光大保德信均衡精选混合C(019234) - 基金经理

2024年2季度本基金维持对于油气、有色、基础化工、煤炭等领域的关注，同时密切关注景气度边际改善的涤纶长丝、养殖和制冷剂等板块的投资价值，主要原因是随着产品价格的提升，行业盈利能力预计会逐步改善。煤炭、油气行业的景气度、行业盈利能力较好，分红率相对比较高，其长期配置价值值得期待，部分有色板块的盈利能力仍然持续改善，相关上市公司的估值相对比较低。后续将重点跟踪业绩的兑现程度并重点关注产能扩张受限和落后产能逐步退出市场的行业，制造业节能降耗带来的技术升级会促使落后产能逐步退出市场，在需求缓慢复苏的情况下，竞争优势明显的行业优秀企业或将受益。

2024年一季度本基金较为关注资源、周期和新材料等领域，1季度适当调整了油气、黄金板块以及新材料方向的配置比重。原油价格持续处于高位，黄金价格持续上涨，相关上市公司的经营业绩会明显改善，在此背景下估值也会大有所升。随着下游需求的缓慢复苏，如果供给扩张受到了约束，行业盈利未来则有望改善，只是需要跟踪复苏的力度和节奏，相关行业的龙头公司或会受益。

2023年年初，国内服务消费快速复苏，地产相关行业出现了经营改善的迹象，市场对于经济回暖的预期非常高，2季度，随着补库存的结束，经济复苏的力度逐步放缓，市场对于复苏的力度开始出现了分歧。下半年，面对国内需求的现状，支持经济发展的各项政策陆续出台，政治局会议也指出地产市场供求关系发生重大变化，适时调整优化房地产政策，随后各省市的地产政策也出现了一定程度的放松，2023 年 GDP 全年实际增速为5.2%。2023年本基金较为关注资源、周期和新材料等领域，在进口替代和自主可控的大背景下，新材料行业的细分优秀企业的投资前景值得关注，煤炭、原油的价格基本保持稳定，能源类公司的资本开支相对比较少，分红比较稳定，高股息率的公司得到市场的持续关注，化工、建材等周期类行业主要是跟踪行业景气度的边际变化情况，结合估值、景气度和管理层的治理水平，适当关注竞争优势明显的优质公司的投资机会。

2023年第三季度，我们较为关注资源、周期和新材料等领域。原油、煤炭的价格在3季度出现了反弹，相关公司的盈利能力出现了明显好转。地产链相关的公司由于下游需求比较弱，经营情况的改善仍需进一步验证，但是部分龙头企业的竞争优势非常明显，市场占有率有望逐步提升。在进口替代和自主可控的大背景下，新材料相关公司获得了宝贵的发展机遇，进口替代的进程会明显加快。