西部利得汇鑫6个月持有期混合C(018494) - 基金经理

权益市场方面，2024年二季度，市场先涨后跌，震荡回落，整体二季度前半段延续反弹趋势，但后半段有所走弱，结构上红利防御类资产依旧表现较好，顺周期方向表现靠后。汇鑫进行组合优化，结构上挖掘细分行业景气变化，对上行过高的板块进行止盈，对低位板块进行左侧布局。展望三季度，国内政策效果逐步显现，海外虽有扰动但整体相对平稳，整体市场有望震荡向上。结构上寻找产业周期向上的细分子行业，同时自下而上挖掘有阿尔法的个股进行重点配置。　　债券市场方面，2024年二季度，国内债券收益率呈现震荡下行走势。纵观整个季度，债市资产荒持续，宏观经济处于温和复苏阶段，经济数据仍然存在一定改善空间，月度金融数据因为口径原因呈现一定波动性，地产政策虽持续出台，但政策效果后续仍有待验证，基本面对债市有一定支撑作用。季中债市有一定震荡和波动，主要受到特别国债供给节奏、地产政策以及央行对债市相关表态影响，值得注意的是，央行对于债市的关注度明显提高，尤其在收益率下行过快的阶段，监管层面对债市的相关表态短期对收益率产生一定影响。进入6月以后，基本面数据有所回落叠加流动性宽松推动债市收益率重启下行区间。本基金在报告期内采用稳健积极的投资策略，维持中高等级信用债的配置，小部分仓位参与了可转债和利率债的交易。

2024年一季度市场走势超出了大部分投资者的预期，前期有效的哑铃策略在一季度出现了明显分化，流动性驱动的行情很难用基本面变化来解释。从结果来看，2024年一季度大多数基金仍旧没能获得超额收益，基金经理作为市场上勤奋且不断学习迭代的一群人，给基金经理一些时间，我相信这种情况很快会出现改变。2024年是我个人基金管理的第五年，过去既经历了核心资产的尾部行情，也经历了新能源的繁荣期和低谷期。2020开始管理产品时主动放弃了核心资产的尾部行情，积极拥抱制造业，并在后续的主升浪中获得了较好的回报。但成也萧何败萧何，2022年开始以新能源为代表的制造业经历了持续两年的调整，产品净值也经历了较大调整。一直在反思自己为何看到了核心资产的泡沫化趋势，却在新能源的泡沫行情中没有及时醒悟；同时关于价值类资产的重估很早就有预判，但参与力度明显不够，最终四年时间的投资结果不算完美。管理产品的第五年，放在心头的依旧是如何为投资者创造价值，为基金持有人的财富负责。让基金持有人赚钱才是基金经理存在的基础，后续的产品运作上我会更加坚守这一原则，加上果园里农夫的工作和产品管理状态，产品策略也更加清晰。放弃宏大叙事和主题博弈，精耕细作，发挥慢即是快的精神，深度研究，寻找能够带来稳定而持续成长的公司。发掘被市场低估的优质公司，陪伴优秀公司不断成长仍旧是产品管理的两大策略。我们期待在未来的更长时间可以为基金持有人的财富保值增值贡献一份力量。汇鑫一季度运作相对稳健，没有大量配置主题性板块，同时价值类资产配置比例不高，从结果上一季度取得了正收益，但权益资产贡献不高，在我们信心增强的同时也期待未来产品的运作能够取得更好的结果。

2023年债市经历了经济复苏预期差、债券供给压力和化债背景下债市出现“结构性资产荒”等情况，长端利率一波三折，全年走出小牛行情；股市受内外部环境复杂多变影响，上半年震荡，下半年有所走弱。汇鑫债券配置上采用稳健的投资策略，主要以中高等级信用债的配置为主；权益配置上积极动态调整产品组合，在市场弱势情况下努力控制回撤并寻找投资机会。根据行业景气度变化，结合2024年投资布局，年末对行业配置进行调整，结构更加均衡。

2023年三季度，债券收益率先下后上，呈现“V”型走势。具体来看，7月中上旬披露的6月经济数据表现偏弱，债市收益率延续下行趋势，但以7月24号政治局会议为节点，债市受到政策预期的扰动有所增强，8月中旬央行调降OMO以及MLF利率，一定程度超出市场预期，债市收益率短期出现快速下行，10年国债收益率降至2.60%以下，触及年内低点，但随着市场对于稳增长的政策预期不断增强，债市收益率继续下行的动力不足，8月下旬以后，随着房地产以及资本市场等政策陆续出台，经济金融数据出现环比改善，债市收益率开始震荡上行。报告期内债券部分主要是高等级信用债配置为主，交易相对较少。  股票方面，三季度A股市场先扬后抑，整体表现较为一般，结构上低估值周期性板块表现较好，成长性板块表现较差。今年以来市场先涨后跌，科技股得益于上半年的上涨，今年以来表现仍旧较强，制造板块二三季度基本面环比改善，但交易拥挤度过高导致今年以来表现较弱。汇鑫在三季度市场整体较弱背景下，从基本面出发，结合整个市场的风格变化，逐步建仓，配置上相对均衡，在市场调整过程中寻找优质标的进行加仓。展望四季度，对比之前的市场预期，目前的宏观环境、基本面和政策均出现改善的趋势，我们对市场判断更加乐观，市场的机会或大于风险。产品策略上，我们以均衡配置为基础，短期阶段性把握结构性投资机会的投资策略没有发生改变，做好行业长期的研究跟踪工作，同时自下而上优选细分板块和个股进行择优配置。