汇添富进取成长混合C(015224) - 基金经理

2024年三季度，全球经济整体边际有所改善。海外方面，美国7-9月ISM制造业指数处于荣枯线以下。国内方面，经济整体延续弱复苏的态势，7月制造业PMI为49.4，8月制造业PMI为49.1，9月制造业PMI为49.8。虽然经济基本面变化不大，但央行、证监会、金融监管总局发布“一揽子”政策，提振市场信心，三季度市场强势反弹。整体看，三季度上证指数上涨12.44%，深证成指上涨19.00%，沪深300上涨16.07%，创业板指上涨29.21%。三季度所有行业均实现上涨，但涨幅分化很大。申万一级行业指数中，涨幅较大的行业包括非银金融、房地产、综合、商贸零售，分别上涨41.67%、33.05%、31.20%、27.50%；涨幅靠后的行业包括煤炭、石油石化、公用事业、农林牧渔，分别上涨1.24%、2.00%、2.95%、9.20%。整体上，顺周期非银、地产等行业表现比较好，红利风格的煤炭、石化、公用等行业表现比较差。本基金主要投资于代表“时代发展趋势”的细分方向，以“制造科技”方向为主，包括新能源、机械、半导体、计算机、军工等行业。三季度计算机、新能源、汽车相关行业表现较好，军工等表现相对较差。本基金三季度主要增持了汽车、电子、食品饮料等板块。

2024年上半年市场分化较大。上半年上证指数下跌0.25%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，沪深300上涨0.89%，中证1000下跌16.84%。行业分化很大，按照申万行业分类，银行、煤炭、公用事业、家用电器、石油石化等行业涨幅较大，分别上涨17.02%、11.96%、11.76%、8.48%、7.90%；计算机、商贸零售、社会服务、传媒、医药生物等行业跌幅较大，分别下跌24.88%、24.59%、24.05%、21.33%、21.09%。2024年一季度市场先跌后涨，资源、红利等板块表现亮眼，二季度市场先涨后跌，低波红利、消费电子等板块表现亮眼。整体上，上半年资源、红利、AI硬件、出海表现较好。2024上半年本基金主要增持了有色、公用事业、汽车、传媒等行业。

2024年一季度全球经济边际改善。海外方面，经济整体维持较强韧性，降息预期有所下修；美欧制造业PMI（三个月平均）较去年12月分别回升2.7和2.4个百分点至51.8%和46.3%；居民消费和就业仍维持较强韧性，2月美国居民实际消费仍维持在0.4%的高增速，新增非农就业（三个月平均）回升至26.5万人；但一季度通胀粘性超预期，美国1月和2月核心PCE环比分别为0.45%和0.26%，明显高于去年下半年0.16%的均值，显示通胀回落的路径仍然存在较大不确定性，导致美联储等全球央行的鹰派转向，降息预期出现明显回落，市场预期的美联储首次降息时间由3月推迟至6月，全年降息幅度也由最高时的175BP降低至75BP。国内方面，经济总体仍处于回升向好通道；2024年前两个月规模以上工业增加值同比增长7%，城镇固定资产投资增速同比增长4.2%，社会消费品零售总额同比增长5.5%，以美元计价出口总额同比增长7.1%，整体好于市场预期；3月制造业PMI也修复到50.8%，重回荣枯线上，其中新订单指数环比增长4%，大幅好于预期，反映中国经济长期向好的趋势没有改变。在总量稳中向好的背景下，中国经济的结构持续分化，新旧动能加速转换，一方面，以房地产、低效基建为代表的传统经济增长动能仍在探底过程；另一方面，以新能源汽车、人工智能、半导体为代表的新质生产力正蓬勃发展，出口、消费等更加长期可持续的经济动能保持了较强的韧性。在上述背景下，一季度市场震荡幅度较大且相对分化。整体看，一季度上证指数上涨2.23%，深证成指下跌1.30%，沪深300上涨3.10%，创业板指下跌3.87%。一季度行业分化也很大。中信一级行业指数中，涨幅较大的行业包括石油石化、家电、银行、煤炭、有色金属，分别上涨12.05%、10.79%、10.78%、10.23%、9.46%；跌幅居前的行业包括综合、医药、电子、房地产、计算机，分别下跌15.69%、11.85%、10.18%、9.34%、8.79%。整体上，上游能源资源、红利资产表现比较好，TMT、医药等成长行业表现比较差。本基金主要投资于代表“时代发展趋势”的细分方向，以“制造科技”方向为主，包括新能源、半导体、计算机、军工、医药、机械、汽车等行业。一季度汽车表现较好，电子、医药、计算机、军工等表现较差。本基金一季度主要增持了医药、新能源上游资源品、汽车等板块。

2023年A股跌幅较大。全年上证指数下跌3.70%，深证成指下跌13.54%，沪深300下跌11.38%，中小100下跌17.98%，创业板指下跌19.41%。行业分化很大，按照中信行业分类，通信、传媒、煤炭、家电、石油石化等行业涨幅较大，分别上涨24.78%、19.84%、13.39%、9.13%、9.03%；消费者服务、房地产、电力设备及新能源、建材、基础化工等行业跌幅较大，分别下跌41.18%、24.80%、24.65%、20.47%、17.50%。一季度随着疫情管控放开和各项政策的落地，国内经济处于逐步复苏过程中，市场震荡上行。二季度市场先涨后跌，ChatGPT相关板块表现亮眼。三季度国内制造业PMI重返荣枯线之上，市场先涨后跌。四季度国内经济体现出生产强消费相对弱的特征，市场震荡下行。整体上，人工智能和高分红板块全年表现较好。本基金主要投资于代表“时代发展趋势”的细分方向，以“制造科技”方向为主。2023年本基金主要增持了新能源、半导体、计算机、军工、消费等行业。