汇添富创新活力混合D (014837.jj)汇添富基金管理股份有限公司 | 成立日期 | 2022-01-17 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值1.4638元基金经理沈若雨 、 夏正安管理费用率1.20%管托费用率0.25%成立以来分红再投入年化收益率-15.78% |
| 相关基金: | 主从基金汇添富创新活力混合A 、 汇添富创新活力混合C | ||||
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汇添富创新活力混合D(014837) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沈若雨 | 2022-01-17 | -- | 2年7个月任职表现 | -15.78% | -- | -36.22% | 43.53% |
| 夏正安 | 2024-04-30 | -- | 0年4个月任职表现 | -6.77% | -- | -6.77% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 沈若雨 | -- | 12 | 3.6 | 沈若雨：男，2011年11月至2013年9月任申银万国证券研究所分析师，2013年10月至2015年3月任富国基金分析师，2015年4月至2020年4月任易方达基金研究部高级研究员。2020年5月起任汇添富基金管理股份有限公司研究部高级行业分析师。2020年06月18日至今任汇添富全球移动互联混合（QDII）的基金经理助理。2020年06月18日至2024年05月08日任汇添富移动互联股票的基金经理助理。2021年01月12日至2022年07月12日任汇添富盈安灵活配置混合的基金经理。2021年09月15日至今任汇添富互联网核心资产六个月持有混合的基金经理。2022年02月21日至今任汇添富自主核心科技一年持有混合的基金经理。2022年07月13日至今任汇添富创新活力混合的基金经理。2023年12月28日至今任汇添富ESG可持续成长股票的基金经理。 | 2022-01-17 |
| 夏正安 | -- | 9 | 1.9 | 夏正安：男，2015年7月起任汇添富基金管理股份有限公司行业分析师、高级行业分析师职位。2022年10月17日至今任汇添富科创板2年定开混合的基金经理。 | 2024-04-30 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年，市场在春节前遭遇流动性危机，市场一度非理性超跌，节后随着流动性危机解除，市场逐步恢复到正常的估值水平，随后在地产收储等经济政策的驱动下，投资者对经济的预期回升，市场整体上扬，但随着若干份疲弱的经济数据披露，市场出现回调。宏观层面，国内经济仍延续着弱复苏趋势，而海外经济景气度略超市场预期。在此背景下，A股整体表现分化显著，沪深300指数上涨0.9%、中证500指数下跌9.0%、中证1000指数下跌16.8%、中证2000指数下跌23.3%、创业板指数下跌11.0%、中证800成长下跌5.5%；港股表现优于A股，恒生指数上涨3.9%、恒生科技指数下跌5.6%。从行业角度看，银行、煤炭、公用事业、家电、石油石化等申万一级行业涨幅领先，而计算机、商贸零售、社会服务、传媒、医药、房地产等行业下跌较大。2024年上半年，全球宏观经济延续了去年以来的趋势。国内，政府仍在积极化解地方债务、房地产等风险，阶段性导致政府端投资力度下降；企业端普遍面临国内总需求不足、价格竞争激烈的局面，仅出口端具备结构性机会；居民端仍处于预期谨慎的状态，消费略显乏力，投资意愿较弱。海外，美国经济在政府财政支持下表现出一定韧性，但也因此导致通胀下行速度略低于预期，年内降息预期一再延后；欧洲经济下行压力较大，尤其是德国、法国、意大利等头部国家，景气度数持续低迷；世界其他地区，资源国和少数新兴制造国景气度较高，其他地区表现一般。上述宏观背景在资本市场体现为“红利避险风格占优”+“出口结构性机会”。具体到行业维度：1）AI依然是科技行业景气度最高的领域，云侧AI订单持续兑现，端侧AI期待海外头部公司开创全新交互模式，产业链相关公司有望受益；2）半导体设备国产化节奏处于加速阶段，国内存储厂大幅提升国产化率，相关设备公司充分受益；3）锂电、光储等新能源行业需求边际减弱、供给出清较慢，判断周期仍处于磨底阶段，个别供给格局清晰的环节、竞争优势显著的公司开始显现投资价值；4）互联网行业竞争格局改善，在增长放缓背景下，头部公司更注重效率提升，可预期盈利能力改善，提升股东回报；5）石油、煤炭等上游资源行业供给弹性弱，成本曲线左侧公司优势明显，且股东回报高且持续，具备长期价值。本组合根据上述逻辑制定行业策略。