鹏华汽车产业混合发起式A(017218) - 基金经理

回顾：2024年上半年，国内汽车产销保持稳健增长（中汽协：1-6月产销累计完成1389.1万辆和1404.7万辆，同比分别增长4.9%和6.1%，其中汽车出口279.3万辆，同比增长30.5%），主要受益于出口市场。汽车指数略有下降（中信一级汽车-3.25%）板块分化较大，大市值龙头明显好于中小市值。涨幅靠前的主要集中在：低空经济、整车出海、华为汽车产业链等领域；跌幅较大的主要分布在：动力电池材料、特斯拉供应链、新势力整车等领域。  思路：中长期看，汽车智能化、电动化、自主品牌国际化仍具备发展空间，尽管短期受到国内宏观经济偏弱、消费者购买能力和意愿下降影响，国内行业竞争加剧，但是不少企业通过降本增效、加强管理，效果逐渐显现，业绩整体稳中有升，且出口持续保持较好的态势。中长期我们仍然看好这三条主线下的投资机会。  操作：上半年持仓主要以优质汽车零部件为主，聚焦智能驾驶发展，从中小成长零部件向龙头有所转换，但基金产品仍面临明显回撤，低估了行业龙头稳定性和经营周期改善后业绩弹性，对低空经济、客车出海等有所研究，未形成较好的转化，后续完善投资策略，因时而变，努力把握汽车产业投资机会。

汽车电动智能和自主崛起处于持续发展阶段，尽管新车供给增加带来阶段性竞争压力加大，但中短期，汽车补贴和智能驾驶法律法规政策有望落地，中长期自主品牌和行业发展仍存在较大空间，行业内优质企业有望充分受益，存在较好投资机会。一季度我们持仓整体延续原有风格，以优质零部件为主，阶段性持有强产品周期的整车。

汽车是国民经济支柱产业之一，产销受宏观经济影响较大。与此同时，产业电动化、智能化升级加速，自主品牌份额加速提升，迎来非常好的发展机遇。2023年中国汽车产销突破三千万辆，出口保持较高的增速。汽车板块受到产销、技术、重磅新车等因素影响，整体呈现震荡行情，其中华为汽车生态圈、特斯拉人行机器人产业链等主线波动较大。与此同时，客车和零部件出海带来新的投资机会。  操作思路上：整体围绕智能化、电动化、自主崛起（包括出口）三条主线，尤其是智能化和电动化渗透率仍然较低的运载工具主机厂和具备量价提升空间的优质零部件板块，更加注重供给格局。

汽车作为国民经济支柱产业之一，产销受宏观经济影响较大。与此同时，产业电动化、智能化升级加速，自主品牌迎来非常好的发展机遇。三季度汽车产销仍然较为强劲，上市新车继续加大创新升级。操作思路上：1.看好中国汽车创新发展和全球化，继续加大仓位配置；2.汽车智能化将迎来加速发展，加大智能驾驶产业链配置权重。期望通过努力、结合自身十余年汽车产业研究经验，把握好汽车产业投资机会。