中信保诚先进制造混合A(019219) - 基金经理

第三季度，A股市场交易整体较为平淡，日均交易额基本在5000-6000亿之间，市场情绪处于低位，核心是对经济预期信心不足。但随着美联储降息的落地以及季度末国家对经济与股市支持政策的发力，股票市场在9月底出现明显回暖，市场量价齐升，交投活跃度大幅改善。 第三季度，组合集中在泛制造资产配置较多，核心围绕新能源、汽车、通信、电子等领域。展望未来，我们认为政策托底的信号较为明确，市场的政策底已经相对清晰，而10月份披露的上市公司三季报可能是未来1年的盈利底，市场正迎来曙光，中期向上的确定性提升。细分方向上，我们将采取积极的态度，围绕“新质生产力”作重点展开，相对看好AI产业、自主可控、储能、新能源汽车等领域。

上半年，国内经济数据整体较为平淡，而政策保持较强定力；美国经济基本面有走弱迹象，美国贸易政策加剧了国内出口的担忧。A股增量资金不足，市场整体呈现缩量交易的特征；结构上，红利资产相对占优，科技产业也有一定表现。 年初，组合主要侧重在计算机、新能源、通信、传媒等行业。二季度初，基于对业绩增长确定性的考虑，组合向中报、三季报业绩预期较好的板块作了倾斜，主要侧重在消费电子、光模块、逆变器、工程机械、电力设备等行业。

第一季度，A股市场波动较大，先抑后扬。市值风格上，大盘价值类指数跑赢中小盘指数；行业结构上，以石油石化、煤炭、家电为代表的低估值价值类板块显著跑赢医药、电子、军工等成长板块，但成长板块也出现了分化，通信板块相对较强。 第一季度，组合作了一定的均衡，减持了通信等板块权重，核心聚焦在新能源、机械、电子等领域。展望未来，我们认为，市场低位特征或已相 对清晰，整体可能呈现震荡向上格局。组合结构上，我们倾向于均衡配置。我们重点关注低估值高分红且具备稳定盈利的资产，对AI产业的发展保持密切关注；同时继续寻找新质生产力主题散发出来的各类机会。

截至年末，本产品尚未开放申购、赎回。仓位上，我们整体保持低仓位；个股上更倾向于估值较低或股价处于低位区间的制造业公司，行业分布上较为均衡，主要在通信、计算机、电子、新能源、机械等行业。此外，我们还做了一定的现金管理，以努力控制产品回撤，争取实现相对稳健的收益。