国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）(014898) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 周珞晏 | 2023-01-10 | -- | 1年6个月任职表现 | -0.93% | -- | -1.42% | 17.53% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 周珞晏 | 国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合FOF、国泰优选领航一年持有期混合（FOF）、国泰稳健收益一年持有混合（FOF）、国泰民享稳健养老目标一年持有期混合发起式（FOF）的基金经理、投资副总监（FOF） | 14 | 4.9 | 周珞晏先生：国籍中国，硕士研究生，先后任职于石油价格信息服务公司(美国)、德意志银行(美国)，从事原油、美股等投资品种的交易策略及相关系统的研发。2011年8月至2014年8月在莫尼塔(上海)投资发展有限公司任宏观研究员，从事宏观经济及全球投资策略的研究工作。2014年8月加入国泰基金管理有限公司，历任高级研究员、投资经理，从事大类资产配置策略的研究以及专户产品的投资工作，任投资经理期间，负责研究、管理数只FOF策略专户产品。2019年8月起任国泰民安养老目标日期2040三年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理，2022年1月起兼任国泰优选领航一年持有期混合型基金中基金(FOF)的基金经理。2019年4月起任投资副总监(FOF)。 | 2023-01-10 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
本报告期内，A股市场呈震荡下行的走势。4月至5月中旬，市场受到港股上涨、地产政策推出等因素的影响而提高了风险偏好，全A指数在震荡中略有上行。进入5月下旬，可以观察到地产销售的起色相对有限，经济基本面下行的压力在上升，使得风险偏好回落，市场也进入了持续调整的阶段。尽管往后看经济基本面仍面临一定的下行压力，但结构性亮点仍然存在，包括了全球较强的需求对出口的支撑，制造业投资增速仍可维持高位，另外名义增长在价格端基数走低的背景下可能上行等。市场方面，A股主要指数的估值仍处于较低的位置，股市赔率突出的特点没有变化，股债性价比指标已处于极端状态，也促使我们维持A股中期乐观的观点。债市方面，尽管4月下旬央行对长端利率过度下行的表态一度推动债市下跌，但整个报告期内“资产荒”的格局仍推动债市呈震荡偏强的走势。在报告期内我们基于市场的变化和对基本面的判断动态调整仓位，目前权益处于小幅超配的状态。在结构上，除了权益基金之外我们配置并交易了黄金、有色等商品基金，从而在资源品上涨过程中获益。另外我们减持了海外QDII权益基金以规避美股高位回落的风险。在A股内部，我们继续持有优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长、红利类基金产品，同时基于基金的表现进行优胜劣汰，以期能够在经济复苏力度相对不强的背景下适应中长期的市场变化。固收方面，我们一方面继续持有优质的债券型基金，另外也适度增持了以美国国债为主的QDII债基，以期在美国需求、通胀下行的大方向中获益。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
本报告期内，A股市场呈V型走势。1-2月，在经济悲观预期发酵以及中小盘股票流动性危机的推动下市场经历了较大的跌幅。2月上旬开始，在决策层积极应对的背景下，市场的风险偏好有所改善并开启了反弹。基本面方面，国内一季度增长整体上强于预期，内需方面我们看到春节消费较为旺盛，而更重要的则是全球经济超预期强韧且展现出了制造业复苏、库存周期向上的迹象并由此对中国出口形成了较强的支撑。当然，经济整体超预期的背后分化依然严重，尤其是地产销售、投资、施工等各项指标增速均处于负值区间，且未看到明显好转的迹象。这意味着经济复苏之路不会一蹴而就，同时我们预计在政策呵护背景下基本面曲折中向好仍是大势所趋。因此，中性情境下2024年GDP名义增长会在一定程度上超越2023年从而为企业营收、盈利奠定相对稳定的基础。另外，A股主要指数的估值仍处于较低的位置，股市赔率突出的特点没有变化，部分股债性价比指标已处于极端状态，也促使我们维持A股中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，债市在报告期内大幅走强，在弱增长和“资产荒”背景下长端利率大幅下行且突破前低。在报告期内我们基于市场的变化和对基本面的判断动态调整仓位，目前权益处于小幅超配的状态。在结构上，除了权益基金之外我们配置了黄金、有色等商品基金，并在资源品上涨过程中获益。另外我们也配置了一定比例的海外QDII权益基金以达到分散投资的目的。在A股内部，我们减持了量化基金以避免组合承担过大的波动，同时继续持有优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长、红利类基金产品，以期能够在经济复苏力度相对不强的背景下适应中长期的市场变化。另外，考虑到产品低风险的属性，我们仍配置了较多固收类资产，其中主要持仓为信用债为主的底仓型债券基金。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
