易方达医疗保健行业混合C (019020.jj)易方达基金管理有限公司 | 成立日期 | 2023-10-19 | 总资产规模 | (2024-06-30) | 基金类型混合型当前净值2.8880元基金经理杨桢霄管理费用率1.20%管托费用率0.20%成立以来分红再投入年化收益率-6.39% |
| 相关基金: | 主从基金易方达医疗保健行业混合A | ||||
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易方达医疗保健行业混合C(019020) - 基金经理
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| 基金经理 | 任职日期 | 离任日期 | 任职时长 | 年化投资收益率 | 沪深300年化投资收益率 | 总投资收益率 | 沪深300总投资收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 杨桢霄 | 2023-10-18 | -- | 0年9个月任职表现 | -6.39% | -- | -6.39% | 3.64% |
当前基金经理
| 基金经理 | 职务 | 从业年限 | 管理年限 | 详情 | 任职日期 |
|---|---|---|---|---|---|
| 杨桢霄 | -- | 13 | 7.9 | 杨桢霄先生：理学博士。曾任易方达基金管理有限公司投资经理、易方达新兴成长灵活配置混合型证券投资基金基金经理助理、易方达科讯混合型证券投资基金基金经理助理。现任易方达基金管理有限公司易方达医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理(自2016年8月20日起任职)、易方达大健康主题灵活配置混合型证券投资基金基金经理(2017年9月27日至2023年10月14日)、易方达全球医药行业混合型发起式证券投资基金(QDII)基金经理(自2020年01月20日起任职)、行业研究员。 | 2023-10-18 |
基金投资策略和运作分析 (2024-06-30)
报告期内，上证指数下跌2.43%，沪深300指数下跌2.14%，创业板指下跌7.41%，申万医药生物指数下跌10.25%，在申万31个一级行业中排名第20名，表现较差，明显跑输主要指数。报告期间医药指数先随大盘一起反弹，之后5月份开始就一路下跌，逼近一季度的低点。细分行业当中，低估值的中成药和部分国企改革标的表现较好，其他的细分行业均表现较差。本基金继续坚持获取超额收益的目标，希望能够在合理的跟踪误差范围内持续稳定地战胜医药指数，根据行业内细分子行业的景气度来进行适当的超低配比例调整。报告期内医药行业表现相对较差，从基本面角度主要是行业中短期的业绩受到各种外部因素和去年高基数影响，整体有一定压力，但我们判断从中长期产业发展趋势的角度，中国医药行业已经度过了最困难的时期，逐步进入到创新产品的新周期，并且这个新周期不仅是国内市场，也包括国际市场。考虑到当下行业估值较低和产业发展趋势较为明确，本基金保持较高仓位，主要配置符合产业发展趋势的严肃医疗方向，具体包括创新药、器械耗材体外诊断等细分行业，另外考虑到全球供需周期底部逐步清晰，我们也增配了创新药产业链上的CXO（医药研发生产外包）和生命科学上游等细分行业。最后，衷心感谢持有人对本基金的信任和支持，我们将努力工作，力争回报大家的信任。
基金投资策略和运作分析 (2024-03-31)
报告期内，上证指数上涨2.23%，沪深300指数上涨3.10%，创业板指下跌3.87%，申万医药生物指数下跌12.08%，在申万31个一级行业中排名倒数第一，表现较差，大幅跑输主要指数。报告期间医药指数先是随着1月份大盘整体调整一起调整，之后小幅反弹，但由于地缘政治扰动等因素，反弹的力度和持续性相对较弱。细分行业中低估值的中药以及有政策利好催化的创新药行业表现较好，CXO（医药研发生产外包）行业表现较差。在报告期内，本基金继续坚持获取超额收益的目标，希望能够在合理的跟踪误差范围内持续稳定地战胜医药指数，根据行业内细分子行业的景气度来进行适当的超低配比例调整。整体来说，我们还是持续看好严肃医疗方向，具体的逻辑和去年底并无太大差异，虽然很多公司年初至今股价表现一般，但我们认为二级市场的价格最终还是会逐步反应产业层面的积极变化，因此持仓在大方向上调整不大。同时，我们认为部分CXO行业和公司的基本面可能已经逐步见底，虽然拐点的时间难以判断，但考虑到目前定价较低，我们在CXO上也进行一定的配置。最后，衷心感谢持有人对本基金的信任和支持，我们将努力工作，力争回报大家的信任。
基金投资策略和运作分析 (2023-12-31)
