博时中证机器人指数发起式A(018094) - 基金经理

三季度市场在央行、证监会和金融监管总局联合召开的发布会后，出现大转折，市场在9月最后几个交易日出现大幅上涨，券商和成长相关板块表现出色。按季度看，宽基指数中创业板指涨幅居前。行业层面，非银行金融、房地产、消费者服务、计算机和传媒等前两个季度表现落后的行业本季度相对领先，石油石化、煤炭、电力及公用事业、农林牧渔和建筑等偏周期行业相对落后。风格上，大盘成长占优。港股方面，恒生科技指数涨幅超30%，创2020年二季度以来的最大单季度上涨。海外市场走势平稳，标普500和纳斯达克小幅上涨。从产业消息观察，本季度人形机器人产业虽取得了一定进展，但距离投资者期待的重磅应用出现仍然有一定距离，海外和国内相关龙头厂商产业化落地进度也未出现超预期的地方，因此指数本季度表现相对落后，即使在政策超预期出台背景下，指数也未出现很大反弹。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。三季度国内经济出现了一定波折，8月规模以上工业增加值环比走弱，规模以上工业企业利润也出现了环比下行，消费整体仍处于弱景气，近期PPI跌幅出现扩大，预计三季度企业盈利难有起色。但9月份政策层面出现了较大变化，从利率、货币到一线城市房地产限购放松等多个方面出台了一系列刺激政策。特别是央行创设了两项新的货币政策工具支持股票市场稳定发展，对促进股票市场长期健康稳定发展有积极作用。9月的政治局经济工作会议也反映出当前发展经济工作的紧迫性上升，出台的政策和相关表述均十分具有针对性。后续相关增量政策力度值得关注。海外方面，美国9月份降息落地，从资产表现观察，市场倾向美国是软着陆下的降息交易。从历史上看，从首次降息到PMI见底回升通常需要1-2个季度。展望四季度，虽然短期市场预期大幅扭转，但从政策的推出到产生效应需要一定时间，除非后续有进一步超预期的刺激政策，否则不应该对企业盈利迅速提升产生过高预期。但股票价格通常提前基本面反应，在市场情绪回暖、企业盈利预期改善的背景下，股票市场具备较高的配置价值，相对更看好前期调整较大、在经济企稳回升过程中盈利弹性大的成长板块。人形机器人作为人工智能应用场景中较为确定的方向，长期成长空间大，在市场情绪高涨时，容易出现估值扩张，加上四季度海外相关龙头厂商产业化落地有可能出现更明确的信息，指数四季度的配置价值值得关注。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。

上半年市场整体表现不佳，但上游资源板块以及以银行为代表的部分高股息板块成为市场中为数不多的亮点，小盘和成长相关指数跌幅较大。行业层面，银行、煤炭、石油石化、家电和电力及公用事业上半年涨幅居前，消费者服务、商贸零售、传媒、计算机和医药跌幅相对较大。风格上，大盘价值表现出色，小盘成长表现不佳。海外市场延续了去年以来的良好表现，标普500和纳斯达克上半年均取得双位数上涨。人形机器人产业进入了一个相对平淡期，当前处于从概念到产品规模化落地的过渡期，后续板块表现将逐步由消息面推动转化为业绩驱动。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。

一季度宏观经济整体保持平稳运行，但股票市场大幅波动，特别是小盘相关指数在1月大幅下跌后，2月春节后迎来一轮快速反弹。按季度看，宽基指数中上证50和沪深300相对领先，中证2000、科创100等偏小盘风格的指数相对落后。行业层面，周期板块整体表现出色，石油石化、煤炭、有色金属和银行在一季度均取得了可观涨幅，医药、电子、房地产、计算机和化工跌幅相对较大。风格上，大盘价值占优，小盘成长回撤较大。恒生指数和恒生科技在一季度出现小幅下跌。海外市场延续去年良好表现，标普500、纳斯达克以及日经225均取得不同幅度的上涨。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，取得标的指数所代表的市场平均回报。一季度国内工业、服务业以及消费维持景气，但房地产进一步走弱。一季度全国规模以上工业增加值延续了2023年6月以来的恢复态势，服务业生产指数以及社会消费品零售总额保持了稳定的增长。3月国内制造业PMI重新回到扩张区间，其中出口是主要推动力量。海外方面，美国经济仍然维持了很强的增长韧性，美联储3月FOMC会议上调了增长、通胀、远期利率预期，但点阵图仍指引今年降息3次。展望二季度，海外补库周期有望拉动出口继续增长，随着一季度各项经济数据的企稳回升，企业投资以及居民消费信心或在二季度迎来边际提升，地产短期改善概率较低，在国内通胀仍然很低的情况下，二季度大概率处于稳信用、宽货币的状态。与去年初对整体经济以及企业盈利的高预期相比，当前投资者不管是对经济增长还是企业盈利的预期相对偏低，在这样的背景下，二季度市场表现反而有可能出现超预期的情况。特别是考虑到A股市场在经历2年多的低迷后，当前估值处于历史低位，一旦未来企业盈利出现超预期的增长，股市向上空间大。看好A股市场二季度整体的配置价值。随着海外各科技巨头在过去一段时间以各种形式参与到人形机器人产业中来，预计2024年人形机器人产业或迎来快速发展时期，特别是人工智能大模型在软件层面对人形机器人的推动值得期待。本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。

2023年全年A股市场呈现明显的结构行情特征，行业层面，受益人工智能大模型方向的通信、传媒、计算机和电子以及高股息的石油石化和煤炭表现相对较好；受地产恢复不及预期拖累的房地产、建材相对落后，电力设备及新能源由于行业竞争加剧表现同样不佳。宽基指数中，以中证2000为代表的小盘指数表现显著优于其他宽基指数，创业板指在宽基指数中表现最差。风格上价值显著优于成长，在经过2019、2020年成长牛市后，2022、2023价值相对成长连续两年占优。2023年可谓是人形机器人发展的元年，上半年在人工智能行情的助推下以及人形机器人产业消息的不断涌现，机器人指数涨势喜人。但下半年随着市场风险偏好的下降，以及人形机器人产业化进展放缓，指数持续调整。海外主要市场2023年表现优异，日经指数创多年以来新高，纳斯达克指数全年涨幅也超40%。本基金为被动跟踪指数的基金。其投资目的是尽量减少和标的指数的跟踪误差，力争取得标的指数所代表的市场平均回报。