广发稳睿六个月持有期混合A(012943) - 基金经理

2024年二季度，股票市场先涨后跌，上证指数基本回到了年初水平，债券市场收益率低位震荡后继续下行，创年内新低。全季来看，股市方面逆周期的公用事业类股票继续表现抢眼，债市方面超长端和长端利率债表现较好。报告期内，本基金在资产配置上继续保持攻守平衡、适度对冲的结构。防守一端以公用事业、长期利率债为主;进攻一端继续配置与地产周期关系较弱的行业，并逐步增配从中期角度竞争优势明确、估值有一定吸引力的公司。展望未来，本基金在投资上将尽量减少短期市场情绪的扰动，少做投票机，多做称重器，力争把握住经济转型的大方向，寻找结构性机会。

2024年一季度，股票市场一度大幅调整，债券市场收益率大幅下行，随着股市企稳反弹，债市也逐步转为窄幅震荡。全季来看，股市方面逆周期的公用事业类股票表现抢眼，债市方面超长端和长端利率债表现最好。报告期内，本基金在配置上保持攻守平衡、适度对冲。防守一端的公用事业、长期利率债经过前期上涨累积有一定的止盈动力，操作上以持有或适度止盈为主；进攻一端继续配置一些和地产周期关系较弱的行业，优先考虑从中期角度看，竞争优势明确、估值有一定吸引力的公司。

2023年全年基本面形势复杂，股票市场先涨后跌，债市全年上涨。全年来看，本基金在债券资产方面维持了相对较高的利率债久期。在股票资产方面，本基金维持了较高的股票仓位，在行业选择上偏向供给格局好、估值较低的行业，较好地把握了市场的主要矛盾，配置上契合了市场整体风格。

2023年三季度，基本面形势复杂，市场人心浮动，围绕着稳增长政策落地情况进行博弈。一方面股票市场震荡，出现利好兑现即下跌的博弈状态。另一方面，债市先强后弱，收益率呈现“V”型走势，但整体仍呈现上涨趋势。国际方面，美国经济韧性超出预期，市场上调了美国今年的经济展望，与此同时10年期美债收益率不断挑战前高，对国内资本市场的外部流动性再度构成挑战。本基金的策略是构建一个攻守平衡的长期价值组合。围绕这一策略，本季度组合在债券方面保持了较高的债券久期，同时在收益率低点进行了适度止盈。在股票方面，由于处于经济转型期，我们看好部分结构性机会，同时注意攻守平衡。具体来看，组合继续配置了财富管理、电力运营等经济周期属性不同的行业，同时在三季度低点小幅增配了医药等行业的标的，尤其是一些估值较为便宜且有前景的品种。