景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII） C人民币(017093) - 基金经理

本季度美联储宣布降息，“风格轮动”及日元套息交易反转导致科技相关指数略有跑输。主要海外市场指数中，恒生科技(33.69%)>恒生指数(19.27%)>罗素2000指数(8.90%)>道琼斯工业指数(8.21%)>DAX(5.97%)>标普500(5.53%)>CAC40(2.09%)>纳斯达克100(1.92%)>富时100(0.89%)>纳指科技市值加权(-1.18%)>费城半导体指数(-5.47%)。　　本季度美股波动加大，7月中下旬和8月下旬由于日元套息交易反转及美国经济“衰退交易”有较大幅度下跌，随后伴随美联储降息市场出现反弹。美联储9月议息会议上宣布降息50BP，基本符合市场预期。其中SEP文件显示美联储将2024年美国GDP增速预测由2.1%下调至2%，失业率由4%上调至4.4%，核心PCE通胀由2.8%下调至2.6%。点阵图表明美联储预计2024年将累计降息100BP（6月时预期为50BP），2025年再降息100BP（6月时预期为75BP）。根据鲍威尔的表述，这次50BP的降息幅度，市场可以看做是美联储确保货币政策不落后于经济的承诺，鲍威尔坚定地表明了预防性降息以及全力保持经济强劲的立场。鲍威尔在会议中明确表示，从目前美国经济数据来看，美国没有任何衰退迹象，美国经济处于良好状态，而美联储致力于保持当前的增长韧性。盈利能力方面，二季度标普500EPS同比增长大幅提升至11.8%，较一季度的7%继续提升，盈利能力的普遍改善在分子端上为美股本季度上涨继续提供动力。当前整体来看，美国经济仍然保持韧性，伴随着新一轮降息周期的开始，对实体的信贷增速有望回升，进一步支撑美国经济实现软着陆。　　当前以人工智能为代表的科技创新正在如火如荼的发展，相关创新及应用正加速落地，预计美股科技板块有望继续保持良好增长态势。境外投资作为国内居民资产配置必不可少的一环，建议保持对海外科技类投资产品的关注。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。　　　　2024年3季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）A类份额净值增长率为-1.47%，业绩比较基准收益率为-2.64%；　　2024年3季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）C类份额净值增长率为-1.57%，业绩比较基准收益率为-2.64%；　　2024年3季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）E类份额净值增长率为-1.52%，业绩比较基准收益率为-2.64%。

今年上半年AI相关产业投资热情依旧高涨，美股科技板块风险偏好仍处于高位，美股科技龙头带领主要股指继续上涨。主要海外市场指数中，纳斯达克科技市值加权(33.60%)>费城半导体指数(31.06%)>纳斯达克100(16.98%)>标普500(14.48%)>英国富时100(5.57%)>恒生指数(3.94%)>道琼斯工业指数(3.79%)>罗素2000指数(1.02%)>恒生科技(-5.57%)。　　今年二季度初美股在经历短暂回调后，开启了连续上涨的模式，资产价格连续上涨得益于宏观流动性、企业盈利及市场情绪提振的多重利好。宏观方面，在6月份的美联储议息会议上，美联储表示通胀已经实质性地放缓。美国6月CPI同比增长3.0%，低于预期3.1%和前值3.3%，为近两年来的最低水平；环比下降0.1%，为2022年以来首次下降。6月核心CPI同比增长3.3%，低于预期及前值3.4%，再次延续降温趋势；核心CPI环比增长0.1%，低于预期及前值0.2%。数据公布后，市场再次强化今年降息两次共50bp的预期，9月降息的概率超过95%，11月再次降息的可能性也达到50%附近。盈利能力方面，根据彭博的数据，标普500指数成份股中约有81%的一季度披露战胜了盈利预测，盈利能力的普遍改善在分子端上为美股本季度上涨继续提供动力。从市场情绪看，以美股科技龙头为代表的大盘成长股继续保持着较高水平的日均成交，美股的资金关注度和交投活跃度依然保持在高位。

本季度海外宏观流动性预期边际走强，尽管美国通胀数据略有走强，美联储仍维持其年中降息预期。受宏观流动性及盈利提振的双重利好，美国市场本季度普遍走强。主要海外市场指数中，费城半导体（17.48%）>纳斯达克科技市值加权（16.90%）>DAX（10.39%）>标普500（10.16%）>CAC40（8.78%）>纳斯达克100（8.49%）>罗素2000（4.81%）>富时100（2.84%）>恒生指数（-2.97%）>恒生科技（-7.62%）。　　本季度最近一次议息会议上，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%水平不变，符合市场预期。同时，美联储主席鲍威尔在发布会上表示利率目前可能处于周期峰值，在今年某个时点降息是适宜的。根据美联储最新公布的利率点阵图推算，市场预计今年将会有3次25BP的降息。降息预期加强有助于三大股指保持稳定，从去年开始上涨的美股资产从估值端释放了一部分压力，同时富有韧性的经济令企业盈利持续改善，美股当前风险仍然较为可控。　　以人工智能为代表的科技创新正在如火如荼的发展，当前科技龙头的盈利预测普遍较为乐观，叠加2024年的无风险利率下降，预计科技股将继续呈现出强势表现。境外投资作为国内居民资产配置必不可少的一环，建议保持对海外科技类投资产品的关注。　　本基金是目标ETF的联接基金，主要投资于目标ETF。报告期内，本基金结合申购赎回情况进行日常操作，力争控制跟踪误差和跟踪偏离度在较低的水平上。　　2024年1季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）A类份额净值增长率为13.51%，业绩比较基准收益率为16.22%；　　2024年1季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）C类份额净值增长率为13.40%，业绩比较基准收益率为16.22%；　　2024年1季度，景顺长城纳斯达克科技ETF联接（QDII）E类份额净值增长率为13.45%，业绩比较基准收益率为16.22%。　　报告期内，本基金相对于业绩比较基准的日均跟踪偏离度的绝对值控制在0.50%以内，跟踪误差（年化）控制在5.0%以内。

本年度受到人工智能带来的技术创新影响，美国科技股一枝独秀。主要海外市场指数中，纳斯达克科技市值加权(82.48%)>费城半导体(64.90%)>纳斯达克100(53.81%)>标普500(24.23%)>DAX(20.31%)>CAC40(16.52%)>罗素2000(15.09%)>FTSE100(3.78%)>恒生科技(-8.83%)>恒生指数(-13.82%)。考虑纳指科技市值加权指数和纳斯达克100指数的关联，可以认为基本是大型科技股带动了美国市场的上涨。　　今年美国经济的韧性超出市场预期。美国经济在高通胀和快速收紧的货币政策压力下隐现衰退风险，但全年劳动力市场火热，消费数据也始终支持“软着陆”预期。美联储自2022年3月开启本轮加息周期以来，历经一年半史上最快加息，到2023年9月开始转向观望，并在12月正式转为鸽派。当前美联储仍然希望核心通胀向2%迈进，而2024年的降息预期实现路径在左右摇摆中助推了权益市场的上涨。