建信渤泰债券C
(016716.jj)建信基金管理有限责任公司
成立日期2023-02-07
总资产规模
897.27万 (2024-06-30)
基金类型债券型当前净值1.0102基金经理尹润泉胡泽元管理费用率0.50%管托费用率0.05%成立以来分红再投入年化收益率0.65%
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建信渤泰债券C(016716) - 基金经理

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基金经理任职日期离任日期任职时长年化投资收益率沪深300年化投资收益率总投资收益率沪深300总投资收益率
尹润泉2023-02-07 -- 1年6个月任职表现0.65%--1.02%23.27%
胡泽元2024-01-29 -- 0年7个月任职表现2.43%--2.43%--

当前基金经理

基金经理职务从业年限管理年限详情任职日期
尹润泉--112.9尹润泉先生:中国,硕士。2011年12月毕业于加州大学洛杉矶分校金融工程专业。2013年1月至2018年9月在华安财保资产管理有限责任公司担任投资经理,从事专户投资工作;2018年10月至2021年7月在中国人寿养老保险股份有限公司担任高级投资经理,从事年金投资工作。2021年8月加入建信基金固定收益投资部担任拟任基金经理。2021年10月15日担任建信双息红利债券型证券投资基金基金经理。2021年10月15日担任建信稳定增利债券型证券投资基金基金经理。2022年1月20日任建信汇益一年持有期混合型证券投资基金基金经理。2022年12月12日任建信渤泰债券型证券投资基金的基金经理。2023-02-07
胡泽元--61.6胡泽元:男,2017年7月加入建信基金,历任初级研究员、研究员、高级研究员、基金经理助理兼研究员等职务。2024-01-29

基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)

回顾上半年权益市场整体呈现宽幅波动的态势,并且行业与风格轮动较快,这给基金操作带来较大挑战。五月中旬以来泛权益类资产出现较大波动,短期市场的调整与宏观经济边际走弱有一定关系。最新的PMI数据显示宏观经济供需两端均有一定下行,除了生产指数外,采购指数、新订单、新出口订单均回落至景气之下。其中需求端出口订单景气回落,或对后续出口持续性形成一定压力,出口的韧性对上半年经济有较大支撑,如果后续出口走弱的话可能会对经济修复造成拖累。供给端方面,受需求拖累,或仍有下滑压力,表现在采购意愿转弱、原材料库存下降和在手订单没有冗余,企业备产积极性不高。经济扩张势头受挫,后续仍需等待政策传导效果。可转债方面,临近二季度末低价可转债品种频繁出现闪崩的情况,低价券的大幅回撤是多方面原因综合作用的结果:信用风险担忧+权益市场调整+评级下调机构出池投资者卖出踩踏等等,在市场最恐慌的时候杀跌的品种由百元以下的低价券扩散到所有品种,情绪有点像年初的恐慌性抛售,但从另外一个角度看,这种系统性杀跌的时候总是会有不少标的会被错杀,这也意味着转债结构性的投资机会也会慢慢体现出来。

基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)

一季度权益市场走势跌宕起伏,从开年到春节前的非理性杀跌,再到监管强力干预后的强势反弹,这背后反映了投资者对风险资产信心不足,短期避险情绪较重,另外也体现出市场对于宏观经济复苏节奏的分歧。整体而言市场参与者都是抱着“看短做短”的心态进行交易,这也导致市场波动剧烈并增加了权益投资的难度。但往后看,权益市场像一季度这样非理性调整的情况应该会大幅改善,一方面监管稳定市场的决心较为坚决,另外从基本面来看宏观经济修复的趋势还是较为明确。最新3月PMI录得50.8%,表现超市场预期(50.1%),需求超预期抬升的意义在于景气扩张的持续性有望得以保障。历史上看3月PMI的景气程度至关重要,3月是全年景气环比扩张力度最强月份,而其中需求端景气回升力度是市场关注重点,至少直接奠定上半年景气基调。不过需求改善的持续性后续还需要进一步跟踪,目前更倾向于认为订单好转是企业以价换量的结果,从高频数据来看许多行业价格战仍在持续。从细分行业需求表现看,短期外需修复力度要强于内需。分行业看,出口订单强的行业包括:纺服、汽车、化工、钢铁、电子、金属制品、医药;内需订单强的行业包括:计算机电子、电气、机械、食品、有色。内外需求都较强的包括:汽车、纺服、化工、医药。  进入四月市场来到重要的财报季,从市场维度看4月是全年中业绩对股价表现解释力最强月份,PMI超预期可能强化经济复苏趋势,市场或进一步回归价值主线,可以围绕业绩主线挖掘结构亮点。从行业中观度数据来看,下列行业短期景气度尚可,对一季报业绩或有一定指向意义:1)消费:包装印刷、体育、教育、旅游餐饮、文娱用品、小家电等;2)医药:医疗器械;3)制造:轨交设备、地面兵装、航空装备、自动化设备、军工电子等;4)TMT:出版、元件等;5)周期:化纤、塑料、铁路公路、航空机场、特钢、电力等。回归到基金操作,近期减持了部分涨幅较大的TMT标的,虽然近期板块数据有所改善,但并不足以支撑短期这么大的涨幅,更多的是事件与主题驱动。相反对于已经持续调整了近半年的医药板块,我们的投资力度在持续提升,行业股价一季度的调整更多的是市场担忧在去年高基数的情况下同比增速偏弱以及短期监管政策的扰动,但这并不影响行业的长期成长逻辑,从海外经验来看,医药依然是人口老龄化趋势下最值得关注的赛道。债券方面,市场短期存在超涨风险,尤其是长端,资金和交易行为驱动迹象明显,债券市场目前处于胜率尚可但赔率不足的状态,因此对于后市整体持中性偏谨慎观点。

