华安中证500指数增强A(014587) - 基金经理

2024年三季度国内宏观经济仍然面临一定压力，整体看需求恢复仍然偏弱，经济处于新旧动能切换的转型期。8月制造业PMI为49.1%，环比下降0.3%，工业增加值、社零、投资等增速较上月也有不同程度的回落。　　权益市场在三季度整体呈现出先抑后扬的态势，尤其是在9月最后一周， 在相关政策的推动下，市场情绪急速升温，各类宽基指数均出现大幅上涨。结构上，以科创、创业为代表的反弹最多，行业上表现为前期压制较明显的计算机、电子、传媒、通信、新能源、医药等反弹较大。无论从市场成交量的急速放大还是从短期指数上涨的幅度、速度来看，在历史上也比较少见。由于量化策略大都是根据历史数据进行训练、建模，因此量化模型所学习到的规律并没有很好地反应9月最后一周短期的市场极致交易情况，进而造成策略出现一定程度的回撤。　　本基金坚持以量化基本面为核心的投资框架，并不断深耕量化交易策略，通过量化基本面策略建立未来基本面向好、景气度提升且估值性价比高的基础配置组合，再通过量化交易型策略在配置组合之上提升一定的交易频率，获取市场短期非理性定价带来的交易性收益。

2024年上半年国内宏观经济延续修复的态势，供需两端主要指标均稳中有升。随着地产周期、人口周期及债务周期等均进入新阶段，经济增长仍然面临不小的压力。权益市场在上半年表现也较为一般，整体表现相对弱势。　　市场风格主要表现为红利、大盘领先，宽基指数表现为沪深300强于中证500强于中证1000. 小微盘风格股票在一季度经历了历史罕见的波动，先是在1月份由雪球敲入、DMA平仓等引发的流动性危机而导致小微盘股票大幅下跌，而后又在2－3月迅速反弹。在此期间，市场主流的量化模型均受到了不同程度的挑战。行业层面，也主要表现为以银行、煤炭、电力及公用事业等为代表的红利板块继续强势，传统的消费、新能源、医药等板块仍然疲软。　　本基金坚持以量化基本面为核心的投资框架，并不断深耕量化交易策略，通过量化基本面策略建立未来基本面向好、景气度提升且估值性价比高的基础配置组合，再通过量化交易型策略在配置组合之上提升一定的交易频率，获取市场短期非理性定价带来的交易性收益。

2024年一季度国内宏观经济延续修复的态势，供需两端主要指标均稳中有升。从已公布的1－2月的经济数据来看，规模以上工业增加值同比增长7%明显好于预期，居民消费的稳步上升是一个较大的亮点。3月PMI数据也体现出来需求大幅上升的态势。另一方面，当前房地产市场整体仍然处于低迷状态，预期企稳进程尚需一些时间。　　权益市场在一季度表现整体较为一般，以沪深300为代表的大盘蓝筹表现明显好于中小盘股票。尤其是小微盘风格股票在一季度经历了历史罕见的波动，先是在1月份由雪球敲入、DMA平仓等引发的流动性危机而导致小微盘股票大幅下跌，而后又在2－3月迅速反弹。在此期间，市场主流的量化模型均受到了不同程度的挑战。　　本基金坚持以量化基本面为核心的投资框架，并不断深耕量化交易策略，通过量化基本面策略建立未来基本面向好、景气度提升且估值性价比高的基础配置组合，再通过量化交易型策略在配置组合之上提升一定的交易频率，获取市场短期非理性定价带来的交易性收益。

2023年全年来看，国内宏观环境呈弱复苏态势。市场对经济的疫后强复苏预期逐渐向温和的现实状况回归。地产方面，在下半年出台了系列提振楼市的政策，但整体的政策效果并没有马上显现，地产销售没有明显的起色，长端利率再度下行。货币政策方面，2023年维持了货币宽松环境，全年MLF降低了25bps，降准两次共0.5个百分点。下半年受汇率压力、资金防空转等影响，狭义资金面有所收敛，但整体货币流动性保持在合理充裕状态。　　从2023年权益市场的表现来看，主要宽基指数均呈现不同程度下跌，其中创业板跌幅明显，微盘股、中证2000取得正收益，特别是微盘股指数上涨接近50%，小微盘风格演绎较为极致。行业板块来看，受AI主题催化，传媒、通信、计算机、汽车、电子领涨。从大类风格风格表现来看，“小市值+红利+低波”是全年表现最强的三大类因子，高盈利、高成长则相对弱势。另外，深度学习类的量价因子表现仍然较为稳定，维持了较高的收益及胜率。　　本基金坚持以量化基本面为核心的投资框架，并不断深耕量化交易策略，通过量化基本面策略建立未来基本面向好、景气度提升且估值性价比高的基础配置组合，再通过量化交易型策略在配置组合之上提升一定的交易频率，获取市场短期非理性定价带来的交易性收益。