华夏聚锐优选三个月持有混合（FOF）A(016219) - 基金经理

在经历了一段时间反弹后，二季度权益市场整体维持高位震荡后下行的走势，投资者逐步回归到对基本面的关注以及微观数据的变化上，当这些数据不及预期或出现一定波动后，市场难有向上的拓展空间，但是随着市场逐步调整，下行的支撑力度也较强，因此在此位置上，市场难有大幅度波动空间，更多的是区间震荡为主的走势。本组合为权益型FOF产品，目标为相对偏股基金指数获得超额收益，组合自成立以来和今年以来均相对万得偏股基金指数和中证偏股基金指数获得了一定超额回报，组合基本保持了满仓操作，整体风格为偏均衡稳健类基金为核心持仓，红利、成长风格各占25%左右，未来会维持该配置结构。

2024年1季度，权益市场波动剧烈，在去年持续下行将近一年的背景下，今年1月市场继续大幅调整，且临近月底时出现恐慌性下跌，特别是中小市值和微盘股，一度出现流动性风险，叠加部分衍生品产品的平仓，导致市场大幅下跌，多个指数创出2021年调整以来新低。但在2月之后，在管理层相关政策不断出台、对市场不断呵护的背景下，市场出现快速修复和反弹，在经历了半个月左右的快速上行之后，3月份权益市场维持震荡向上的走势，在这一过程中，热点不断轮动。报告期内，本组合基本保持了原有的配置结构，组合相对权益基金指数仍然有稳定的超额收益，并进行了适度的风格调整，但整体变化不大，穿透后的持仓风格依然相对均衡。

2023年，权益市场的走势低于预期，年初市场在对经济基本面的较高预期下，出现了一定上涨后，便开始震荡走势，中特估、TMT等板块阶段性表现后，自2季度开始调整，指数层面持续调整到年底，在持续调整过程中，几乎没有出现大级别的反弹。虽然我们看到3、4季度连续出现了刺激经济、稳定资本市场的政策，但对市场的作用非常有限，权益市场再度下跌，多个指数创出新低，投资者情绪较为低迷。对本组合而言，继续坚持以权益型FOF为目标的策略进行操作，组合波动相对较大，全年基本保持了持仓的风格和品种稳定，整体仓位维持在高仓位，对标权益基金指数仍然有一定的超额收益，目前穿透后持仓行业较为均衡。

3季度，股票市场比预想的还要弱势，7月下旬在政治局会议的政策预期刺激下市场走出了短暂的脉冲行情，但也仅仅维持了不到两周，这比6月下旬那次对政策预期的博弈行情时间更短，之后市场就陷入了持续阴跌过程中，虽然短期曾有印花税下调等政策，但市场都未能给出持续正反馈，接近9月下旬，多个主流指数均创出新低，似乎在寻找“市场底”。市场的这种表现体现出投资者的情绪持续低迷，虽然基本面数据有一定改善，但并不足以唤起大家的信心，市场陷入缩量下跌的环境。今年市场多个主流指数自2月初见到高点后一直阴跌至现在，期间几乎没有像样的反弹，权益基金指数也创出了新低，这意味着自2021年初开始的市场调整已经接近了快3年的时间，这在历史上看也是非常长的调整时间了，站在当下的角度，对未来理应更加客观和理性，虽然市场持续调整，但我们认为大的基本面环境会出现逐步好转，这也将带来市场的逐步回暖，等到市场信心回暖后，情绪叠加估值持续偏低的状态，市场可能会出现一定的反转。由于组合以权益投资策略为主，主要对标权益基金指数，因此组合几乎满仓权益基金，在市场调整期间，我们对仓位进行了小幅调整，持仓结构依然以均衡品种为主，在市场整体beta向下的时候组合跟随市场下跌，相对权益基金指数有一定超额收益，但尚未获取绝对回报，耐心等待权益市场出现确定性机会后择机进行调整。