国泰金马稳健回报混合C (015589.jj)国泰基金管理有限公司 | 成立日期 | 2022-05-19 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值0.8907元基金经理谢泓材管理费用率1.20%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率-9.55% |
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国泰金马稳健回报混合C(015589) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 李恒 | 2022-05-19 | 2024-02-21 | 1年9个月任职表现 | -9.20% | -- | -15.59% | 17.31% |
| 谢泓材 | 2023-09-15 | -- | 0年10个月任职表现 | -19.23% | -- | -19.23% | -- |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 谢泓材 | -- | 4 | 0.9 | 谢泓材先生：中国国籍。硕士研究生。2020年4月加入国泰基金，历任助理行业研究员、行业研究员、基金经理助理，2023年9月15日担任国泰金马稳健回报证券投资基金基金经理。 | 2023-09-15 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
2024年上半年的市场是分化的市场，大盘价值全面领涨、中小盘股全面承压，这背后包含投资者风险偏好、久期、国九条等制度改革等众多因素。我们去年Q3开始采用哑铃型策略，并指出红利和微盘风格的占优也部分体现了投资人避险防御的市场特征；但在年初大幅波动里，哑铃一头的微盘在系列衍生品出现流动性风险时大幅下跌，再次沉重打击了市场风险偏好。这再次提醒我们留意尾部风险的释放，并通过组合管理的方式去分散风险，尤其是分散单一风格的潜在链式反应的风险。回顾看，在年初大波动的市场环境里，采用哑铃型策略并更偏成长一端的我们表现落后、整体表现低于既定投资计划，不过，管理人也认真吸取教训、总结经验并深刻反思，把控制回撤作为重要的目标函数千方百计把困难考虑的更多一些、把风险加权后的收益率测算的更全面一些。站在当期时点，管理人依然满怀信心、后续力争通过自下而上精选个股的方式努力追赶。一如既往，我们的投资策略是朴素地评估公司未来发展所对应收益率的胜率和赔率，结合风险暴露分散行业属性，做好组合管理。选股过程会综合多学科多视角运用跨周期思维，长期跟踪研判产业空间、变化斜率，对卡位关键环节、具备独特竞争力的细分品种，通过“胜率品种买在赔率拐点、赔率品种买在胜率拐点”的性价比评估方式纳入组合范围，在追求合理回报同时持续关注内生价值和风险的匹配度。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
2024年年初市场大幅波动，从恐慌情绪蔓延再到节前暴力反弹。这样的场面，虽有心理准备但其复杂性依然大幅超出管理人去年末的判断。我们去年Q3开始采用哑铃型策略，并指出红利和微盘风格的占优也部分体现了投资人避险防御的市场特征；但在年初大幅波动里，哑铃一头的微盘在系列衍生品出现流动性风险时大幅下跌，再次沉重打击了市场风险偏好。这再次提醒我们留意尾部风险的释放，并通过组合管理的方式去分散风险，尤其是分散单一风格的潜在链式反应的风险。不过，换个视角看，一季度的宽幅震荡带来的充分换手，实际上也使得筹码结构趋于新的平衡，这意味着小微盘股在相对稳定的环境里具备新的基本面定价的微观基础，更适合选股选手深挖基本面因子、再次回到重新审视的起点。回顾看，在年初大波动的市场环境里，采用哑铃型策略并更偏成长一端的我们表现落后、季度表现低于去年末的投资计划，不过，站在当期时点，管理人依然满怀信心、后续力争通过自下而上精选个股的方式努力追赶。一如既往，我们的投资策略是朴素地评估公司未来发展所对应收益率的胜率和赔率，结合风险暴露分散行业属性，做好组合管理。选股过程会综合多学科多视角运用跨周期思维，长期跟踪研判产业空间、变化斜率，对卡位关键环节、具备独特竞争力的细分品种，通过“胜率品种买在赔率拐点、赔率品种买在胜率拐点”的性价比评估方式纳入组合范围，在追求合理回报同时持续关注内生价值和风险的匹配度。此时此刻，我们大胆猜想，过去几年由于单一风格因素暴露带来的显著超额收益阶段或有收窄，这样，对于企业基本面深度挖掘的自下而上选股型选手具有大展身手的舞台。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