2023年上证指数下跌3.70%，沪深300指数下跌11.38%，创业板指下跌19.41%，申万医药指数全年下跌7.05%，在31个一级行业中排名第16，表现一般。从细分行业角度，创新药、中药、医疗器械耗材IVD（体外诊断）等行业表现相对较好，CXO（医药研发生产外包）、医疗服务、消费医疗等行业表现不佳。在报告期内，本基金还是继续坚持均衡配置的操作思路，追求在合理的跟踪误差范围内持续稳定的获取超额收益，但同时我们也希望在此基础上进一步提高组合管理的超额能力，通过加强中观大方向上的研究，让组合能够更好的反应我们在医药行业内部中观方向上的观点。在2023年年初，我们提出在行业内部更看好严肃医疗板块，即医院端相关的各种细分行业，包括创新药、器械耗材IVD、仿制药、处方中成药等，最终这一观点基本贯穿全年，整体基金持仓也围绕这个核心观点进行布局。虽然期间也经历各种波折，尤其是三季度相关细分行业和公司受医药反贪腐事件影响回调较大，但我们认为这是“短空长多”，在持仓上并没有做太大的调整。除此之外，我们在严肃医疗方向上，一直对有国际化能力、能够实现全球化的细分行业和公司更加重视，这一观点随着2023年“出海”逐渐成为中国医药行业的产业发展趋势而得到验证和加强，表现在相关行业和公司在组合持仓上的比例在不断提升。
基金投资策略和运作分析 (2023-09-30)
报告期内，上证指数下跌2.86%，沪深300下跌3.98%，创业板指下跌9.53%，申万医药生物指数下跌1.57%，在申万31个一级行业中排名第13，表现一般。报告期内，受医药行业反贪腐影响，医药指数经历较大波动，8月份单月回调较多，尤其是严肃医疗相关的细分行业和公司，CXO（医药研发生产外包）行业相对表现较好。在报告期内，本基金继续坚持获取超额收益的目标，希望能够在合理的跟踪误差范围内持续稳定的战胜医药指数，根据行业内细分子行业的景气度来进行适当的超配与低配比例的调整。报告期内，我们相对看好的严肃医疗方向受到行业反贪腐影响回调较多，但我们认为反贪腐本身对行业来说短空长多，虽然相关行业和公司的短期业绩会有一定压力，但中长期角度加速了行业出清，有利于真正具有创新能力的公司提高市场份额，并且随着行业环境的净化，未来行业整体的净利率有望得到提升。因此组合整体持仓方向没有做太多调整，相对更看好严肃医疗板块，优选存量产品风险出清，有新产品周期，并且能够实现国际化的公司。最后，衷心感谢持有人对本基金的信任和支持，我们将努力工作，力争回报大家的信任。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望 (2023-12-31)
2023年是中国医药产业变化挺大的一年，相较于前几年整个产业处于转型期，无论是国内市场还是海外市场，整个中国医药产业都重新企稳，并开始找到属于自己的道路。国内市场方面，集采已经全面铺开，从仿制药到器械耗材IVD，并且已经进行了多轮集采，集采在这个过程中不断完善，不再是单纯的唯低价论，会给企业一定的盈利空间；创新药谈判也逐步走上正轨，政策给企业的预期越来越清晰，国家大力鼓励创新，也希望创新的公司能够得到相应的回报。整体来看，国内市场已经逐步走出低迷时期，存量基本出清，新上市的创新产品放量节奏成为行业的主要矛盾。另外，如果从供需的角度来看，医药国内市场的需求层面仍然旺盛，人口老龄化和医疗新基建都会带来需求的增长，而供给层面，由于多方面的原因，整体是在收缩的。所以，对于有足够的创新实力能够走出行业转型期的公司，未来几年的发展都会是比较好的。海外市场方面，中国医药产业在国际化上已经实现了从0到1的突破，开始进入从1到N的阶段，一方面这是因为最近五年行业整体的全球竞争力大幅提升，产品创新能力全球接轨，已经逐渐接近全球先进水平；另一方面，国内医药市场的转型期也倒逼企业不得不打通出海的道路，开辟新的市场。根据出海产品的不同，国际化大致分为两条路，一条路是依赖IP（知识产权）出海，去欧美等发达市场赚取超额利润。最典型的是创新药行业，短短几年，中国的创新药核心临床开展数量已经接近美国，成为该领域的重要玩家。因为欧美创新药临床试验的壁垒很高，目前我们在创新药领域的出海多以和跨国大药企合作的“license out”（对外授权）模式为主，2023年据不完全统计，中国创新药的license out交易已经近百起，总交易金额超过400亿美金。另一条路为充分发挥中国制造业的比较优势，去欧美发达国家之外的地区，比如“一带一路”国家，适应当地市场，扩大全球份额。最典型的是医疗器械耗材IVD行业，相较于欧美的传统大公司，我们的产品价格便宜，质量很好，更新迭代速度快，售后服务响应及时，还可以根据本土化需求提供各种不同的产品，自然可以持续提升市占率水平。综上，我们认为整个中国医药产业的基本面已经逐步进入右侧，很多公司逐步度过了最困难的转型期，开始进入创新产出和国际化的收获期，虽然2024年开年以来行业表现不太好，整体调整较多，但我们认为股价最终还是会反映产业发展趋势，因此看好行业未来的表现。在组合的方向选择上，按照上述的产业发展趋势，我们看好严肃医疗，即创新药和器械耗材IVD，从个股选择上，我们看好存量风险出清，处于新产品放量周期，同时还有国际化期权的公司。最后，衷心感谢持有人对本基金的信任和支持，我们将努力工作，力争回报大家的信任。
