大成景盈债券C(012890) - 基金经理
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基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
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汪伟 | 2021-07-02 | 2022-06-07 | 0年11个月任职表现 | 3.57% | -- | 3.57% | -- |
方锐 | 2022-06-02 | 2024-05-23 | 1年11个月任职表现 | 2.15% | -- | 4.29% | 29.36% |
刘传毅 | 2024-05-17 | 2024-09-27 | 0年4个月任职表现 | 0.88% | -- | 0.88% | -- |
范昕 | 2024-09-25 | -- | 0年2个月任职表现 | 1.45% | -- | 1.45% | -- |
当前基金经理
基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
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范昕 | -- | 7 | 0.2 | 范昕:女,麻省理工学院金融学硕士。2017年5月至2021年10月任乐瑞资产宏观组高级研究员、基金经理助理。2021年10月加入大成基金管理有限公司,曾任固定收益总部研究员兼基金经理助理,现任固定收益总部基金经理。具备基金从业资格。国籍:中国。 | 2024-09-25 |
基金投资策略和运作分析 (2024-09-30)
今年以来经济呈现波折式修复的特点,三季度经济延续了二季度以来边际放缓的态势,制造业PMI持续运行于荣枯线以下,生产、消费、固定资产投资和失业率等主要经济指标均有不同程度的回落。从结构上来看,外需韧性和新质生产力对经济有一定支撑,但受到微观部门预期偏弱和政府部门去杠杆的影响,经济仍然缺乏上行弹性。 宏观政策保持积极的取向,9月政治局会议明确了“加力推出增量政策”,“加大财政货币政策逆周期调节力度”的大方向。央行在7月和9月两度调降7天逆回购利率共30BP,并于9月推出了降准、降息、降低存量房贷利率的政策“组合拳”;随后,上海、广州、深圳、北京相继发布楼市新政,在限购政策、首付比例、税收政策方面做出优化。 债市方面,三季度利率债收益率呈现震荡下行格局,10年国债收益率运行于2.04%-2.29%,季度末较季度初下行5BP。7月至9月上旬在宽货币预期下利率震荡下行,9月下旬以来受到宏观政策发力的影响,长端利率有所调整。受到非银负债端增长放缓的影响,信用利差有所走扩。 展望后市,经济的进一步修复仍需货币政策配合,债市收益率单边上行风险有限,经过9月末的调整后债券市场的中期配置价值已有所显现,后续不乏配置和交易机会。
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年,经济数据稳健恢复,一季度GDP同比增长5.3%,全国固定资产投资同比增长4.5%,社会消费品零售总额同比增长4.7%;CPI和PPI在上半年稳步回升,通缩压力缓解,但在固本培元思路下,经济仍维持弱复苏态势。货币政策上,央行在上半年持续为经济复苏保驾护航,央行在一季度调整了存款准备金率,LPR利率也有所下调,整个上半年流动性合理充裕,跨季和跨半年资金面均十分平稳。财政政策上,两会确定的全年的赤字率和特别国债规模均符合市场预期,未对市场产生冲击,而且整个上半年政府债券发行较市场预期的更为缓慢,尤其是地方专项债。上半年债市“资产荒”逻辑演绎到较为极致的水平,叠加资金价格十分平稳,各品种债券收益率持续下行,其和政策利率的利差到了历史较低的水平。组合操作思路仍以基本面为主线,并综合考虑流动性以及机构行为等因素,尤其是机构行为,在目前经济和政策弹性都不大的情况下,机构行为对市场影响相对变大。组合在上半年增加了久期,以久期策略为主;杠杆方面,一季度增加了组合杠杆,二季度有所降低。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度国内经济波折式修复,货币政策维持稳中偏松的取向。1-2月经济低位运行,制造业PMI在49附近波动、社融增速回落、节后复工复产进度偏慢,央行随之加大了货币政策对实体经济的支持力度,于1月下旬宣布降准0.5%并下调再贷款和再贴现利率各0.25%,2月中旬5Y LPR利率超预期下调25BP,同时小行补降存款利率,市场的宽松预期持续发酵。3月以来经济边际修复,在外需和服务业的支撑下PMI重回荣枯线以上,但地产销售同比降幅仍然较大,微观主体预期仍待提振。 债市整体延续2023年末以来的强势行情。在宽货币预期和较强的配置力量之下,叠加存款利率的持续下行,债市1季度继续走牛,1-2月10年国债收益率单边下行,3月以来转为震荡格局。全季度来看,10年国债收益率波动区间为2.27%-2.56%,季末较季初下行27BP;30年国债收益率较季初下行29bp,表现亮眼。 展望二季度,虽然供给压力有所上升,但经济波折式修复的本质未变,货币政策有望延续偏宽松的取向,债市反转风险有限,仍具配置价值。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年在经济弱复苏态势下,债市收益率震荡下行,年内走势呈现“M”形。年初至春节前,由于理财赎回负反馈余波叠加经济回升预期,债市延续调整趋势,此外,年初银行信贷投放强劲,叠加存单到期偿还高峰,使得资金面边际收紧,这带动存单等短期债券品种调整。3月初,债市开始由熊转牛:政府工作报告设定的实际GDP增速目标为5%,这处于市场预期区间下沿,债市对政策加码发力的预期减弱,从而触发本轮利率下行;3月中旬央行降准打消了市场对资金面持续收紧的担忧;4月上旬银行开始调降存款利率触发债市利率进一步下行;而进入4月之后,地产和工业生产等高频数据均显示经济环比走弱,市场逐渐意识到疫情防控转段积压需求集中释放之后,经济复苏的力度走弱,因而下修了经济复苏斜率,推动利率在4-5月持续下行。6月央行降息,收益率经历了一波快下快上,利好很快被冲淡。7月上旬资金面进一步转松,经济数据低于市场预期,叠加市场对政策加码预期逐步减弱,收益率持续下行,随后7月政治局会议政策定调较为积极,市场对后续稳增长政策出台预期升温,收益率短暂回调。8月中旬央行宣布降息,7天逆回购利率降10 bp + MLF利率降15 bp,超市场预期,而8月20日5年期LPR未调降也超预期,这使得10年期国开债利率快速下行至2.65%的年内低点。8月-11月,稳增长政策密集出台、债券供给量上升+资金面偏紧+基本面小幅修复,收益率整体呈现震荡上行走势,这其中长端利率债调整幅度不大,10年国开债从2.65%左右调整至2.76%左右,幅度在10bp附近,但1年国开债从1.97%调整至2.55%,幅度超过50bp,收益率曲线大幅平坦化。12月中旬开始,随着资金面趋势性转松叠加基本面数据边际弱化,收益率重新转向快速下行。 2023年市场的一个很明显的特征是曲线的大幅走平,30年国债持续保持强势,收益率从2月之后整体呈现下行趋势,即使在9-11月也没有显著的调整;而中短端利率债,在9-11月经历了一波较为明显的收益率上行。曲线的走平,和市场预期,机构行为等因素都有关系,其中也蕴含了市场机会和风险。 本基金在严格控制风险的基础上,采取积极的组合策略和严格的资产选择原则进行投资运作。2023年基金主动管理组合大类资产配置,积极参与利率债机会,通过久期策略和杠杆策略努力增厚收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
展望下半年债市,国内需求尚弱,地产仍是拖累项,在高质量发展目标下,预计也不会有更大规模的经济刺激政策出台,经济仍是偏弱运行,在此基本面环境下,央行的货币政策预计仍维持宽松状态,为经济高质量发展保驾护航。另外地产融资需求减少和地方化债目标下,“资产荒”逻辑依然成立。整体来看,下半年债市预计依旧偏强。