台，覆盖民营经济、资本市场等多个层面，央行连续降息呵护流动性，政治局会议继续强调稳增长基调。四季度需求边际变弱，经济内生动能放缓。政策层面看，10月末召开了中央金融工作会议，12月召开了中央经济工作会议。中央金融工作会议强调金融服务实体经济的定位，以提供高质量金融服务作为发展导向目标，提出全面加强金融监管防风险。中央经济工作会议提出当前风险隐患仍然较多，2024年政策主基调需坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。会议同时指出，积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。资本市场方面，截至年末市场已经位于估值低位，具备长期投资价值。中证800指数是A股市场代表性宽基指数，覆盖A股数千只个股中市值较大、流动性较好的前800只股票，风格均衡，是A股市场核心资产的代表。而800ETF及其联接基金则是这一代表性指数的产品化形式，为投资者提供了整体配置国内权益资产的优质工具。