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年一季度A股市场探底回升，上证指数上涨2.2%，沪深300指数上涨3.1%。银行、家电、有色金属、石油石化等低估值、高分红行业涨幅居前，医药、计算机、电子等高估值行业调整幅度较大。港股市场表现与A股市场同步，恒生指数下跌3%，恒生科技指数下跌7.6%，总体呈现与A股市场类似的行业风格特征，低估值、高股息防御类资产表现较好。随着宏观经济进入高质量发展的新阶段，投资者对企业投资价值的评估将更注重增长的持续性、经营质量的提升、以及稳健的股东回报。我们看好两端的投资机会，一方面看好代表全社会生产力提升的科技创新方向，包括人工智能、科技国产化、科技出海等领域的投资机会；另一方面我们也重点关注需求稳定增长、行业格局清晰、股东回报持续提升的行业，包括电信运营商、互联网、家电等行业的投资机会。从组合构建的角度，这两个方向的配置也有助于不同行业间资产风格的互补、增强组合表现的稳定性。在报告期内本基金配置思路与上期基本保持一致：1）行业配置层面，超配了需求相对刚性或需求景气度逐渐提升的电信运营商、电子产品出口产业链；2）超配人工智能板块中的算力板块，AI算力产业链相关公司深度受益于北美云厂商对于AI大模型的持续研发投入，业绩进入集中释放阶段；3）对科技自主可控板块进行了持续的研究关注，对受益于半导体先进制程技术突破的产业链个股进行了重点投资。目前市场处在较低的历史估值水平，同时经济基本面仍然处于筑底的过程中，预计后市仍然以结构性投资机会为主。我们长期看好人工智能、科技国产化、科技出海这三个方向的投资机会。本基金也将保持积极乐观的心态，继续重点挖掘相关产业方向的投资机会，争取为投资人创造更多收益。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年A股市场各行业表现分化，板块轮动较快，市场波动加大。沪深300指数下跌11.4%，创业板指数下跌19.4%。通信、传媒、计算机行业表现较好，美容护理、商贸零售、房地产板块跌幅较大。港股市场继续调整，恒生指数全年下跌13.8%，恒生科技指数全年下跌8.8%。全年来看，由于国内经济持续处于转型的过程中，市场仍然以结构性投资机会为主。上半年以ChatGPT为代表的人工智能新技术突破带动了相关科技产业进入快速发展的阶段，通信设备、计算机等行业超额收益明显，但由于人工智能产业仍然处于早期，发展节奏不可避免的出现波动，投资者对AI产业的过高乐观预期在下半年有所修正。同时由于宏观经济数据的分化，投资者风险偏好下降，整体转向防守，下半年低估值、高分红行业表现较好。在报告期内，本基金坚持了以科技股为主的投资策略。上半年主要增持了受益于人工智能行业发展的计算机、通信行业个股，其次对科技自主可控投资方向也维持了重点配置。从产业发展的角度判断，我们认为2023年对于人工智能产业是标志性的一年，正式确立了人工智能技术进入了产业化发展的阶段。以大语言模型为代表的人工智能技术将会给整个科技行业带来深刻、长远的变化。人工智能技术本质上将提升各行业的生产力和生产效率，这一方向也符合目前高质量增长时代背景下对经济结构转型的要求。同时，我们也继续对科技自主可控方向保持了重点跟踪研究，实现科技自主可控是未来我国科技行业能够可持续发展的基石，产业发展的长期逻辑较为确定，因此我们在上半年对半导体设备材料、软件国产化等投资方向也进行了积极的配置。这一策略在上半年取得了比较好的效果。下半年市场出现了较快的调整，本基金在这一阶段主要做了以下应对：1）对行业配置比例进行了再调整，基于中观行业比较，从需求端分析，增加了需求相对刚性或需求景气度逐渐提升的电信运营商、电子产品出口产业链；从行业供给端出发，减少了部分竞争变激烈，产能供给释放较多的科技制造业的投资比例，2）对人工智能行业内所投资的个股进一步筛选聚焦，重点关注AI应用、AI算力投资落地的情况，对板块内个股定价进行了重点分析，保留了部分受益于AI产业发展、能体现到当期或远期业绩的行业个股，对板块内部分涨幅较大、估值较高、预期乐观的个股进行了减持。回顾下半年的操作，基金净值在三季度出现较快的回撤，本质上是组合中一部分个股的市值已经反映了对未来较为乐观的预期而没有提前减仓，在控制个股回撤方面仍然存在提高改善的空间。未来计划重点提高组合在进攻和防守的均衡性。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
