华宝海外新能源汽车股票发起式（QDII）A(017144) - 基金经理

本基金主要投资境外上市的新能源汽车主题相关股票，通过精选个股和严格风险控制，力争实现资产的稳健增值。    二季度，美国十年期年债利率依然处于高位，中小盘科技股表现一般。但是行业领头羊在自动驾驶以及RoboTaxi的主题下，在季度尾声带动了行业的beta上行。整个季度后半段，新能源车的销量看到明显修复。虽然价格战依然趋于白热化，但是高性价比仍然是消费者最关注的买点。我们认为随着竞争的加剧，优质的新能源车企业将会持续地为消费者提供良好的产品，并且进一步扩大市场份额。这些企业会在新能源车行业的下一轮的竞争中抢占先机。  　　本报告期基金份额A净值增长率为7.45%，本报告期基金份额C净值增长率为7.35%;同期业绩比较基准收益率为7.18%。

本基金主要投资境外上市的新能源汽车主题相关股票，通过精选个股和严格风险控制，力争实现资产的稳健增值。    本季度前期，在新能源车厂商结束去年年底的促销并进入新年淡季后，整体订单和交付量都偏弱。本季度中，新产品依然延续去年的层出不穷，特别是以小米SU7为代表的新产品以极致的性价比和庞大的用户基础为行业吸引了大量的关注度。    一季度，随着美国十年期年债利率的上行，中小盘科技股表现一般。行业领头羊也带动了行业beta的下行。整个一季度中后期，竞争都趋于白热化。性价比成为了消费者关注的重要点。各新能源车车厂也通过各种销售策略进行促销。但我们认为随着竞争的加剧，优质的企业将会持续地为消费者提供良好的产品，进而有不俗的表现。  　　本报告期基金份额A净值增长率为-9.90%，本报告期基金份额C净值增长率为-9.99%;同期业绩比较基准收益率为-1.09%。

本基金主要投资境外上市的新能源汽车主题相关股票，通过精选个股和严格风险控制，力争实现资产的稳健增值。  整个23年美股一扫22年的颓势，保持上行趋势。  原因主要在于：第一，美联储结束加息周期。本轮加息周期启动于21年3月，22年年底基准利率水平已经上升到4.25-4.5%水平。23年伊始，联储放弃了22年每次议息会议50-75BPS的激进加息，转为每次会议加息25BPS，联储主席鲍威尔在12月的FOMC议息会议上正式宣布本轮加息周期结束。受此影响，美债十年利率23年上半年大部分时间回落到4%以下的水平，下半年虽然有部分时间利率大幅度高于4.8%，但在通胀下行的大趋势下，最终回落；第二，美国经济在高利率的环境下显示出了强劲的韧性。虽然基准利率上半年已经上升到5-5.25%水平，美国23年GDP增速强劲，经济呈现进一步加速态势。第三，美国通胀水平逐步回落。美国名义CPI同比自22年6月的高点9.1%之后，在23年连续下降。虽然CPI在进入3%以下有较高的粘性，但是下行趋势不变。投资者相信联储紧缩货币政策正在发挥作用，高通胀在得到有效控制，联储重回宽松货币政策的日子已经不会太远；第四，AI革命带动投资者对科技巨头后续盈利水平乐观预期。23年年初OPEN AI推出的CHATGPT为代表的AI大模型，可应用性和之前版本的AI模型相比技术上有极大的飞跃，应用场景也十分清晰。众多的驱动产业+明确的发展路径，AI&相关产业链预计将是未来数年的核心机会，将在分子端持续为科技板块提供盈利。因此23年美股以MAGNIFICENT 7为代表的七大科技公司股价狂飙，带动了整个美股指数，尤其是纳斯达克指数的大幅度上扬。  新能源汽车竞争格局在最近两年变化很快。22年底，特斯拉为维持市场份额大幅降价后，整个新能源汽车整车板块竞争局格加剧。 再加上以蔚来汽车和小鹏汽车为代表的部分新能源厂商进入产品迭代期，部分新能源公司23年上半年交付量低于预期。这引起了海外投资者对于部分新能源汽车公司能否存活的担忧。这些整车公司股票在这种预期下表现不佳。新能源汽车公司毕竟属于早期高增长阶段，现金流为负，需要资金进行扩张。  23年下半年，新能源车行业的竞争进入了白热性的阶段。现金流不足并持续需要资金支持的公司进入困境。但是很多公司虽然短期内有现金流的压力，在整车技术以及智能驾驶方面有很强的技术储备。我们认为部分新能源车公司的产品性价比及品牌有很强的竞争力，从中长期看还会有不小的机会。  因此23年上半年，我们着重配置了产品力有优势并被严重低估的新能源整车。这些公司在第三季度表现抢眼，竞争力体现了出来，为持有人带来可观的回报。然而第四季度，由于价格战以及行业的竞争加剧，整个行业的beta向下。我们着重配置了参与价格战较小的，具有中长期发展前景的新能源企业以及中上游的算力企业。

本基金主要投资境外上市的新能源汽车主题相关股票，通过精选个股和严格风险控制，力争实现资产的稳健增值。    本季度前期，在新能源车厂商进入产品迭代期后，新产品竞争力加强。市场对新产品的接受度增加，使得我们不少新势力厂商在订单和交付上升的情况下，股价上行。这与我们上个季度预期地一样。在今年上半年市场对新能源车资金链担忧的大环境下，三季度前期的新产品周期和强有力的订单都有利于新能源车股价的上行。在三季度，我们超配了处于产品新周期的新能源车公司。    然而八月以来，随着美国十年期年债利率的上行，风险资产估值都在下行。新能源车行业作为高增长行业，对利率足够的敏感。再加上增程式新能源车竞争进入白热化状态。这不仅仅对传统汽车形成有力的颠覆。也对纯电动汽车公司构成了竞争。    所以整个三季度中后期，竞争都趋于白热化。性价比成为了消费者关注的重要点。各新能源车车厂也通过各种销售策略进行促销。但我们认为随着竞争的加剧，优质的企业将会持续地为消费者提供良好的产品，进而有不俗的表现。  　　本报告期基金份额A净值增长率为-0.33%，本报告期基金份额C净值增长率为-0.42%;同期业绩比较基准收益率为-2.37%。