嘉实恒生医疗保健ETF发起联接（QDII）A(018432) - 基金经理

本基金标的指数为恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数旨在反映恒生综合指数里主要经营医疗保健业务成份股公司的表现。本基金的投资策略为通过投资于目标ETF实现基金投资目标。　　回顾三季度，经济在弱复苏背景下边际改善，市场在震荡下行后迎来强力反转。7、8月为制造业传统淡季，高温多雨天气影响了制造业的生产和市场需求，再加上大宗商品价格波动导致高能耗行业价格大幅下降，诸多因素使得制造业PMI整体水平偏弱且降幅较大，环比分别下降0.1和0.3个百分点。尽管如此，我国经济仍有亮点：大型企业PMI连续16个月运行在扩张区间、高技术制造业和装备制造业等也处于扩张区间，助力经济企稳；新出口订单指数持续回升，7、8月环比均上升0.2个百分点，说明外需对需求端提供了强有力的支撑。进入9月，政策出台力度加大，降准、降息、降存量房贷利率和创设新货币工具等为市场注入信心，此前影响生产的天气扰动逐渐消退，促进制造业PMI超季节性回升至49.8%，较上月上升0.7个百分点。回顾海外经济，二季度的上行趋势没能延续至三季度，7月全球制造业PMI回落至荣枯线以下，8月进一步回落，多数发达国家和新兴市场经济体均呈现走弱趋势。9月全球制造业PMI初值47.0，为15个月以来的最低值，表明全球制造业复苏进程面临挑战。在宏观经济承压背景下，美联储9月议息会议决议降息50bp，自2022年启动本轮紧缩周期以来首次降息，顺应了市场预期，但整体来看三季度海外市场仍是以震荡为主。 　　截至本报告期末嘉实恒生医疗保健ETF发起联接（QDII）A基金份额净值为0.7974元，本报告期基金份额净值增长率为26.91%；截至本报告期末嘉实恒生医疗保健ETF发起联接（QDII）C基金份额净值为0.7980元，本报告期基金份额净值增长率为26.87%；业绩比较基准收益率为28.15%。

本基金标的指数为恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数旨在反映恒生综合指数里主要经营医疗保健业务成份股公司的表现。　　回顾二季度，市场整体呈现先涨后跌走势。4月制造业PMI延续3月的扩张态势，得益于全球制造业扩张，我国出口显著回升，同比增长1.5%，增速由负转正，较上月改善9.0个百分点；进口同比增长8.4%，增速同样由负转正，较上月改善10.3个百分点，对美欧与新兴市场的出口均显著改善。在经济超预期回暖影响下，市场情绪乐观，持续上行。5、6月制造业PMI稍有回落，至荣枯线以下，或说明前期稳增长政策落地效果仍有待显现，市场经过前期上升阶段后开始回调。但生产及需求端均有亮点：生产指数仍保持扩张；需求端出口韧性较强，出口链产业景气持续，内需则受政策支持，伴随家电下乡以及消费品以旧换新的推进，耐用品消费或得以提振。回顾二季度海外经济，在4月数据不及预期后，5月美国制造业PMI数据再度回暖，6月全球制造业PMI好于预期，或说明全球制造业仍处于上行周期。虽然在此背景下美联储官员的发言努力淡化短期内降息预期，但5月美国核心PCE同比2.6%，创近三年新低，市场仍然保持整体上行态势。　　本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.05%，年化跟踪误差为0.83%，符合基金合同约定的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%的限制。 　　截至本报告期末嘉实恒生医疗保健ETF发起联接（QDII）A基金份额净值为0.6283元，本报告期基金份额净值增长率为-6.77%；截至本报告期末嘉实恒生医疗保健ETF发起联接（QDII）C基金份额净值为0.6290元，本报告期基金份额净值增长率为-6.69%；业绩比较基准收益率为-7.13%。

本基金标的指数为恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数旨在反映恒生综合指数里主要经营医疗保健业务成份股公司的表现。本基金主要采用组合复制策略及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　回顾一季度，春节错位给各项经济数据带来较大的波动，总体看来1-2月信贷数据稍逊于预期，但制造业显示出回暖迹象；3月份制造业PMI录得50.8%，较上月回升1.7个百分点，为去年10月以来首次重返线上，制造业景气度开始扩张。虽然2月份市场流动性冲击较为严重，但节后已逐渐缓和，叠加前期大规模财政资金落地和出口持续改善的影响，2、3月份市场回暖。回顾一季度海外经济，美国侧重国内供给的政策路径和持续扩张的财政政策或助推了经济数据的高韧性，2月美国PCE价格指数同比小幅反弹，但核心PCE同比延续降温趋势，符合市场预期。在通胀变化较为温和的背景下，美联储对降息采取了较为谨慎的态度，相关官员的表态仍以“不急于降息”为主，趋于中性。　　本报告期内，本基金日均跟踪误差为0.06%，年化跟踪误差为0.90%，符合基金合同约定的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%的限制。 　　截至本报告期末嘉实恒生医疗保健指数发起式（QDII）A基金份额净值为0.6739元，本报告期基金份额净值增长率为-20.23%；截至本报告期末嘉实恒生医疗保健指数发起式（QDII）C基金份额净值为0.6741元，本报告期基金份额净值增长率为-20.31%；业绩比较基准收益率为-20.13%。

本基金标的指数为恒生医疗保健指数，恒生消费指数旨在反映恒生综合指数里主要经营医疗保健业务成份股公司的表现。本基金主要采用完全复制法及适当的替代性策略以更好的跟踪标的指数，实现基金投资目标。　　国内方面，2023年我国经济总体呈现恢复态势，GDP同比增长5.2%。全年政策支持力度较高，至下半年多项经济数据已经回正，虽然受美联储加息波及，外资多有流出，致市场承压，但在长线资金入市、稳地产政策出台、投资消费数据恢复影响下，触底反转预期逐渐强化。进入四季度美联储已暂停加息，也为国内货币政策提供更充足空间。国外方面，在高通胀、美联储加息、地缘政治的影响下，全球经济波动加剧。主要经济体步入去库周期，制造业PMI进入下行趋势。扩张性的财政政策导向推动美国债务水平大幅攀升，持续推高利率水平。进入四季度降息预期高企，但美国超预期的经济数据为联储货币政策的选择增加了不确定性。　　本报告期内，剔除建仓期后，本基金日均跟踪误差为0.06%，年化跟踪误差为1.00%。