2023年三季度，A股市场震荡调整，沪深300指数下跌3.98%，创业板指数下跌9.53%，煤炭、石油、非银金融等低估值行业涨幅居前，电力设备、传媒、计算机行业调整幅度较大。港股市场同步振荡调整，恒生指数下跌5.85%，恒生科技指数上涨0.24%，低估值、高股息防御类资产表现较好。在报告期内本基金主要进行了以下操作：1）对行业配置比例进行了再调整，基于中观行业比较，从需求端分析，增加了需求相对刚性或需求景气度逐渐提升的互联网服务、电子产品出口产业链；从行业供给端出发，减少了部分竞争变激烈，产能供给释放较多的科技制造业的投资比例；2）对人工智能行业内所投资的个股进一步筛选聚焦，重点关注AI应用、AI算力投资落地的情况，对板块内个股定价进行了重点分析，保留了部分受益于AI产业发展、能体现到当期或远期业绩的行业个股，对板块内部分涨幅较大，估值较高，预期乐观的个股进行了减持；3）对科技自主可控板块进行了持续的研究关注，对受益于半导体先进制程技术突破的产业链个股增加了投资比例。本基金中长期坚持以科技股为主的投资策略保持不变。目前我国经济处在高质量发展时期，在全社会数字化转型的浪潮中，科技产业的发展是提高社会生产力和生产效率的关键，也是经济发展最核心的环节。回顾历史，科技产业发展往往呈现出螺旋式上升的趋势。过去一段时间科技产业纵有波折，但拉长周期视角来看，科技产业仍然在不断进步。在产业浪潮逐渐涌现的时代，我们也在积极研究以ChatGPT为代表的人工智能新技术对于TMT行业的长期影响以及相关的投资机会。从人工智能产业的发展历程来看，过去最大的问题在于缺乏具体应用场景，但目前已经进入模型能力快速提升、产业探索应用落地场景的阶段，行业进入加速发展期，未来的投资机会主要来自于AI应用落地对相关公司带来的业绩增长。除此之外，我们继续对科技自主可控方向保持跟踪研究，这也是未来我国科技行业能够可持续发展的基石，因此我们也继续对半导体设备材料、软件国产化等投资方向进行了积极的配置。展望未来，本基金将保持积极乐观的心态，继续专注挖掘科技领域相关产业的投资机会，争取为投资人创造更多收益。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)
当前国内外宏观经济态势是相对清晰的。国内经济仍处于疫后经济复苏的大周期中，包括地方债务风险化解、房地产保交楼、居民预期修复、产业结构转型等问题均需要时间持续推进，不可一蹴而就。当前国内经济面临的诸多问题是过去二、三十年经济高速发展过程中不可避免积累下来的矛盾，因此也不应期望在短期内快速解决。从近期的经济数据看，当前经济呈现“外需强，内需弱，生产强，消费弱”的特征，究其原因仍是上述长期问题在短期阶段的体现，解决之道必须着眼长期、耐心稳健，因此对接下来的短期经济数据不宜有过高的预期。海外经济则呈现“美国强，欧洲弱，其他地区结构性分化”的特征。美国持续多年的财政扩张策略支撑经济维持相对高景气，但这也导致了高通胀问题，虽然在高利率环境下通胀读数已持续下降，但其下降速度低于2024年年初市场预期，导致美联储降息节奏一再延后。目前，市场普遍预期今年美联储将降息1-2次，9月降息的概率较大，但不排除后续经济数据出现反复，导致降息节奏进一步延后，这对全球央行货币政策、风险资产定价都会产生重要影响。欧洲经济则延续了俄乌冲突以来持续的疲弱态势，GDP增速低迷、通胀高企、制造业PMI持续位于荣枯线下，虽然欧洲央行于6月率先宣布降息25个基点，但效果如何还有待观察。世界其他地区则呈现结构性分化特征，资源国受石化矿产等价格抬升影响而呈现阶段性景气，此外诸如印度、越南、墨西哥等新兴制造业国家受益于制造业需求外溢因素，经济相对景气，其他国家则表现平淡。往后看，宏观经济最大的变量来自美国总统大选的结果。目前民调情况显示，特朗普再次当选的概率较大，而他的内政外交政策对世界宏观经济的走势具有重大影响。从他目前透露的施政策略看，以下几点需要引起重视：1）“低利率和低税率”是特朗普经济学的一大特征，这可能导致美国进一步加大财政扩张、提高赤字率，推高长端利率，对风险资产定价造成压力；2）“制造业回流”是特朗普的核心政治主张，大概率会针对我国提高关税，甚至取消我国“最惠国待遇”，这些手段都会对我们的出口产业造成较大压力；3）在外交层面，特朗普目标尽快结束俄乌冲突、巴以冲突，如果冲突停止，可能对石油、航运等行业的供需格局产生较大影响。特朗普对全球宏观经济的影响将是深远的，不仅限于上述几点，后续还需要我们保持跟踪、持续研究、积极应对。虽然海内外宏观经济均面临着较多变数与挑战，但我们依旧认为证券市场存在结构性的机会。从产业角度看，这一轮AI产业的大发展依旧方兴未艾，无论是云侧大模型的持续升级，还是端侧大模型的应用落地，都有巨大的产业机会，国内不乏相关产业链的公司能够持续兑现成长；而国内半导体产业国产化的步伐也丝毫没有放缓的迹象，制造、设备、材料、设计各个环节都在持续创新升级、国产替代，空间巨大；汽车、机械设备、医疗器械、新能源等制造业出海也依旧处于发展初期，只要制造业竞争优势足够强，出海能帮助优秀的制造业公司进一步做大做强。我们的任务便是通过前瞻深入的研究，抓住这些结构性机会，挖掘其中真正优质的个股，力争为组合创造可持续的收益。
