上银聚合益一年定开债券发起式(018252) - 基金经理

二季度，基本面缓慢修复+资产稀缺的主线逻辑未变，利率整体呈现缓慢下行趋势。债市4月呈现V型走势，收益率先下后上。5月在基本面平稳、地产政策积极、资金平稳下进行窄幅波动。中短端利率下行，长端震荡，收益率曲线陡峭化。6月震荡走牛，收益率曲线整体下移。本基金在报告期内整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，以期获取较为合理的票息收益。

一季度债市总体下行。1月表现较强，长端一度向下突破2.5%，利率曲线呈牛平走势。2月经济延续弱势复苏的状态，LPR降息催化，资金面较为宽松，致使各期限国债收益率均下行，10Y国债收益率破近20年低位。3月受供给压力尚未落地、市场情绪等因素影响，超长端进行盘整，债市进入低位盘整震荡阶段，波动较大。本基金在报告期内整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，以期获取较为合理的票息收益。

2023年债券市场随着经济分化式复苏以及预期的变化调整，10Y国债收益率呈现M型走势。年初到2月末，市场博弈强预期，长债利率有所上行并高位震荡。3月初到8月中下旬，基本面数据偏弱，长债利率趋势下行。8月中下旬至11月末，防止资金套利和空转的基调下，资金面偏紧，利率回升。11月末以来，资金面转松，经济数据多弱于预期，债市情绪回暖，10年期国债收益率在年末下行至2.57%左右。本基金在报告期内整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，以期获取较为合理的票息收益。

三季度，10Y国债收益率先下后上。7月基本面延续偏弱的趋势，稳增长预期有所降温，利率震荡下行。8月超预期降息，引导长端利率继续快速下行。直到8月末，资金面偏紧，债市出现大幅调整，经济基本面数据出现拐点对债市构成利空。截至9月末，10Y国债上行至2.68%。本基金在报告期内整体维持中等久期和中等杠杆的投资策略，以期获取较为合理的票息收益。