华夏逸享健康混合C(015066) - 基金经理

三季度国内权益市场主要指数上涨。9月末，央行宣布创设新的货币政策工具支持股票市场的发展，中央政治局会议也提出加力推出增量政策，努力完成全年经济发展目标。9月末主要指数快速回升。医药板块全年跌幅也大幅度收窄。医疗行业反腐经历了一年多时间，未来将进入常态化阶段。从长期角度看，我们认为医疗反腐有利于医药行业正本清源，实现高质量发展。国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，显示在政策层面对于创新药的支持。三季度组合依然延续在创新药、创新医疗器械、医院内刚需治疗产品等方向上的布局，在多个创新研发方向上如ADC、减肥药、抗体药物等领域积极寻找投资机会。以国内为主要市场的医疗器械公司面临增长的压力，同时我们也看到部分医疗器械产品已经具备了全球竞争力，并在海外市场竞争中逐渐提升市场份额，组合增加了相关领域出海公司的配置。在药品领域我们延续了在创新药、院内中药方向上的配置。

2024年上半年股票市场出现较大波动，沪深300指数上涨0.89%，中证医药指数下跌20.15%。上半年医药板块业绩增速整体上较为平淡，一方面因为医疗腐败集中整治工作仍在推进，另一方面原因是去年上半年疫情后诊疗需求的集中释放带来的高基数影响。报告期内，本基金继续聚焦于院内刚需诊疗、创新药以及创新医疗器械、医疗出海的配置方向。国内的创新药行业经历了过去几年的快速发展，格局已经渐渐清晰，部分创新产品在国内已经进入商业化阶段，在海外也有授权合作的进展。国产医疗器械和设备逐渐进入高端医疗领域，在高值耗材的集采和医院招标采购后进入了放量周期。

一季度国内权益市场主要指数基本走平，过程中波动较大，指数先跌后涨。医药板块在一季度也经历了较大幅度的调整。由于医疗反腐的影响和去年疫情带来的基数效应，板块内公司一季度收入增速出现分化。长期看，医疗反腐有利于医药行业回归医疗本质，实现高质量发展。医疗政策方面，创新药品、创新医疗器械一直是政策鼓励、支持的方向。一季度我们仍然坚持在创新药、创新医疗器械、院内刚需诊疗产品以及消费医疗方向上寻找投资机会。在消费医疗方向，我们减持了受宏观环境影响较大的中高端消费诊疗相关标的，增加了院外OTC的配置。国内的创新药行业经过几年的发展和政策的支持，格局已经渐渐清晰。部分创新产品临近上市或者已经进入商业化阶段。国产的高端医疗设备、耗材逐渐进入高等级医院，医疗器械的国产替代和产业升级也正在逐步推进。这些依然是我们看好的方向。

医药行业在2023年也经历了由疫情到疫后复苏的过程。医院诊疗在二季度开始逐渐恢复正常。三季度医药行业受到了医疗反腐事件的影响，四季度逐渐在恢复中，临床效果更优的产品和刚性产品恢复更快。创新药依然是政策鼓励的方向，这一点我们在去年年报中已经提及。年底的创新药医保谈判，续约产品和新进入产品都有了明确的价格预期。组合层面，我们依然坚持原有的投资框架。沿着产业趋势的发展，我们依然布局在创新及产业链、高端制造升级以及部分低渗透率的医疗消费上。我们认为医疗反腐活动对行业短期影响有限，长期对于行业高质量发展将起到积极作用。我们一直认为医药是一个长期值得投资的行业，中国的人口老龄化以及经济水平的发展构成了从需求端到支付端对医药行业的长期支撑。政策层面，医保筹资端、药品准入审批政策，以及医保支付，都支持医药行业长期向好发展。好的产品、技术和服务仍然是创造行业需求的重要因素。我们坚持在创新、高端制造和医疗消费升级方向进行布局，力求给投资者创造稳定的回报。