西部利得碳中和混合发起A(012975) - 基金经理

2024年三季度，市场先跌后涨，前期震荡走弱，季末伴随美国降息周期开启，国内多项重磅政策持续加码，政策力度超预期，市场悲观情绪扭转，连续大幅反弹。结构上，非银金融以及经济顺周期方向表现突出，涨幅领先，而前期超额明显的防御性板块表现靠后。三季度新能源整体涨幅处于前1/3分位，主要收益也来自于季末的反弹修复阶段，碳中和根据基本面及市场变化进行组合优化，结构上降低了风电、电力、锂电持仓比例，增加了光储、电网设备以及部分经济顺周期板块持仓。

2024年上半年权益市场波动较大，一季度先抑后扬，春节前因小盘股流动性风险导致市场明显调整，后伴随流动性风险缓解市场快速修复，二季度前半段延续前期走势，但后半段有所走弱，整体震荡回落。上半年市场不同阶段风格特征差异较大，内部结构分化，整体呈现为大盘价值风格明显占优。碳中和板块上半年表现居于中游位置，细分结构上，红利属性的电力方向涨幅居前，特高压及电网出海分支表现较好。碳中和产品投资上依旧聚焦于碳中和长期发展方向，持续深耕，挖掘投资机会，并根据市场特征和行业基本面变化进行积极的结构调整，灵活配置电力和电网板块板块，新能源领域对风光锂储板块长期布局，并结合行业基本面节奏和市场预期变化，进行了高位板块的适时止盈和低位板块的左侧布局，整体取得一定效果。当前依旧坚持自上而下寻找产业周期向上的细分子行业，同时自下而上挖掘有阿尔法的个股进行重点配置。

2024年一季度市场走势超出了大部分投资者的预期，前期有效的哑铃策略在一季度出现了明显分化，流动性驱动的行情很难用基本面变化来解释。从结果来看，2024年一季度大多数基金仍旧没能获得超额收益，基金经理作为市场上勤奋且不断学习迭代的一群人，给基金经理一些时间，我相信这种情况很快会出现改变。2024年是我个人基金管理的第五年，过去既经历了核心资产的尾部行情，也经历了新能源的繁荣期和低谷期。2020开始管理产品时主动放弃了核心资产的尾部行情，积极拥抱制造业，并在后续的主升浪中获得了较好的回报。但成也萧何败萧何，2022年开始以新能源为代表的制造业经历了持续两年的调整，产品净值也经历了较大调整。一直在反思自己为何看到了核心资产的泡沫化趋势，却在新能源的泡沫行情中没有及时醒悟；同时关于价值类资产的重估很早就有预判，但参与力度明显不够，最终四年时间的投资结果不算完美。管理产品的第五年，放在心头的依旧是如何为投资者创造价值，为基金持有人的财富负责。让基金持有人赚钱才是基金经理存在的基础，后续的产品运作上我会更加坚守这一原则，加上果园里农夫的工作和产品管理状态，产品策略也更加清晰。放弃宏大叙事和主题博弈，精耕细作，发挥慢即是快的精神，深度研究，寻找能够带来稳定而持续成长的公司。发掘被市场低估的优质公司，陪伴优秀公司不断成长仍旧是产品管理的两大策略。我们期待在未来的更长时间可以为基金持有人的财富保值增值贡献一份力量。碳中和一季度运作相对稳健，在碳中和投资范围内寻找优质板块进行配置，始终坚守在碳中和这一赛道中是我们产品运作的底线。从结果来看相对投资基准我们取得了一定的成绩，但却未能为投资者获取绝对收益。政策对碳中和产业依旧保持支持态度，行业仍旧处于成长期，经过两年的消化调整，我们相信未来必将有一批优秀的公司再次涌现。我们期待不错过那些好公司，也希望能够和大家一起坚守，分享碳中和长期增长的红利。

2023年内外部环境复杂多变，上半年震荡，下半年有所走弱。碳中和板块部分环节受供需格局变化，机构持仓重影响，资金外流，全年持续下跌。碳中和在整体市场较弱的情况下，结合产业周期和阶段性行业核心矛盾变化，对组合进行持续动态调整，整体对锂电、光伏等竞争格局恶化的环节配置较低，对电力、海风和电网设备板块配置较高。结合2024年投资布局，年末进一步增加电力和电网设备配置，降低锂电和光伏配置。