方正富邦核心优势混合A(018815) - 基金经理

回顾2024Q2，中国A股市场呈现了典型的“倒V型”走势，先后经历了上涨和下跌。从4月初到5月中旬，市场经历了震荡上升，上证指数于5月20日达到了3174.27点的高点。这一反弹部分归因于一系列经济数据的改善，例如一季度GDP同比增长5.3%，为全年经济发展奠定了坚实基础。此外，政府出台的经济刺激政策也为市场注入了活力。然而，宏观数据显示经济复苏仍然脆弱。5月和6月的采购经理人指数（PMI）均为49.5，低于扩张荣枯线，打破了前两个月扩张趋势的局面。消费方面，社会消费品零售同比增速在前两个月持续回落，5月假期和618购物节的影响使得增速有所反弹。金融数据疲软、房地产政策实施效果有限以及专项债务发行进展缓慢，均表明内需修复步伐缓慢，市场对估值修复的持续性有所担忧，整体的市场风险偏好仍处于较低水平。在多重因素的影响下，上证指数于6月28日收盘跌至2967.4点，跌破季初低点。消费、新能源和医疗行业的跌幅较大，而高股息资产如大金融、公用事业等走势较强。　　展望2024Q3，尽管面临上述悲观因素和高基数影响，但仍对A股市场的回升持乐观态度。国际方面，美国经济增速在上半年初步放缓，但二季度财政支出的加速可能对全球资产定价产生推动作用，货币政策方面9月降息概率较大。欧洲已于6月开始降息。国内方面，财政和货币政策已经开始进一步发力，央行行长表示将继续实施支持性货币政策。地产方面，“去库存”进程在加速推进，各地降低房贷利率、首付比例等措施逐步放出，有利于房地产市场的回暖。在一系列政策的刺激下，宏观经济企稳信号有望进一步显现，无疑将提高市场对于A股资产的企稳的信心。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，本基金在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析和把握，精选具有核心优势的个股，力争实现基金资产的长期稳健增值。

回顾2024年第一季度，权益市场呈现出V型格局。1月初，A股市场延续了去年Q4的下跌趋势，宽基和行业指数都出现了明显的下跌，整体市场和大盘股的估值接近历史最低水平。市场在一系列稳增长政策、资本市场政策以及“国家队”入市的支撑下，市场情绪得以修复，2月份以来市场迎来了触底反弹。具体来看，财政发力和外需改善是本轮复苏的引擎，出口开局展现亮眼，地产仍有明显拖累。国内基本面趋势仍然尚不明确，市场呈现行业轮动速度较快，国企红利资产、符合产业政策及具备成长性发展的科技行业成为本轮的反弹主力。　　展望2024年第二季度，我国经济依然面临压力，但政策和改革方向的有利因素也在增强；海外来看，美国经济增长和通胀数据仍显韧性，美联储降息节奏仍存变数；国内地产销售仍然低迷，市场的不稳定因素仍然存在。因此，我们认为后续市场在经历了V型反转后可能面临一些震荡反复，随着年报和一季报的披露，二季度基本面和景气变化对投资的指引性将进一步加强。从中长期来看，目前主要指数估值水平仍然处于历史均值水平以下，机会大于风险，同时我们对国内稳增长政策有所期待，国内仍然具备宽广的政策空间，同时，依托于坚实的经济根基以及在许多领域具备的全球竞争优势，我们对于市场的未来走向持有审慎乐观的态度。　　报告期内的基金投资运作严守基金合同，遴选了估值合理的具有长期投资价值、在国内外具备核心优势的优质公司。同时认真对待投资者申购、赎回等事项，保障基金的正常运作，为持有人争取更高的收益。