人保民富债券C(018323) - 基金经理

2024年一季度债市整体走强，债券收益率延续了去年年底震荡下行的走势。经济有所修复，但呈现出较强的曲折性，财政政策定调偏积极，但地方债发行明显偏慢，2024年1月央行宣布降准，宽松态度较为确定。在基本面有利和各类机构年初的配置型需求增加等力量多因素叠加作用下，各期限债券收益率全面下行，多创出历史新低。2024年一季度权益市场经历了先下跌后反弹的走势。本基金积极把握债市机会，先增加久期水平，后随着债市赔率下降边际缩短久期，在2024年年初降低了股票仓位，并在反弹开始后增加仓位。当前经济基本面未见反转迹象，新旧动能转换仍为下一阶段最重要的宏观背景，海外制造业逆全球化的背景下部分产业长期产能过剩的情况仍明显存在、房地产市场持续调整、货币宽松周期尚未结束，全年债券市场仍有机会。下一步计划灵活调整产品的债券仓位，整体保持较积极的态度，持续关注资金面、美联储议息会议、稳增长政策出台的节奏和力度、潜在的金融监管政策等因素对市场的影响。权益方面坚持多策略分散，灵活把握仓位，做好风险管理和回撤控制。

2023 年债市整体表现强势，宏观经济新旧动能切换是最大主线。年初在疫后复苏的强预期下，利率整体上行。二季度经济环比走弱，经济修复有所波折，两会政府工作报告更侧重于高质量发展，叠加6月中旬降息，债市显著走强。三季度尽管8月再次超预期降息、9月降准，但资金利率并没有进一步走低，同时经济企稳复苏，债市低位窄幅震荡，收益率曲线走平。四季度特殊再融资债启动发行，债券收益率有所上行，但此后资金面回归平稳，做多情绪再度升温，债券收益率全面下行。全年来看，十年期国债收益率下行约27bp。2023年权益市场低迷，红利和价值风格全年相对强势，中特估和人工智能相关板块只有阶段性机会。本基金在2023年三季度以后逐步建仓以半导体为代表的科技板块以及和经济增长相关的板块，风格总体均衡，权益仓位中性偏高。债券方面，则较为谨慎，以配置短久期债券为主，防范利率的上行风险。

2023年三季度，政府陆续针对宏观经济和资本市场出台了相当有力的一揽子提振措施，经济增长的动能有触底回升的迹象。但美国方面经济韧性仍然强，美联储的措辞虽有缓和，但整体还是偏紧，美债收益率屡创新高，风险资产继续承压。2023年三季度股票市场期间虽有脉冲行情，但整体仍然疲弱。债券市场随着经济触底回升，开始回调。股票方面，本基金在2023年三季度逐步建仓以半导体为代表的科技板块以及和经济增长相关的板块，风格总体均衡，权益仓位中性偏高。债券方面，则较为谨慎，以配置短久期债券为主，防范利率的上行风险。