华安月月鑫30天持有债券发起式A(019806) - 基金经理

报告期内，全球经济增长动能不足，欧央行先于美联储降息。美国的就业市场出现回落迹象，由工资上涨引发螺旋式通胀的基础已不在。通胀本身受到翘尾因素影响，或许并不能快速下行，但是对美联储的货币政策已经不构成掣肘。美联储尚未开启降息周期，但是对货币政策的态度已经有所改变。　　国内方面，经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势；但同时，当前外部环境变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出现分化。生产、制造业投资和进出口数据表现出一定韧性；房地产相关政策出现进展，面对房地产市场供求关系的新变化，地产政策和金融政策从供给和需求两方面做出了优化，推进房地产市场健康发展。　　货币政策方面，央行对货币政策框架进行的了重塑：首先，优化货币政策中间变量，逐步淡化对数量目标的关注；第二，以七天期逆回购操作利率作为主要政策利率；第三，逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱；第四，健全精准适度的结构性货币政策工具体系；第五，提升货币政策透明度。　　报告期内，央行着力防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，防止形成单边一致性预期并自我强化。7月份，央行加强逆周期调节力度，降低了OMO、MLF和LPR等一系列政策利率。　　报告期内，债券收益率整体下行，收益率曲线形态出现分化：利率债曲线陡峭化，信用债曲线以平行下移为主。　　报告期内，本基金以中短久期高等级信用债为主要配置方向。

本季度，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不足，通胀出现高位回落趋势但仍具粘性，发达经济体利率保持高位。尤其是，美国通胀放缓速度明显减慢，使得美联储的通胀目标并非轻松可以实现，从而继续维持其政策利率高位运行。　　我国经济运行延续回升向好态势，进出口数据超预期，生产需求指标稳中有升。一方面，工业生产有所加快，消费品制造业和高技术制造业回升。另一方面，市场销售继续恢复，尤其是节假日推动服务消费升温。同时，固定资产投资增速回升，大项目带动作用比较明显。通胀方面，CPI同比增速由降转涨，主要是受春节假期食品和服务消费需求增加、部分地区雨雪天气影响食品供应，以及国际油价上行等因素影响。 　　货币政策方面，央行继续保持流动性合理充裕，下调5年期LPR利率，推动企业融资和居民信贷成本稳中有降。同时，央行引导信贷合理增长、均衡投放，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。　　本季度，债券收益率整体下行，收益率曲线呈现平坦化运行。报告期内，本基金以中短久期中高等级信用债为主要配置方向。