基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)

回顾2023年,资本市场走势一波三折,背后反应了新冠疫情后宏观经济修复的波折以及复杂的国际地缘政治形势。从上半年经济冲高回落,再到年中托底政策频出,再到年末经济低位盘整,整体走势与年初市场预期有较大背离,而权益市场也在高预期与弱现实的矛盾中持续承压。从宏观基本面看,近期PMI数据延续超季节性的下滑,这意味着实体经济总需求依然疲弱、企业用工等仍未见实质性好转,经济基本面修复仍在磨底。从各指标综合看,面对需求较弱,企业端采取的策略是通过逐步降低生产强度来被动应对,备产和补库意愿均处于较低水平,需求减量增加企业刚性成本,就业指数也再度转弱,因此后续政策端发力刺激需求端至关重要。宽货币政策已经陆续兑现,后续中期维度仍需关注基建地产在积极财政政策下的托底作用。整体而言,我们也开始看到政策端在陆续发挥作用,例如近期资金利率与LPR快速下行,无风险利率的下移无疑对各类资产形成有力支撑,原来配置在固收类资产的资金可能会逐步外溢到权益市场。同时,监管对于一些紧缩性政策的出台也趋于谨慎,也积极地对市场的呼声做出响应,目前从各类政策的导向也能看得出来高层对经济的关注以及对市场的呵护,后续随着开年后各项工作稳步推进,我们预计政策的作用也会逐步体现,因此我们需要对政策的传导效果保持耐心。

基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)

从近期的经济数据来看,三季度宏观经济底部企稳特征进一步明确。制造业PMI连续4个月回升,二季度以来首次回升荣枯线以上,经济底部企稳回升信号相对清晰,后续需要关注几个方面信号:一是产需缺口扩大,虽然供需均处于扩张区间,但自2月以来生产景气均优于需求,最近3个月产需缺口负向扩大,体现需求依旧偏弱,生产扩张势头或受拖累;二是内需改善趋缓,外需边际影响扩大,出口订单优于进口;三是价格指数持续改善,上游涨价更为强势,库存去化压力仍在,产成品库存“折返回落”。海外方面,虽然非农数据再度超预期,但其中可能存在统计以及结构性问题,反应在资产价格上,美债利率出现冲高回落的现象、CME加息概率路径小幅提升但并未发生实质变化,是对数据存疑的最好解释。目前看联储依然是大概率跳过11月加息,后续是否要采取更加激进的操作则需要更多数据支撑,但依旧需要注意美债的尾部风险,一方面在于四季度长债发行力度仍可能超预期,另一方面根据历史经验,每轮美联储降息之前,长端利率实际都到达甚至超过政策利率。  展望后市,在总量政策密集推出后,经济触底回升态势相对明确,但修复斜率先对偏缓,不论从双节假期各项消费数据还是从地产高频看,“金九银十”的预期未能实现,内生动能修复力度偏弱的现实未变,并且从价格和库存看,地产缺位下PPI年内反弹空间有限,M1增速依旧未见拐点,核心矛盾依旧在于需求偏弱,但积极一点在于PMI显示就业有初步企稳态势,反映微观企业经营信心正在积聚。从海外角度看,虽然美国就业数据存疑,但PMI超预期回升依旧反映其经济韧性犹在,加息周期的尾部影响或难言快速结束,仍需警惕美债超预期上行的尾部风险,另外近期巴以冲突再起,对市场风险偏好有一定压制作用,避险类资产短期可能有一定交易性机会。在基金操作上,权益投资策略上依然维持哑铃型策略,一边是高股息红利资产作为底仓配置,另外一边择机布局确定性成长股赛道来捕捉交易性机会。另外全球定价的资源品也是近期重点关注的领域,受到美债利率快速上行以及美元走强等影响,除原油以外的大宗商品短期普遍承压。但我们认为一些供需关系良好,长期需求向上的品种反而短期提供了布局的机会,后续如果美债利率见顶回落,相关品种可能会有不错的表现。相对于权益资产,经历了近期调整后的债券资产配置价值更为凸显,虽然短期债市受到季末资金面紧张以及化债提速等事件性因素影响,但考虑到相对偏弱的宏观基本面,我们预计流动性难以持续收紧,后续财政发力也需要货币政策配合,市场资金价格也将逐步向政策利率回归,收益率曲线也将重新陡峭化,因此组合也择机增配中等久期大行二永,组合杠杆的提升以及债券部分久期的拉长也有利于对冲风险敞口的短期波动。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2024-06-30)

近期是经济数据和重大政策密集落地期,在“特朗普交易”下出口预期边际转弱+地产销售转弱,短期需要关注自上而下能否在总量政策层面推出新的增量政策以预防性对冲特朗普胜选带来的远期出口及经济压力。但梳理来看,特朗普交易对市场的影响或弱于 2016年,一方面美国自身面临通胀与政府债务率双重约束,因此在总量政策上会有所掣肘。另外对于我国出口型企业而言,经历了上一轮贸易战后,在全球的产能布局以及新兴市场开拓上已经有所准备,对于复杂多变的地缘政治局势已经有一定的应对经验,综合来看特朗普再次上台的实际影响可能弱于市场预期。近期出口产业链被一刀切杀跌,对于地缘政治风险过于恐慌。我们认为应该分区域、分产品、分海外产能布局来辨别,有相当一部分公司可能被错杀,比如美国占比低的公司。对于这些海外布局广泛,并不依赖单一市场的出海公司会是我们重点关注的对象,我们依然认为在存量经济时代出海是企业未来发展最重要的方向。