建信开元耀享9个月持有期混合发起C(018456) - 基金经理

上半年国内经济整体平稳，包括地产及消费在内的稳增长政策效果持续显现，宏观经济温和复苏，上半年实现GDP同比增速5.0%，符合预期。另一方面，经济回升过程中通胀仍处于相对低位，内需对经济的拉动后续仍有较大空间。　　国际市场方面，美国高粘性的通胀和就业数据一度延迟了美联储的降息节奏，但美股和贵金属仍在交易降息预期的背景下维持上涨，美元持续高位震荡。　　上半年，股票市场整体呈震荡走势，年初市场的回撤在流动性风险释放之后得以企稳，此后以银行、公用事业等代表的红利板块表现强势，引领上证指数重回3100点。5月起风格有所转换，在海外人工智能技术进展的推动下，行情逐步向通信、电子等TMT板块倾斜。但后续市场未有明显增量资金，自2月初以来的上涨行情动能不足，市场风险偏好有所下行，指数出现回调。整体来看，上半年上证指数跌0.3%，创业板指跌11.0%。　　上半年债券市场持续向好，融资需求相对偏弱的背景下，银行等机构对于债券配置需求维持强势，带动收益率屡创新低。上半年1年期、10年期国开债收益率分别下行50.6BP、38.7BP，曲线小幅走陡；1年、3年、5年AAA中短票收益率分别下行50.7BP、57.8BP、67.3BP，期限利差压缩。　　回顾上半年的基金管理工作，本基金平稳运作，债券组合在以优质信用债作为底仓的同时，适当通过中长端利率债拉长久期把握市场机会。可转债操作层面，2月中旬在市场反弹期间逐步增加转债仓位，持仓结构采用大盘红利+科技成长龙头的哑铃型配置组合。权益方面，基金在市场调整中逐步增加了股票的配置比例，均衡配置红利、科技、消费、港股等板块，积极把握市场机会以获取更好收益。

一季度国内稳增长政策的效果逐渐显现，经济出现底部回升迹象，1至2月各项经济数据整体表现较好，3月份PMI数据超预期回升。供给侧工业与服务业生产均表现较好；需求侧尽管地产复苏仍较为缓慢，但商品消费小幅改善，出口则大幅回升，前期需求不足的现象有所改善；通胀方面，物价水平维持相对低位。　　海外方面，美国经济韧性仍较强，此前降息预期有所减弱，美债利率和美元指数维持高位；日本央行在3月宣布退出负利率和YCC政策。黄金价格横盘震荡后大幅上涨，原油震荡走强。　　一季度A股市场整体超跌反弹，年初受政策预期偏弱、风险偏好回落、市场流动性收缩等因素影响，A股快速回调；此后政府对股票市场关注度提升，各类支持政策陆续落地，流动性收缩与恐慌情绪明显改善，市场企稳回升。一季度红利高股息板块表现相对强势，上证指数上涨2.2%，创业板指下跌3.9%。　　一季度债券表现强势，年初机构配置压力较大，叠加市场风险偏好有所回落，长端收益率明显下行；此后央行推动降准落地，同时下调LPR利率，流动性改善叠加贷款比价效应，长端收益率继续下探并创下历史新低，收益率曲线各期限整体呈平坦化特征。　　回顾一季度的基金管理工作，本基金平稳运作，债券组合仍以优质信用债作为底仓配置，并适当拉长久期把握市场机会。可转债操作层面，持仓结构向高股息红利方向有所倾斜；权益方面，基金在市场底部增加了股票的配置比例，主要布局在红利、科技、消费、港股等板块，积极把握市场机会以获取更好收益。

2023年国内经济有所修复，但整体节奏相对缓和。地产销售仍受到需求影响有所下滑，政府积极通过基建和制造业保障新增投资；居民消费出现诸多复苏迹象，但从节假日消费数据观察，人均消费仍未恢复到前高水平；出口从高位回落之后保持相对平稳。物价方面，整体通胀压力较小。政策层面，货币政策全年维持宽松，央行通过降准、降息、公开市场等多种操作引导实体融资成本下行。财政政策同样相对积极，赤字率提高至3.8%附近，为经济复苏保驾护航。　　股票市场方面，2023年市场整体弱势，行业分化较为明显。全年上证指数下跌3.7%，创业板指下跌19.4%。分行业看，计算机、传媒、通信、电子等TMT板块受到AI技术进步的提振，表现相对较好。债券市场方面，流动性宽松加之经济复苏节奏较缓，利率整体呈下行趋势，10年国债到期收益率全年下行近30bps至2.56%。信用方面，城投类债券受益于地方政府化债利好表现较强，转债方面，万得可转债等权指数小幅上涨0.6%。　　报告期内，本基金平稳运作，8月基金成立后选择优质中短期信用债作为底仓票息收益，并逐步积累安全垫，四季度期在市场调整过程中逐步增加权益和转债的仓位。