汇安优势企业精选混合C(013868) - 基金经理

回顾二季度，尤其是4月底以来，稳经济扩内需等政策持续推出，设备更新和以旧换新政策步入落实阶段；房地产行业供需两端的政策同时发力，推出力度超出预期；政府债券发行和使用提速。A股市场冲高回落，港股市场表现相似，其中上证指数季度下跌2.43%，深证成指下跌5.87%，创业板指数下跌7.41%，恒生科技指数上涨2.21%。分行业来看，表现较好的有银行、公共事业、煤炭和电子行业等，传媒、社会服务、商贸零售、计算机等行业下跌较多。二季度，市场呈现出大市值公司明显跑赢的特征，中小市值公司跑输较多。红利策略获得明显超额收益，显示市场风险偏好依旧较低。二季度，组合的配置更加均衡，个股上也有一定集中，仓位上小幅下降，港股配置有所提升。

回顾整个一季度，A股市场先抑后扬，全A指数小幅下跌2.85%。主要宽基指数涨跌分化，其中，上证50、沪深300、上证指数实现上涨，而科创50和中证1000跌幅稍深。一季度，规模以上工业增加值增长有所提速，表明各项政策的持续落地显现效果。3月制造业PMI为50.8%，较前值回升1.7个百分点，表明制造业景气度有所回升，预计具备可持续性。从投资端来看，一季度固定资产投资的数据也有所回升，其中新动能领域投资、民生补短板投资和大项目带动明显。随着2023年四季度增发的万亿国债逐步形成实物工作量、加强民间投资项目融资支持和要素保障等政策落实落地，以及重点领域投资力度加大，对投资平稳增长将发挥支撑作用。社会消费品零售总额数据持续恢复，服务消费的潜力得到释放。经济持续恢复、就业收入稳定增长，为扩大居民消费能力创造了有利条件；全国“两会”对促进消费、稳定增长做出了具体安排，政策效应预计将会持续释放。一季度，我们保持了组合的仓位和结构的基本稳定，配置的行业聚焦在了大消费、电子、医药、汽车、有色、光伏等行业。考虑到企业的经营现状、估值水平和发展前景，我们增加了港股公司的配置比例。

回顾2023年， A股市场整体表现不佳。主要指数中，上证指数下跌 3.70%，沪深 300 指数下跌 11.38%，深证成指下跌 13.54%，创业板指下跌 13.54%。行业方面，通信、传媒、计算机等板块领涨并录得正收益；商贸零售、房地产、电力设备等板块跌幅靠前。2023年初，国内生产生活快速恢复，市场对于经济修复给予了较高预期，地方政府表态积极，一季度信贷实现大幅增长，高频数据明显改善，10年期国债利率出现明显上行。二季度开始，市场强刺激预期降温，降准25bp较为保守，利率小幅波动，同时地产销售快速走低，经济数据环比走弱，制造业PMI重回收缩区间，CPI不及预期叠加信贷“开门红”后的快速回落；美国在通胀压力下持续加息，人民币进入阶段性贬值通道，二级市场不佳的表现一直延续到年底。市场的结构方面，2023年市场以小盘风格为主，TMT、中特估、高股息策略、低估值风格等均有出现阶段性行情。在指数下挫的同时，市场也有亮点，TMT行业表现领先，这得益于人工智能行业的快速发展引领了全球的又一轮创新热潮。回顾全年操作，仓位水平基本稳定，配置了包括大消费、医疗健康、传媒、电子、军工等行业。具体来看，年初组合重点配置了消费品、新能源、医疗健康、传媒等行业，在二季度后减少了新能源和港股的配置；下半年保持了组合的基本稳定，在经济弱复苏的背景下更加重视个股的基本面跟踪，以此为依据做持仓的调整。

三季度，A股宽基指数普遍下跌，其中上证指数下跌2.86%，深证成指下跌8.32%，沪深300下跌3.98%，创业板指数下跌9.53%。三季度，宏观经济温和复苏，居民消费价格单月同比7月转负后8月回升至0附近，工业生产者出厂价格单月同比降幅持续收窄并在九月回升至荣枯线以上。人民币兑美元汇率三季度总体仍小幅贬值，人民币资产的价格承压。三季度，稳经济、扩需求、提信心的各项政策陆续推出，助力经济回升，且后续逐渐进入效果验证期。三季度，投资者信心在政策呵护与经济企稳的双重作用下，逐渐增强，但市场波动仍然较大，呈现出景气驱动、行业结构明显分化的走势，市场整体处于震荡筑底阶段。分行业来看，三季度TMT板块依然表现强势，零售、美护和电力设备跌幅居多。三季度组合保持了仓位的基本稳定，重点配置了大消费、高端制造、电子、计算机、化工新材料等行业。