本报告期内，A股市场整体呈现震荡下跌态势，尽管在1月、3月、10月等几个时点出现过阶段性的反弹。从基本面角度来看，2023年开年之际市场乃至部分实体企业对经济复苏的预期较高，一轮阶段性的补库存与A股市场的上涨同步展开。临近2季度，基本面疲弱的现实趋于明显，叠加复杂的外部环境，A股随即开始了震荡乃至下跌的进程。尽管在整个报告期内，决策层对稳增长的诉求逐渐加强，经济在2季度触底后也有所企稳，但由于地产市场下行力度较大，经济复苏始终乏力，也使得A股市场整体表现疲弱。往后看，我们维持中期乐观的态度，同时认为短期市场明显下行的概率不大。客观来看，尽管经济明显向上修复仍需时间，但随着城中村改造、保障房建设、平急两用等三大工程的展开，相信经济会呈现稳中渐好的态势，而2023年底增发万亿国债、推动地方政府化债等措施的落地也已对市场起到托底的作用。可以预见2024年名义增长会在一定程度上超越2023年从而为企业营收、盈利奠定相对稳定的基础。与此同时，主要A股指数的估值处于低位，股市高赔率的特点较为明显，部分股债性价比指标已处于极端状态，这也促使我们维持中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，2023年债市走势较强，长端利率在基本面偏弱背景呈下行的态势。在报告期内我们建立了权益的仓位，目前权益处于小幅超配的状态。在结构上，除了A股之外我们配置了少量港股权益基金、黄金基金等资产以达到分散投资的目的。在A股内部，在基于各基金的表现进行产品优选和轮替的同时，我们较为关注业绩优秀的量化基金，避免整个组合大盘风格特征过于明显，同时持有优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长、红利类相关基金产品，以期能够相对平稳地渡过市场波动的阶段并适应未来中长期的市场变化。另外，考虑到产品低风险的属性，我们仍配置了较多固收类资产，其中主要持仓为信用债为主的底仓型债券基金以及优质的二级债基。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
本报告期内，A股市场呈下跌态势，主要的下跌阶段发生于8月份，其余时间段大体呈现震荡走势。客观来看，经济基本面整体走出了2季度超预期疲弱的状态，尽管复苏力度相对有限。随着7月政治局会议的召开，决策层明确了更强的稳增长诉求，并在8月推出了一系列颇具力度的政策。往后看，我们维持中期乐观的态度，同时认为短期市场进一步下行的概率不大，反弹仍可期待。三季度市场走弱一个重要原因是外资的流失，其对基本面及政策效果缺乏信心，关注地产、信托风险的程度大于城中村改造、债务化解方案等重要的稳增长政策。然而，事实上在前期已落地的政策扶持下，经济基本面见底企稳的势头已趋于明显，PMI、PPI都呈现出回升的态势，周期力量正逐渐推动经济复苏。同时，主要指数的估值仍处于中性偏低的位置，股市性价比突出的特点没有变化，部分股债对比指标已处于极端状态，也促使我们维持中期乐观的观点。相比于权益市场的疲弱，债市走势呈倒V 型，7、8月在货币政策宽松、基本面偏弱背景下延续上行，而8月下旬开始则在资金面偏紧以及政策预期增强的背景下有所下跌。在报告期内我们通过增持二级债基来增加权益资产的仓位，目前权益仓位小幅超配。在结构上，除了A股之外我们配置了少量港股权益基金、黄金基金等资产以达到分散投资的目的。在A股内部，我们的配置较为均衡，持有了优质的成长股基金和具备价值风格的稳增长相关基金产品，同时适度增持了业绩优秀的量化类基金产品，以期通过均衡的风格适应短期和中长期市场。另外，考虑到产品低风险的属性，我们仍配置了较多固收类资产，其中主要持仓为信用债底仓型债券基金。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
展望下阶段，国内基本面整体上面临的环境会好于前期，名义增长的上行为市场反弹提供了有利条件。尽管经济复苏之路不会一蹴而就，但我们相信无论是经济或是A股市场都会在曲折中趋于好转。全球方面，以美联储为代表的各发达经济体央行基本确立了本轮加息周期的终结，可以预见2024年各主要经济体都会进入降息周期。站在当前的时点，市场预期以美国为代表的发达经济体会在2024年实现软着陆（经济相对稳定的前提下，通胀逐渐下行）。从已公布的数据来看，这一中性假设在短期内基本合理。在此背景下，处于下行趋势中的美债利率会对包括A股在内的全球风险资产起到支撑作用，这是2024年相对2023年的一个利好因素。然而，在全球经济软着陆的假设下仍有两点需要注意：1）市场的降息预期已较为充分，美债利率在2023年底也开始抢跑并大幅下行，因此不排除因降息预期打得过满而造成利率走势的反复；2）经济增长是否产生负面预期差仍需要关注，毕竟发达经济体客观上处于后周期阶段，增长逐渐趋弱是大势所趋。国内方面，在地产相关数据持续乏力等因素的作用下，经济基本面虽有复苏，但过程曲折且向上的斜率相对有限。当前时点下，我们对经济仍持偏积极的态度。包括居民资产负债表的压力、地方政府财政收入减少、部分行业产能过剩、存款定期化等国内经济所面临的各项问题现在均已明确，这是2024年相比于2023年有利的重要因素之一。同时，决策层也由此推出了一系列政策，以达到对症下药的目的。我们已看到多地推出了地产扶持政策、存款利率下调、赤字率提高、重启PSL等等一系列稳增长、扩内需的政策。相信随着城中村改造、保障房建设、平急两用等三大工程的展开，内需会有所稳定、经济会呈现稳中向好。另外，可以预见CPI和PPI在低基数作用下会强于2023年并对名义增长形成支撑，从而利好企业盈利增长。叠加股市绝对估值、股债性价比等相对估值指标已处在极高性价比的状态，我们对A股持偏积极的态度。综上所述，我们在权益资产上会适度维持超配，但会控制超配力度，同时会维持品种分散，持有包括A股、港股、黄金等基金产品。在A股内部，我们会同时持有TMT和医药等成长股基金、价值/红利型基金等底层标的，并基于基金表现、市场风格的变化来进行轮替。债市方面，我们认为利率已处于较低位置，其性价比有限，但在经济疲弱的当下也暂不必做过于悲观的判断，由此我们倾向于持有优质的信用债底仓型债券基金，以及少数优质的固收+型债基，同时根据宏观、政策面的变动进行调整。
