九泰锐富事件驱动混合（LOF）C(013600) - 基金经理

本报告期，经济呈现出复苏力度较弱的态势，股票市场呈现小幅下跌走势，且分化严重。尽管股市估值低、机构仓位较低，但是由于缺乏增量资金，股市存量博弈现象明显；再加上部分资金抱团在一些大市值股票里，而中市值和小市值股票普遍跌幅较大。其中高股息等低估值资产走势较强，人工智能相关的龙头股表现较好。本报告期，本基金重点配置的一批具有竞争力的机械、化工等制造业公司，尤其是具有国际化能力的制造业企业。这些公司在长期竞争中充分体现了自身的竞争优势，并且这种竞争优势将拓展至海外，持续给企业创造价值；这些优质公司的PB估值达到历史很低的分位数。在经济仍然羸弱的情况下，低估值和稳增长相关的资产具备攻守兼备的特征，而这些行业的估值处于极低的位置，因此本基金配置了一些稳增长相关的高股息、建筑、金融等公司。同时，电子呈现出早期复苏的特征，同时AI呈现出早期快速创新发展的产业趋势，因此本基金在股价相对低位、估值相对低位的时候，选择了其中估值相对较低、具有创新能力的电子、智能汽车等公司进行配置。

本报告期，经济呈现出弱复苏的态势，但是股票市场呈现出先跌后涨的深V走势。市场先是在长期信心确实和悲观的作用下，出现快速下跌，而后阴极生阳，在股市估值低、机构仓位较低、国家队救市、监管呵护的环境下，股市反转上行。其中高股息等低估值资产走势平稳较强，人工智能等科技成长类资产走势大幅波动。本报告期，本基金重点配置的一批制造业龙头公司在长期竞争中充分体现了自身的竞争优势，并且这种竞争优势将拓展至海外，持续给企业创造价值；这些优质公司的PB估值达到历史很低的分位数，因此我们布局了这些龙头制造业企业，尤其是具有国际化能力的制造业企业。在经济仍然羸弱的情况下，低估值和稳增长相关的资产具备攻守兼备的特征，而这些行业的估值处于极低的位置，因此本基金配置了一些稳增长相关的高股息、建筑、交运、有色金属等公司；同时，AI呈现出早期快速创新发展的产业趋势，华为回归对中国科技行业的发展意义重大，华为引领智能驾驶对中国乃至全球汽车行业的发展意义重大，因此本基金在股价相对低位、估值相对低位的时候，选择了其中估值相对较低、具有创新能力的电子、汽车、AI相关公司进行配置。

本报告期，经济呈现出复苏力度很弱的特征。A股市场出现了先上后下的走势，疫情放开后的前几个月行情较好，之后便出现了震荡下跌的走势。结构上，分化较为严重，高股息资产全年走势较好，人工智能为代表的科技板块前高后低大幅波动，新能源、军工等资产全年表现较差。本报告期，本基金重点配置了一批制造业的龙头公司在长期竞争中充分体现了自身的竞争优势，并且这种竞争优势将拓展至海外，持续给企业创造价值，这些优质公司的PB估值达到历史很低的分位数，因此我们布局了这些龙头制造业企业，尤其是具有国际化能力的制造业企业；在经济仍然羸弱的情况下，低估值和稳增长相关的资产具备攻守兼备的特征，而这些行业的估值处于极低的位置，因此本基金配置了一些稳增长相关的高股息、地产、建筑、银行、交运等公司；同时，AI呈现出早期快速创新发展的产业趋势，华为回归对中国科技行业的发展意义重大，华为引领智能驾驶对中国乃至全球汽车行业的发展意义重大，因此本基金在股价相对低位、估值相对低位的时候，选择了其中估值相对较低、具有创新能力的电子、汽车、AI相关公司进行配置；本基金还配置了估值相对较低且具有长期成长潜力的医药等股票。

本报告期，经济呈现出复苏力度很弱的特征。国内经济总体呈现为有效需求不足，房地产面临较为明显的压力，居民部门呈现出消费能力不足的现象。在这样的背景下，7月的政治局会议转向为更加呵护经济，房地产政策也出现较大幅度的转向，同时，货币政策维持宽松的基调。报告期内，A股市场出现了震荡下行的走势，结构上，分化较为严重，上半年较为强势的以人工智能为代表的TMT板块出现了大幅的下跌，主题投资氛围逐渐褪去。新能源板块进一步下行。高股息和低估值等价值板块表现较好。市场在进行非常明显的估值收敛。本基金重点配置了一批中游和上游制造业的龙头公司，这些公司在长期竞争中充分体现了自身的竞争优势，并且这种竞争优势将持续给企业创造价值，但是因为资本市场的阶段性偏好主题投资，使得这些优质公司的PB估值达到历史很低的分位数，因此我们布局了这些龙头制造业企业；本基金还配置了估值相对低位、受益于稳增长政策的金融和地产，特别是地产行业中的优质标的，行业正在经历一场“供给侧改革”，高信用的优质房企有望价值重估；本基金还重点配置了估值较低的部分电子行业，尤其是华为链，华为的回归对中国科技行业的发展意义重大。本基金还配置了估值相对较低且具有长期成长潜力的智能汽车、医药、军工等股票。