东方汽车产业趋势混合A(014560) - 基金经理

回顾上半年市场，大市值风格的胜率和赔率明显占优。究其原因，基本面方面，全球经济不确定性提高，大公司稳定性优势凸显，大小分化加剧；风险偏好方面，地缘政治导致全球性的风险偏好收缩，叠加国内监管趋严，龙头风险溢价下降，小市值风险溢价上升；资金面方面，今年增量资金以保险、etf等被动资金为主，大市值风格在资金面也占优。展望下半年，上述三方面因素发生根本扭转的概率仍然不大，市场将给予ROE和现金流的确定性和稳定性更高的溢价。　　东方汽车产业趋势围绕行业智能化趋势和整车企业的产品周期进行布局。二季度，产品增加了汽车电子板块的配置比例，随着智能化渗透率提升和单车智能硬件价值量提升，汽车电子相关公司的业绩有望迎来较好的表现。整车产品周期方面，优质的国内整车企业在不断提升国内市场份额的同时也在出海方面表现突出，一方面拉动了自身销量和业绩，另一方面也带动了整个产业链的出海，这些越来越具备全球竞争力的企业值得我们重点关注。

我们在该基金2023年报中指出的四类值得关注的方向均有所表现。1)红利及确定性资产；2)跌幅够大，下跌时间够长的板块；3)具备中长期逻辑的，一方面是出海，另一方面是中长期产业趋势，包括AI、机器人、智能电动汽车、卫星互联网、MR等等；4)在总量需求弹性下降的背景下，需要从两个角度选择方向，一是供给格局优化甚至供给出清的行业，二是渗透率或国产化率提升的板块。　　市场在快速反弹之后，我们认为后续更多需要关注基本面改善或稳定的结构性方向，尤其是进入年报和季报期，市场给予业绩及确定性以更高的权重，所以后续的结构要从上市公司本身出发，寻找确定性强，分红好，景气度高的品种。　　东方汽车产业趋势在2023年底前较早的布局了轮胎、PCB等板块，就属于受益于出海和业绩确定性强的板块。未来，将继续围绕智能电动汽车、汽车新技术、整车产品周期等方向布局。随着AI技术和材料技术的进步，国内外汽车产品的优质供给层出不穷，消费者的接受度显著增强，甚至会给予相关产品溢价，这些未来都会有可能体现在产业链的上市公司业绩中。

东方汽车产业趋势主要在汽车智能化、机器人、汽车新技术等方向布局。随着AI技术的进步，自动驾驶正孕育较大的变化，爆发性较好的整车以及配套供应链是我们关注的方向。

东方汽车产业趋势主要投资于与汽车产业发展相关的投资机会。　　就智能化而言，随着AI技术的进步，自动驾驶正孕育较大的变化，爆发性较好的整车以及配套供应链是我们关注的方向。　　就电动化而言，我们认为各个环节出清的顺序是不同的，出清较快的环节单位盈利会陆续见底。新技术也即将进入收获期，锰铁锂、快充、复合集流体等有望逐步量产。我们重点关注单位盈利率先见底的环节和率先放量的新技术方向。　　就产品周期而言，不同细分行业、公司和产品的发展阶段都不尽相同，这也是我们重要的关注点。　　电动化、智能化等是中长期产业发展趋势，产业自身的总量周期和产品周期是周期性变量，综合以上周期与趋势，我们致力于把握产业发展的规律，寻找行业中的优质公司。