富安达智优量化选股混合型发起式A(018347) - 基金经理

A股市场在2024年第二季度呈现结构性分化的特征--继春节前小微盘市场出现系统性下跌后，在4月“新国九条”推出后，小市值股票再次受到市场对于其未来价值和风险的担忧，出现较为明显的调整；而红利、价值风格一方面受益于新政，另一方面受益于其类债风格和业绩确定性，有着相对强势的表现。而从市场基本面角度来看，受地产链及内需偏弱的影响，经济相关数据仍未有整体景气回升的信号，且从上市公司财报数据尚未看到整体业绩的拐点，但从量化选股因子表现角度来看市场对于个股业绩的敏感度在提升。我们的选股策略模型继续坚持量化方式构建组合，并兼顾主动与量化思路，在二季度我们继续保持对于市值风格敞口的严格风险控制，因此在二季度两轮小盘因子的大幅回撤中，本基金的回撤控制相对理想。同时，基本面相关选股因子的重要性在策略中也有相应提升，在市场偏好的切换中较好地捕捉到了市场对于盈利确定性的溢价，力求有更好的收益风险特征。

2024年第一季度，农历春节前A股市场情绪较为极端，出现快速下跌，而春节后由于空头情绪的释放以及市场增量资金的边际增加，市场走出了先抑后扬的深V型走势。在这个过程中，红利、价值类指数延续2023年四季度的特征继续表现出很强的韧性，小微盘相关指数则于春节前逆转前期强势的表现，出现累积风险的快速释放，虽然春节后收复了相当的跌幅，但一季度整体仍有相对显著的负收益。而本基金坚持量化策略方式构建组合，兼顾主动选股与量化选股并行的框架，且对小市值因子保持较为严格的风险控制，因此在这一轮小盘因子超额收益的大幅回撤中，在同类型产品中表现出相对较好的抗跌性，力争以主动量化的方式为投资者带来更好的持基体验。

2023年，作为传统经济中的重要支柱--地产行业持续走弱，国内经济复苏相对偏弱，叠加美国经济表现出韧性令人民币汇率和国内货币政策承压，因此A股全年整体表现出相对较低的风险偏好。而2023年A股也表现出非常强的结构化特征--科技板块代表未来经济结构中的新生力量、红利代表A股市场中的类债资产，受到经济弱复苏影响相对较小，全年来看存在结构性投资机会，而小微盘股则因受游资为首的活跃资金重点关注故全年收益可观。本基金在不确定性较强的市场环境下，坚持以量化模型结合主动投资方式实现选股组合的构建，而且我们的机器学习框架较好地捕捉了市场的阶段性特征，且结合风险控制体系在市场下跌过程中努力控制相对回撤，尽力实现相对较好的收益风险特征。

在过去的一个季度，面对经济复苏强度偏弱、人民币汇率下跌以及中美贸易摩擦等因素，A股市场仍缺乏增量资金的参与，整体表现出低风险偏好和低活跃度的属性。在利好政策不断推出的背景下，市场进入相对胶着的磨底阶段，同时也在考验参与者的耐性和组合抗风险能力。本基金以量化策略为基础构建选股组合，在以量化选股因子优选个股的同时注重把握组合的整体风险，在三季度组合则整体保持低估值、低换手、低波动等特征，并叠加其它有效选股因子，力图让组合具有更好的收益风险特征。