浦银安盛医疗健康混合C(013183) - 基金经理

2024年医药指数表现很弱，上半年申万医药指数跌幅达到21.09%。从基本面角度看，由于去年基数较高，反腐力度不减，以及院内复苏疲软，整体上半年业绩跟踪下来存在一定压力，同比增速不够快。从政策角度看，医保中长期压力明显，近期药品比价等政策对后续市场情绪也存在压制。只有少数个股由于产品以及细分领域的基本面相对较好获得较好的业绩增长。　　　2023年下半年行业整体业绩基数较低，2024年三季度开始医药表观增长有望实现高增长，同比和环比都有望加速。从目前配置看，第一是关注具有长期成长性的大品种个股和创新药个股，如减肥药，阿托品等。第二是配置医药板块中偏红利的稳健资产。第三是配置中低估值同时业绩有望出现反转的个股。

2024年一季度医药整体表现较弱，主要由于大市值的子版块如CRO，医疗服务，医药消费等行业的景气度目前仍然较弱，同时部分企业受到海外政策上的风险导致估值和预期业绩出现明显影响。　　医药基金的配置思路上，原有的子版块配置策略有所失效，在新的环境下配置思路主要集中在几类医药资产，第一是看好长期成长性的大品种个股和创新药个股，如创新药，减肥药，眼科药物等。第二是配置中低估值同时业绩较好的个股。第三是保持一定偏红利性资产的配置。

2023年医药板块面临政策上的较大压力，在医疗反腐的持续下前三季度整体承压，大部分子板块表现较差。估值也到了相对较低的水平，因此在悲观情绪充分释放后四季度出现系统性的反弹，在创新药，医疗器械，中药，血制品等板块中都存在结构性的机会。　　目前从估值水平看，医药板块经过几年的调整到了一个较低的位置，对于行业内有较大潜在成长空间，有较高的创新性的板块可以提高一定关注度。目前医药行业的配置主要在中药，创新药，医疗器械等有成长性的板块，优先选择业绩较好的刚需医药品种，同时增配部分潜在空间较大的大品种创新药。

三季度，市场整体呈现先涨后跌的走势，上证指数下跌1.18%，沪深300下跌1.71%，创业板指下跌2.35%。在年初的上涨后，6月底开始TMT板块出现系统性回调，此后7月顺周期板块在政策驱动下随着对于经济的强预期反弹，但在8月与9月的弱现实情况下回归基本面趋势。医药板块三季度出现较大幅度下跌，整季度下跌7.29%。但在9月情绪逐渐见底，出现了明显的反弹。  从基本面的角度来看今年整体市场偏弱，很难持续通过业绩增长赚取超额收益。同时美国通胀持续超预期，美联储加息预期不断变化带来了市场风险偏好的下降。由于经济下行，整体市场的景气度很弱，国内需求端、生产端复苏均走弱，短期整体经济在复苏的过程中需要足够的耐心。  展望后续，虽然反腐对板块情绪影响较大，但由于医药行业今年以来出现了较大幅度的回调。8月份实际的回调幅度影响较小，因此四季度看好医药行业的系统性机会。优先选择三季度较好的刚需医药品种，同时增配部分逻辑较好的大品种创新药。未来医药行业中，整体增速相对较为稳定，大部分企业进入稳定期，有预期差的大单品企业将有更高的稀缺性。