西部利得聚优一年持有期混合(014593) - 基金经理

2024年二季度，国内债券收益率呈现震荡下行走势。纵观整个季度，债市资产荒持续，宏观经济处于温和复苏阶段，经济数据仍然存在一定改善空间，月度金融数据因为口径原因呈现一定波动性，地产政策虽持续出台，但政策效果后续仍有待验证，基本面对债市有一定支撑作用。季中债市有一定震荡和波动，主要受到特别国债供给节奏、地产政策以及央行对债市相关表态影响，值得注意的是，央行对于债市的关注度明显提高，尤其在收益率下行过快的阶段，监管层面对债市的相关表态短期对收益率产生一定影响。进入6月以后，基本面数据有所回落叠加流动性宽松推动债市收益率重启下行区间。股市层面，受经济复苏节奏以及政策催化等因素影响，股市呈现先上后下走势，4月至5月上旬股市整体震荡上行，5月中旬以后风格切换特征较为明显，板块之间轮动有所加速，市场转为震荡下行，临近季末市场整体有所企稳。　　本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置AAA级的信用债券和部分国债、政策金融债等高流动性债券，部分仓位参与了股票和可转债的投资。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2024年一季度，经济延续温和修复态势，其中外贸实现较好开局。wind数据，1-2月出口额同比增长10.3%，显著好于去年同期的-0.78%；消费增速也有一定回升，1-2月社会消费品零售总额同比增长5.5%，好于去年同期的3.5%，而地产销售和投资则相对偏弱。货币政策维持稳健偏松，央行下调存款准备金率0.5%，5年期以上LPR调降25bp。在温和的经济基本面和偏松的货币政策作用下，债券收益率震荡下行，3月初10年国债活跃券收益率下行至2.25%。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置国债以及政策性金融债等高流动性债券，部分仓位参与了股票和可转债的投资。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年债市受经济增速预期差、政策因素扰动、阶段性债券供给压力以及“结构性资产荒”等因素影响，长端利率走势震荡向下，全年走出小牛行情。具体分为以下三个阶段：上半年，开年阶段市场对于经济复苏进度较为乐观，政策催化市场风险偏好提升，债市短期承压，3月以后随着脉冲式修复告一段落，经济修复斜率温和放缓，货币政策发力推动利率中枢下行，债市收益率震荡下行；进入8月以后，经济金融数据边际改善，地产政策逐渐发力，增发国债、特殊再融资债券对债市形成一定供给压力，资金利率中枢持续抬升，长短利率震荡上行；进入12月以后，随着中央经济工作会议为高质量发展定调，政策层面对债市影响边际减弱，同期大行存款利率下调，市场流动性整体充裕，资金价格相对平稳，多重因素共同推动债券收益率快速下行。股票层面，股市整体先上后下，年初至5月上旬，经济温和复苏、新产业趋势催化等因素带动股市整体震荡上行，5月下旬以来，受经济复苏节奏变化、政策预期以及美联储加息预期扰动等因素影响，股市出现一定幅度回落。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持中高等级信用债的配置，小部分仓位参与了可转债和股票的交易。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。

2023年三季度，债券收益率先下后上，呈现“V”型走势。具体来看，7月中上旬披露的6月经济数据表现偏弱，债市收益率延续下行趋势，但以7月24号政治局会议为节点，债市受到政策预期的扰动有所增强，8月中旬央行调降OMO以及MLF利率，一定程度超出市场预期，债市收益率短期出现快速下行，10年国债收益率降至2.60%以下，触及年内低点，但随着市场对于稳增长的政策预期不断增强，债市收益率继续下行的动力不足，8月下旬以后，随着房地产以及资本市场等政策陆续出台，经济金融数据出现环比改善，债市收益率开始震荡上行。  股票方面，三季度资本市场先扬后抑，整体表现较为一般，但是行业之间表现差异较大,低估值周期性板块表现较好，成长性板块表现较差。  本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，重点配置AAA级的信用债券，少部分仓位参与了股票和可转债的投资。感谢持有人支持，我们将继续努力为持有人带来优异回报。