汇添富创新成长混合A(016626) - 基金经理

回顾2024年3季度，经济整体稳定增长，但内需偏弱。美国即将举行总统大选，中美贸易摩擦可能加剧，出口不确定性增加。市场表现看，前期由于对未来比较悲观，市场整体偏弱。竞争格局较好、具备全球竞争力且估值较低的家电龙头表现较好。消费相关的食品饮料、前期涨幅较大的煤炭板块表现较差。季末，一系列针对资本市场的利好政策持续出台，极大提振了市场信心，市场大幅上涨。半导体、高端制造等新质生产力相关板块涨幅靠前。本基金采取了均衡的市场策略，精选优质低估值龙头。重点布局了半导体、医药、高端制造、港股互联网等板块。

回顾2024年上半年，经济整体稳定增长，内需偏弱。市场流动性整体较宽松，但市场信心不足，资金入市意愿较弱。市场表现看，上半年以来，市场波动较大，年初市场对经济预期比较谨慎，市场风格整体偏防御。业绩确定性较高、估值较低的银行、煤炭涨幅较大。家电、机械龙头业绩稳定增长，也取得了较好的回报。成长板块，特别是高估值的成长板块，整体跌幅较大。新兴成长方面，智能手机销量平稳增长。光伏板块供给过剩严重，供应链盈利大幅下滑。新能源汽车国内销量快速增长，但海外增速低于预期。AI在海外加速推进，拉动海外光模块的需求，光模块相关产业链表现强劲。本基金上半年主要采取谨慎、均衡的投资策略，适当降低了仓位，布局了优质龙头股。重点布局了半导体、高端制造、医药、计算机等板块。

回顾2024年1季度，经济稳定增长，比原来市场的悲观预期要好，流动性整体比较宽松。市场担心中短期国内需求不足，有通缩风险。从全球来看，整体有通胀压力。基于全球定价的资源品、低估值品种涨幅较好。而随着消费数据不断超预期，市场对经济逐渐恢复信心，消费相关板块也有不错表现。成长板块方面，A股成长板块整体估值较高，由于对未来经济增速较为悲观，高估值成长板块整体表现较差。业绩增速最快、产业变化最大的AI算力板块表现最强，半导体国产替代加速进行中，但板块估值较高，整体表现一般。本基金采取了均衡的投资策略，重点布局了半导体，高端制造、计算机、医药、新能源、周期等板块。

回顾2023年，经济整体上平稳增长，流动性较为宽松。全年行情分化较大，年初市场预期消费复苏，新能源、消费相关个股涨幅较大。但进入2季度后，消费复苏没有预期强劲，市场开始出现分化，供给压力较大、盈利能力恶化的新能源板块跌幅较大。赢利能力稳定、估值较低的煤炭、石油石化表现较好。全年主题行情活跃，AI、机器人、钙钛矿等主题反复轮动。但涨幅较好的个股主要以盈利不稳定、估值较高的中小市值公司为主，并且没有业绩支撑，很难长期持有。报告期内，本基金表现欠佳，主要是年初对经济复苏过于乐观，在消费复苏不及预期时没有及时做出调整，对科技板块主题行情，也没有较好的前瞻布局。本基金主要在一季度建仓，在市场热度较高时不够冷静客观，造成一定损失。