华夏数字经济龙头混合发起式A(016237) - 基金经理

本基金聚焦数字经济主题方向投资，力争把握新质生产力发展机遇，坚持数字产业化与产业数字化投资并举。（1）数字产业化方向中，聚焦底层基础设施的半导体、软硬件、互联网、新材料等板块；（2）产业数字化方向中，聚焦数字化对泛制造业的赋能，既涵盖泛制造业中的数字化产品，也关注企业内部的数字化治理，核心场景包括高端制造、智能汽车、智慧能源等。2024年第三季度海外进入降息周期，逻辑上应关注内需板块，但受制于市场对总需求的预期，权益市场的交易持续缩量，9月末随着刺激政策开始落地，市场阶段性回暖，红利资产再度相对占优。本基金继续聚焦“国产化与全球竞争力培育”两大核心主线，看好中期新兴成长的投资机遇，围绕半导体、AI等大产业趋势聚焦更具确定性和性价比的大龙头公司，三季度提升了恒生科技、信创等板块的配置比例。本基金相信创新驱动价值，坚持以产业深度研究为核心的价值观与审美，通过中观比较与个股挖掘，力求成为积极成长风格中持续锋利的矛。

2024年上半年，A股市场的核心指数走势分化，红利指数领跑，上证50、沪深300指数收红，而创业板指、科创50、科创100指数以及中证1000、国证2000、万得微盘股、北证50指数等表现承压，中小微市值整体表现较差、资金向大指数成分股集中。银行、煤炭、公用事业等行业涨幅靠前，计算机、商贸零售、社会服务等行业跌幅较大，红利、资源属性的行业表现突出，红利已连续超过3年显著跑赢大盘。在科技方向，海外AI算力一枝独秀，对应A股的光通信涨幅较高。与此同时，港股迎来修复，尽管5月中旬以来有所回调，但恒生指数今年上半年仍收涨，台湾加权指数录得双位数涨幅，日经225、纳斯达克指数等也取得双位数涨幅，美国M7上半年按市值加权的涨幅领跑。本基金于2022年8月份成立，聚焦数字经济主题方向投资，坚持数字产业化与产业数字化投资并举。本基金力图通过中观比较与个股挖掘，做积极成长风格中持续锋利的矛，重视收益回撤比，帮助投资者持续把握科技+泛制造业领域的成长投资机遇。本基金的投资框架由中观比较、选股策略、基础审美三个部分组成。其中中观比较是核心，特别是对产业生命周期位置的判断，通过四个角度综合分析为细分行业方向进行动态排序；基础审美具有个人特色，主要是通过多维度基础分析筛选股票池来防控下行风险。这一投资框架的内核是产业深度研究，通过加法→减法→加法…的螺旋上升路径不断拓展研究能力圈、深化研究内容、提升研究效率。同时尽量保障投资研究转化的顺滑，用规则束缚交易行为，从而让研究的胜率起决定性作用，充分发挥研究优势。本基金继续聚焦“国产化与全球竞争力培育”两大核心主线，2024年上半年的持仓逐步向半导体、AI、设备更新等产业方向聚焦。今年初中小市值公司的估值系统性回撤对本基金造成阶段性压力，本基金积极调整，通过前述投资框架去捕捉半导体、AI等大产业趋势下更具确定性和性价比的大龙头公司，紧抓行业与个股基本面，同时逐步构建自上而下的策略体系。

本基金聚焦数字经济主题方向投资，力争把握新质生产力，坚持数字产业化与产业数字化投资并举。（1）数字产业化方向中，聚焦底层基础设施的半导体、软硬件、互联网、新材料等板块；（2）产业数字化方向中，聚焦数字化对泛制造业的赋能，既涵盖泛制造业中的数字化产品，也关注企业内部的数字化治理，核心场景包括智能制造、智能汽车、智慧能源等。2024年一季度国内市场整体由流动性驱动，成长投资的波动率显著放大。本基金继续聚焦“国产化与全球竞争力培育”两大核心主线，阶段性提升了对半导体先进封装设备与材料、AI、汽车智能化、机器人等产业方向的配置比例。本基金相信创新驱动价值，坚持以产业深度研究为核心的价值观与审美，通过中观比较与个股挖掘，力求成为积极成长风格中持续锋利的矛。

2023年依然是宏观大年，美联储的加息节奏与降息预期、国内经济的修复节奏与政策预期、地缘政治等深度影响股票市场的投资策略。国内库存周期逐步寻底但缺乏足够的回升动能，特别是进入下半年，需求缺口的扩大等导致市场风格游走在小微盘策略与红利策略两大极端，投资主题频繁变换。而万得全A自2021年12月的阶段性顶部至2023年末已回撤23.9%，沪深300则是从2021年2月的阶段性顶部至2023年末已回撤40.9%。从全球市场来看，生成式AI等新技术在引领科技创新的新浪潮，从而带动科技股走强。2023年全年通信、传媒、计算机、电子是国内表现最好的四大申万行业，紧随其后的是石油石化、煤炭等红利策略的重点行业，而消费、房地产、新能源等行业表现相对较为一般。本基金于2022年8月份成立，聚焦数字经济主题方向投资，坚持数字产业化与产业数字化投资并举。本基金力图通过中观比较与个股挖掘，做积极成长风格中持续锋利的矛，重视收益回撤比，帮助投资者持续把握科技+泛制造业领域的成长投资机遇。本基金的投资框架由中观比较、选股策略、基础审美三个部分组成。其中中观比较是核心，特别是对产业生命周期位置的判断，通过四个角度综合分析为细分行业方向进行动态排序；基础审美具有个人特色，主要是通过多维度基础分析筛选股票池来防控下行风险。这一投资框架的内核是产业深度研究，通过加法→减法→加法…的螺旋上升路径不断拓展研究能力圈、深化研究内容、提升研究效率。同时尽量保障投资研究转化的顺滑，用规则束缚交易行为，从而让研究的胜率起绝对性作用，充分发挥基金经理的研究优势。本基金2023年的持仓聚焦在半导体、消费电子、计算机、通信、高端制造、新兴材料、汽车智能化、新能源新技术等新兴产业方向，力求以细分产业生命周期位置判断为基础，通过行业比较与个股选择共同创造投资收益。以半导体产业为例，2023年以来本基金先后捕捉了半导体设计、半导体晶圆制造设备、半导体晶圆制造材料、半导体先进封装设备与材料等投资机遇。另外，本基金也捕捉了AI、机器人、智能汽车、XR、OLED等投资机会。2023年本基金整体实现了高收益回撤比的目标，但在计算机、新能源、新材料等领域的投资仍有不足之处，未来仍需进一步夯实相关领域的产业观察、思考与总结。