回顾2023年，经济“波浪式发展、曲折式前进”的恢复过程不断呈现在投资者预期变化上，加之国际国内宏观形势更显复杂，国内股票市场走势偏弱。上半场不少投资者偏向于在顺周期领域配置复苏和复苏斜率，最终发现此前投资者普遍观察基本面指标，包括经济复苏的进度、政策出台的力度、预期复苏的幅度，最终在复杂的国内外形势下偏离预期、渐失信心，沉重打击了市场的风险偏好，并对未来增长的预期产生严重分歧。以红利和微盘的风格占优也体现了部分投资人避险防御的市场特征。后半程我们选择上游资源品和医药做底仓，在代表新质生产力的成长股方向结合估值和未来成长空间选择具备独特竞争优势的细分行业和隐形冠军进行配置，整体呈现哑铃型策略。一方面，上游资源品部分环节在过去几年供给显著不足、存在涨价再通胀的景气上行阶段，个别品种同时享有高股息的防御属性。另一方面，中游新质生产力方向是当前和未来新型举国体制下重点投入的关键环节，代表科技自立自强和效率提升方向，中长期空间潜力较大。与此同时，我们观察到供需两侧均有结构性机会：1）以医药、军工、教育为代表的行业存在困境反转的状态显现；2）内需市场内卷竞争打磨后的超强竞争力带来出海机遇；3）智能化为代表的效率跃升，这些都将纳入我们视野进行评估、捕捉变化带来的机会。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
进入到2023年三季度，经济“波浪式发展、曲折式前进”的恢复过程不断呈现在投资者预期变化上，加之国际国内宏观形势更显复杂，国内股票市场走势偏弱。此前投资者普遍观察基本面指标，包括经济复苏的进度、政策出台的力度、预期复苏的幅度，最终在复杂的国内外形势下偏离预期、渐失信心，沉重打击了市场的风险偏好，并对未来增长的预期产生严重分歧。风物长宜放眼量，我们深度认同：平衡好中长期防风险和短期增速的高质量发展，这是当前转型调结构必经之路。只是新常态尚未适应、阶段性多重因素交织发展的破坏力是不简单的：海内外经济周期错位、地缘政治变幻莫测，我们需要适应环境变化并树立极限思维和底线思维来应对组合潜在的风险收益的变动。在基金操作上，三季度我们选择上游资源品和医药做底仓，在代表新质生产力的成长股方向结合估值和未来成长空间选择具备独特竞争优势的细分行业和隐形冠军进行配置，整体呈现哑铃型策略。一方面，上游资源品部分环节在过去几年供给显著不足、存在涨价再通胀的景气上行阶段，个别品种同时享有高股息的防御属性。另一方面，中游新质生产力方向是当前和未来新型举国体制下重点投入的关键环节，代表科技自立自强和效率提升方向，中长期空间潜力较大。我们对目前重点持仓品种保持乐观。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
我们的投资策略是朴素地评估公司未来发展所对应收益率的胜率和赔率，结合风险暴露分散行业属性，做好组合管理。选股过程会综合多学科多视角运用跨周期思维，长期跟踪研判产业空间、变化斜率，对卡位关键环节、具备独特竞争力的细分品种，通过“胜率品种买在赔率拐点、赔率品种买在胜率拐点”的性价比评估方式纳入组合范围，在追求合理回报同时持续关注内生价值和风险的匹配度。身处“百年未有之大变局”中，唯一不变的就是变化、唯一确定的就是不确定性。风物长宜放眼量，我们深度认同：平衡好中长期防风险和短期增速的高质量发展，这是当前转型调结构必经之路。只是新常态尚未适应、阶段性多重因素交织发展的破坏力是不简单的：海内外经济周期错位、地缘政治变幻莫测，我们需要适应环境变化并树立极限思维和底线思维来应对组合潜在的风险收益的变动。同时，需要清醒认识到，地产周期大级别拐点叠加人口拐点的深化，过去惯常照搬的经验主义可能在多领域失灵，刻舟求剑做国际比较判断经济复苏进程、简单期待发展模式走老路等已然无法生效。一方面，地产作为周期之母，过去很长时间集中居民的储蓄、通过投资转化为工厂产能，带动基建，牵动方方面面；当前，如何评估地产业高质量发展和新业态及其衍生的影响力，如何科学辩证看待“先立后破”等都需要综合多学科多视角运用跨周期思维。另一方面，人口拐点深化、老龄化临近，代表生产力效率跃升的硬科技和新质生产力方向蕴含大量的产业机会，包括机器人（AI应用）、卫星互联网、3D打印、工业软件等众多细分领域，分阶段处在0-1、1-10、10-100等进程上，我们深信，中游新质生产力方向是当前和未来新型举国体制下重点投入的关键环节，代表科技自立自强和效率提升方向，中长期空间潜力较大。我们结合当前市场的低报价，我们对其潜在回报非常有信心。另外，站在产业周期视角跟踪，我们观察到供需两侧均有结构性机会：1）以医药、军工、教育为代表的行业存在困境反转的状态显现；2）内需市场内卷竞争打磨后的超强竞争力带来出海机遇；3）智能化为代表的效率跃升，这些供需新变化具备趋势性和结构性亮点，我们会认真研究、积极捕捉变化带来的机会。
