太平智行三个月定期开放混合发起式(013422) - 基金经理

2024年第三季度，A股呈现先抑后扬，7-8月份经济、金融数据表明国内需求阶段性偏弱，经济的持续走弱带动市场震荡走低，同时成交额及换手持续下行，投资者交易情绪降至近年来的偏低水平，9月下旬伴随国新办发布会和政治局会议明确了政策及一揽子政策出台，市场大幅上涨，风险偏好和情绪修正带动估值恢复。本基金在三季度仓位小幅上升，较大幅度增配电力设备、医药生物，适度怎配电子、军工，适度减配金融、公用事业、有色，结构上仍然保持相对均衡。　　展望2024年四季度，我们判断政策转向明确，市场已经逐步走出底部。后续随着存量政策效能不断释放，增量政策陆续落地，四季度经济有望环比改善。当前市场估值仍处于历史相对低位，从市场的定价角度考虑，权益资产估值仍然具备修复的空间，我们看好市场风险偏好的修复和经济增长中枢预期的抬升，本基金后续仍然坚持均衡的风格，聚焦基本面，自下而上挖掘标的。

2024年上半年，A股呈现V型走势。1月-2月初市场在基本面和资金面等利空因素扰动下市场快速下行，春节后随着积极的政策陆续出台，资金面也出现积极变化，市场在风险偏好的快速修复下出现快速反弹。稳增长政策在二季度进一步延续，市场在经历反弹后窄幅震旦，行业快速轮动。本基金在报告期内保持中性仓位，适度减持食品饮料、医药生物，适度增配港股互联网、公用事业、交运、有色、机械，底部逐步增配电新、军工，结构上仍然保持相对均衡。

2024年第一季度，A股呈现V型走势。1月-2月初市场在基本面和资金面等因素扰动下市场深度调整，春节后随着政策陆续出台，资金面也出现积极变化，市场在风险偏好的快速修复下出现快速反弹。本基金在一季度保持中性仓位，适度减持食品饮料、医药生物，底部适度增配通信、电子、家电等板块的配置，结构上仍然保持相对均衡。　　展望2024年二季度，预计经济修复动能延续回升，政策积极定调下增量预期不断升温，积极因素的不断积攒将夯实市场走稳基础，同时从市场的定价角度考虑，权益资产价格仍具备较高吸引率，随着市场风险偏好的修复和经济增长中枢预期的抬升，本基金后续仍然坚持均衡的风格，聚焦基本面，自下而上挖掘标的。

2023年受制于复苏预期持续弱化，叠加受海外冲突导致避险情绪升温、北上资金流出等因素的影响，市场继续呈现弱势分化的走势。上半年复苏预期由强转弱，本基金在上半年适当减少电力设备、汽车及金融板块的配置，同时增配计算机、大消费、电子板块，配置上适度均衡，风格从成长转向平衡。下半年在外部流动性冲击加剧叠加经济及业绩不及预期的影响下，A股持续震荡下行，行业轮动显著，顺周期板块表现相对占优。本基金减持食品饮料、通信、轻工等板块，适度增配医药、机械、交运等板块的配置，结构上仍然保持相对均衡。